烯烃周报：价格及估值回落至低位 关注成本支撑

研究咨询部 价格及估值回落至低位关注成本支撑 国信期货烯烃周报2022年10月23日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 新增装置检修，PE开工周环比下滑，但与去年基本持平 卓创统计，上周PE装置开工负荷84.14%（-2.29%），周检修损失量3.37万吨（环比-0.07万吨）。 图：PE装置开工率图：周度检修损失 研究咨询部 外商出货遇阻，美金价格弱势下调，内外价差基本持平 卓创统计，上周LLDPE美金主流报价在920-960美元/吨，环比下跌25美元/吨。 图：线性区域美金价格图：线性进口盈亏 研究咨询部 农膜需求持续跟进，包装膜新单跟进不足、部分工厂开工下滑 卓创统计，样本企业农膜开工58%（环比+5%）、包装膜开工61%（环比-1%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 研究咨询部 低压管材开工环比攀升，但整体需求仍弱于往年 卓创统计，样本企业低压管材开工48%（环比+3%）、低压中空开工51%（环比0%）。 图：低压管材开工图：低压中空开工 期现基差继续扩大，1/5月间价差偏强整理 图：塑料跨期价差 研究咨询部 图：塑料期现基差 研究咨询部 PE：产业链库存水平中性，但去库速度较慢 图：石化库存 研究咨询部 检修装置重启，PP开工率继续提升，供应压力逐步积累 卓创统计，上周PP装置开工负荷87.90%（+0.98%），周检修损失量5.78万吨（环比-0.46万吨）。 图：PP装置开工图：PP周度检修损失 研究咨询部 外商销售压力攀升，美金价格大幅下行，市场交投气氛平淡 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价920-950美元/吨，环比下跌35美元/吨。 图：PP进口盈亏图：PP区域美金价格 BOPP负荷提升，塑编及注塑开工持稳，工厂原料采购维持刚需 研究咨询部 卓创统计，上周塑编开工49%（0%）、BOPP开工64%（+2%）、注塑开工55%（0%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 期现基差震荡走强，1/5月间价差收敛整理 研究咨询部 图：PP跨期价差 图：PP期现基差 研究咨询部 PP：产业链库存中性，去库节奏放慢 图：石化库存 研究咨询部 煤炭价格强势，煤化工动态亏损继续扩大 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 中期看产能投放进入窗口期，检修装置亦有回归，供应端面临增产压力，而下游需求受宏观环境影响提升空间受限，远期市场供需预期承压，关注新线实际投产进度。短期看社会库存中性，进口窗口基本关闭，下游需求环比改善，膜料类开工仍有提升，供需矛盾可控但预期转弱，然而煤炭价格强势，煤化工亏损扩大，鉴于绝对价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注成本波动及库存变化。 建议：短线操作思路。 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn