新强联Q3交流纪要-调研纪要

22Q3是新强联上市以来第一次业绩下滑，主要原因有：1)上游圣久，二期规划产能24万吨，老的一期9万吨，但是目前原料价格比较高，导致成本端压力比较大。 而且一期设备在做异型环锻件的改造，二期在走专利。 司原先规划圣久要在今年完成产品的自产，但是现在还有外购，这也影响了部分的成本。 而我们的目标是要做到在生产端拥有成本优势；2)从7月份开始我们主轴销售价格降幅有10%左右，导致产能不变的前提下，产值下降了； 3)Q3双列和三排发货量减少；4)产品结构问题，公司的单列主轴轴承生产量比较小，对于业绩贡献度不大。调心的设备因为疫情导致交付延期，所以产能上不去。 主轴轴承整体的出货量减少导致公司综合毛利率的下降。 但是，目前新强联整体变换很大，我们有新产区，预计在明年投产。整个产业链布局也在调整，到明年会逐步完善。 公司目前正处于稳步上升过程中，产能释放需要时间，不能单看一个季度。 23H1会好转，但是真正体现在业绩里会在23H2，甚至可能在24年。 此外，单从订单方面看，公司不存在问题，公司的订单量一直非常饱和。 Q：我们明年轴承的订单确定性如何？ A：偏变轴承整个行业都很饱和，其中大兆瓦偏变轴承的主要产能还是来自于新强联。 国内主机厂成本压力比较大，所以国内主轴承的有价格优势，新强联即使不降价，我们也有信心把产品都卖出去，但是我们仍然选择降价，主要是基于新强联本身的成本优势。 很多竞争对手虽然进入主轴领域，但是成本很高，因此我们选择降价可以抢占更多市场份额。 Q：客户拓展方面如何？ A：大的主机厂只有金风和运达没有业务接触，其中金风我们也在持续接洽中，十分有信心进入他们的合作供应商名单。在20年抢装期中，我们产能排得太满导致没有去接运达订单，但是我们和运达保持了持续的交流。 Q：Q4产品价格会继续下降吗？A：不会，我们价格不会变动了。 我们认为我们的主轴产品性价比极高。 Q：在三一和远景的份额会继续提升吗？ A：三一的偏变份额基本都是我们的，但是他们的主轴是瓦轴和洛轴，主要是因为三一采用调心主轴承。虽然我们有能力生产调心，但是缺少设备导致产能上不去。 在和三一远景的交流中，我们得知他们对于新强联调心主轴承的期待非常高。 Q：明年给三一、远景的供货以何种类型轴承为主？ A：以单列和调心为主，今年已经给三一发货很多单列。 Q：自制的滚子产能如何？ A：滚子全部外采，我们对于滚子要求很高，每一颗滚子都要经过高水准检验。 Q：明阳转向双馈，是否会导致份额流失？ A：明阳的调心需求主要是在23年，公司也在加速调心主轴承的生产进度。调心生产不了主要是缺设备，从技术路线来说，单列的技术难度高于调心。Q：公司锻件产能什么时候会上来，可以不外采锻件？ A：现在就已经几乎不外采，外采是短期行为。 圣久锻件现在产能大概在33万吨(一期9万吨，二期24万吨)，其中二期的24万吨全部采用异型环锻件设备，可以大幅降低生产成本。此外一期的产能也全部都在改造过程中，预计今年年底能改造结束。 Q：异型环锻件设备改造后将本幅度在多少？ A：2020年，特钢成本在4500元/吨，去年特钢涨幅在10-20%，今年特钢价格略有下降，但是成本仍然在5000元/吨。 锻件的毛利率不高，但也有10%+，目前的出厂价格在7000-8000元/吨。 此外，公司的异型环锻件采用整体淬火技术，在热处理结束以后整体就已经成型，这样也降低了很多成本。 Q：偏航变桨轴承的价格明年会有降价吗？ A：偏变行业比较饱和，新强联在大兆瓦的偏变轴承中的市占率很高，产品性价比也很高，因此不太会降价。 Q：Q3发货量少的原因是什么？ A：主要是产品结构的调整，21Q3主轴发货量比今年多一倍。独立变桨的发货、确认也都比较少。 我们的压力主要在生产端，订单一直是饱和度，最核心的问题在于产量减少。 Q：Q3主轴轴承在所有出货量占比如何，对比21Q3如何？A：21Q3比例在25%，数量在400多套，今年出货量在200多套。Q：公司主动降价的主轴轴承主要是多少兆瓦的？ A：公司主轴轴承本身型号就比较少，主要集中在3-4MW和6.25MW。 Q：降价是为了扩大份额，但是今年的份额也并没有扩大的主要原因是什么？ A：整个市场的份额是有限的，去年市场上很多轴承厂打出口号要进军主轴轴承，但是今年这种声音就不多了。我们降价更多的也是为了去拓展很多潜在的主机厂客户。 此外，轴承厂商要进入一家主机厂的供货商名单的时间需要很长，不能急于一时，新产品落地后还需要一段时间的挂机试验。