棉花周报：美棉续刷新低，郑棉维持弱势

美棉续刷新低郑棉维持弱势 美尔雅期货棉花周报20221024 研究员：曹原 从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 宏观：美联储官员表示将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景。到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%。美元指数和美债收益率强势行情将会持续。能源危机等因素影响下，英国和欧元区通胀继续飙升。英国9月CPI年率录得10.1%，重返7月份的40年高位；CPI月率上涨0.5%。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐可能会加剧这种衰退。 基本面：本周郑棉受外盘拖累反弹止步，连续下跌刷新前期低点。期货下跌，籽棉收购价同步回落，目前新疆主流收购价格在5.6-6.0元/公斤。新棉收购博弈仍在持续，交售进度同比大幅滞后。截至10月20日，新疆棉花采摘进度60.0%，同比提高3.7%，新疆棉花交售进度29.1%，同比下降18.5%。下游纱线行情维持弱势，交投清淡，厂家让利去库存，即期利润再度缩窄。 策略：各地疫情仍然没有改善，纺织产业链流通不畅，短期棉花资源仍然偏紧。短期棉花价格仍有支撑，中长期维持下跌预期。操作上建议观望为主，激进者可逢高进场，后续关注新棉收购及外盘走势。 行情回顾 2.1郑棉郑纱大幅下跌 10月21日郑棉收报13225元/吨，较上周下跌635元/吨，跌幅4.58%。棉纱收报20065元/吨，较上周下跌705元/吨，跌幅3.39%。 数据来源：同花顺、美尔雅期货 基本面分析 3.1美棉优良率维持低位，收割积极 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 数据来源：USDA、美尔雅期货 美国棉花生长报告显示，截至10月16日当周，美棉生长优良率为31%，上周为30%，去年同期为64%。收割率为37%，此前一周为29%，去年同期为27%，五年均值为32%。 6月1日 6月7日 6月13日 6月18日 6月25日 7月1日 2022年 7月8日 7月13日 7月19日 2021年 7月25日 7月30日 美棉优良率 8月5日 8月10日 2020年 8月16日 8月22日 8月27日 9月3日 2019年 9月8日 9月13日 9月19日 9月24日 2018年 9月30日 10月5日 10月12日 10月18日 10月25日 11月1日 11月8日 11月15日 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 9月3日 9月6日 9月8日 9月11日 9月13日 9月16日 9月19日 2022年 9月21日 9月24日 9月27日 2021年 9月30日 美棉收割进度 10月3日 10月5日 10月9日 2020年 10月12日 10月15日 10月18日 10月21日 2019年 10月25日 10月28日 11月1日 2018年 11月4日 11月8日 11月12日 11月15日 11月18日 11月22日 11月25日 11月29日 12月2日 基本面分析 3.2美棉出口签约下降，装运维持 据美国农业部(USDA)报告显示，2022年10月7-13日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量19182吨，主要买家巴基斯坦(6265吨)、埃及(4994吨) 、中国(2293吨)、墨西哥(1566吨)、萨尔瓦多(1203吨)，取消合同的有印度尼西亚(568吨)、哥斯达黎加(68吨)。 美陆地棉当周签约销售量 万吨 2022年2021年2020年2019年 25 20 15 10 5 1月2日 1月13日 1月23日 2月3日 2月13日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月8日 8月19日 8月29日 9月9日 9月19日 9月30日 10月10日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0 -5 2022/23年度美国陆地棉出口装运量37614吨，主要运往中国(16276吨)、巴基斯坦(5630吨)、土耳其(4358吨)、墨西哥(3314吨)、越南(2043吨)。 2023/24年度美国陆地棉出口签约量999吨，主要买家葡萄牙(499吨)、巴基斯坦(499吨)。 -10 万吨 35 30 25 20 15 10 5 美陆地棉当周出口装运量 2022年2021年2020年2019年 1月2日 1月14日 1月27日 2月7日 2月20日 3月4日 3月17日 3月28日 4月9日 4月22日 5月5日 5月16日 5月28日 6月10日 6月23日 7月4日 7月16日 7月29日 8月8日 8月20日 9月2日 9月15日 9月26日 10月8日 10月22日 11月7日 11月25日 12月10日 12月26日 0 基本面分析 3.3棉花库存小幅去库 数据来源：mysteel、美尔雅期货 据Mysteel调研显示，全国商业库存小幅收窄，市场去库缓慢，新棉少量收购。截止10月21日，棉花商业总库存134.88万吨，环比上周减少4.66万吨（减幅3.34%）。其中，新疆地区商品棉83.70万吨，周环比减少2.15万吨（减幅2.50%）；内地地区国产商品棉26.47万吨，周环比减少1.78万吨 （减幅6.30%）。 基本面分析 3.4纺企即期利润继续下滑 纺企即期利润 棉花现货维持弱稳格局，下游纱线行情清淡，新增订单不足，企业普遍降价去库存。本周纺企即期利润继续缩窄。C32s即期利润827元/吨 ，较上周下降388元/吨，JC40s即期利润-255元/吨，较上周下跌523元/吨，再次落入亏损区间。 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-10-22 2020-11-22 2020-12-22 2021-01-22 2021-02-22 2021-03-22 2021-04-22 2021-05-22 2021-06-22 2021-07-22 2021-08-22 2021-09-22 2021-10-22 2021-11-22 2021-12-22 2022-01-22 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 -3000 C32SJC40S 数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货 基本面分析 3.58月纺服消费同比增加，累计同比仍下滑 8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%。1—8月份，社会消费品零售总额282560 亿元，同比增长0.5%。其中服装类8月零售总额677.2亿元，同比增加6.0%，1-8月累计5814.1亿元 ，同比下降5.5%。 % 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 2020-08 2020-09 2020-10 社会消费品零售总额:当月同比 2020-11 2020-12 社会消费品零售总额同比变化 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 社会消费品零售总额:累计同比 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 % 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 服装零售额同比增速 2021-03 2021-04 当月同比 2021-05 2021-06 2021-07 累计同比 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 价差跟踪 4.1棉花棉纱基差走势 元/吨 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 基差328-期货收盘价（右轴） 2020-10-21 2020-11-21 2020-12-21 2021-01-21 2021-02-21 2021-03-21 2021-04-21 2021-05-21 棉花期现货价格与基差 2021-06-21 2021-07-21 中国棉花价格指数:328 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 2022-02-21 期货收盘价(活跃合约):棉花 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2,300.00 1,800.00 1,300.00 800.00 300.00 -200.00 -700.00 2022-10-21 元/吨 31,000.00 29,000.00 27,000.00 25,000.00 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 2020-10-26 2020-11-26 棉纱基差C32S-棉纱主力（右轴） 期货收盘价(活跃合约):棉纱 2020-12-26 2021-01-26 2021-02-26 2021-03-26 2021-04-26 棉纱期现货价格与基差 2021-05-26 2021-06-26 2021-07-26 2021-08-26 2021-09-26 2021-10-26 2021-11-26 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2021-12-26 数据来源：wind、美尔雅期货 2022-01-26 2022-02-26 2022-03-26 2022-04-26 2022-05-26 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-26 元/吨 5,500.00 4,500.00 3,500.00 2,500.00 1,500.00 500.00 -500.00 -1,500.00 2022-09-26 价差跟踪 4.2内外棉纱价差走势 元/吨 3,000 2,500 2,000 1 ,500 1, 000 5 00 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 -4,500 -5,000 -5,500 -6,000 -6,500 -7,000 2020/10/21 2020/11/21 2020/12/21 2021/1/21 2021/2/21 2021/3/21 2021/4/21 2021/5/21 内外棉价差 328-1%FCM 2021/6/21 内外棉价差 2021/7/21 2021/8/21 内外棉价差 328-滑准税FCM 2021/9/21 2021/10/21 2021/11/21 2021/12/21 2022/1/21 2022/2/21 2022/3/21 2022/4/21 2022/5/21 2022/6/21 2022/7/21 2022/8/21 2