甲醇期货及期权周报：库存持续回落 甲醇调整受阻

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 库存持续回落甲醇调整受阻 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年10月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货盘面继续下挫，逐步跌破2680一线支撑，向下测试前期低点附近支撑。业者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛转弱，价格跟随调整后企稳回升。近期甲醇现货市场相对抗跌，保持深度升水状态，基差高位运行，尚未收敛。上游煤炭市场走势偏强，价格高位运行，受到产地煤矿以保安全生产为主及大秦铁路线检修等因素的影响，市场可售资源偏紧问，下游主动询盘良好，报价稳中上调。甲醇成本端跟随走高，企业仍面临一定生产压力。西北主产区报价整理运行，内蒙古线地区商谈2400-2450元/吨，南线地区商谈2400-2450元/吨，部分签单顺利，保证出货为主。甲醇供应恢复缓慢，下游刚需采购稳定，基本面压力尚可。由于华北、华中、华东地区装置运行负荷下调，导致甲醇开工水平小幅回落，整体运行负荷为73.23%，高于去年同期水平7.28个百分点，西北地区开工率为86.69%，较去年同期上涨10.98个百分点。除了几套长期停车的装置外，前期检修装置基本恢复运行，月底仍存在少量检修计划，甲醇行业开工缓慢回升。货源流通存在一定阻力，持货商挺价出货，但下游追涨热情不高，实际成交未有明显放量。沿海地区部分烯烃装置降负运行或者停车，导致烯烃开工下滑较为明显，降至76.39%。传统需求开工变化不大，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，甲醛则小幅回落，旺季表现依旧偏弱。由于部分库存短暂封航，沿海地区库存加速下滑，缩减至52.47万吨，创近三年新低，甲醇沿海市场表现强于内地市场。市场面临高进口、高库存压力得到缓解，后期供应预期增加，目前供需矛盾未进一步激化，甲醇期价调整空受限，关注2600关口附近支撑。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2016-10-21 2017-04-21 2017-10-21 2018-04-21 2018-10-21 2019-04-21 2019-10-21 2020-04-21 2020-10-21 2021-04-21 2021-10-21 2022-04-21 2022-10-21 2020-02-21 2020-04-21 2020-06-21 2020-08-21 2020-10-21 2020-12-21 2021-02-21 2021-04-21 2021-06-21 2021-08-21 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2632 05合约2442 09合约2455 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 267627462626-3.737658823 248225712441-4.57198575 249725722454-4.409684 成交量变化持仓量持仓量变化 1624615111846753043 5568920051021436 2850155218585 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货盘面继续下挫，重心回落至五日均线下方运行，逐步跌破2680一线支撑，向下测试前期低点附近支撑，周度跌幅为3.73%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 二、现货市场动态 2018-10-20 2019-01-20 2019-04-20 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2019-10-21 2020-01-21 2020-04-21 2020-07-21 2020-10-21 2021-01-21 2021-04-21 2021-07-21 2021-10-21 2022-01-21 2022-04-21 2022-07-21 2022-10-21 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场先抑后扬，气氛较为平稳。下游需求欠佳且成本压力较大，延续按需采购节奏，部分生产企业及中间商为促进出货而继续采取降价让利措施，内地甲醇市场延续跌势。随着部分企业降价后压力略有缓解，内地部分甲醇市场跌势放缓进入震荡整理走势。沿海甲醇市场弱势下跌后企稳回升，期货下跌 导致市场心态逐步走弱，部分持货商捂货惜售，但买气不佳，商谈报价逐步走低。沿海地区库存持续回落，业者心态向好，价格重心止跌回升。 内蒙古地区：甲醇市场整理为主，北线地区商谈2400-2450元/吨，部分出货顺利；南线地区商谈 2400-2450元/吨，出价平稳。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区部分商谈2570元/吨，陕北地区部分商谈2430-2450元/吨，部分签单顺利。 山西地区：甲醇市场稳中有升，成交稳定2660-2700元/吨，低端少量。 鲁南地区：甲醇市场震荡整理，部分生产企业报价2800-2840元/吨，日内小单成交为主，下游刚需为 主。 河南地区：甲醇市场区间震荡，个别工厂少量外销价格稳定2800元/吨附近，主供刚需，存在挺价出 货，主流报盘维持2720-2730元/吨附近震荡。 江苏地区：甲醇市场货紧价扬，商谈参考2930-3000元/吨。 华南地区：甲醇市场大稳小动，主流商谈参考在2830-2850元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-10-20 358.64 322.50 353.00 372.50 2022-10-13 368.68 332.50 352.00 367.50 周度变化 -10 -10 1 5 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场涨跌互现。中国甲醇美金市场环比回落，下游需求下降且主动报盘增多，实盘成交重心下移。国外需求偏弱且国外多数装置稳定运行中，预估11月美金市场趋弱运行。亚洲市场其它市场涨跌互现：韩国重心环比下滑，缺乏实盘成交听闻；中国台湾需求偏弱，当地执行长约为主；东南亚可售库存偏低，当地价格推涨，但实盘成交匮乏；印度需求疲弱，主动报盘略有增多，当地价格延续回调。欧美甲醇局部市场窄幅整理，欧洲近月成交为主；美国甲醇市场趋弱运行，依然缺乏实盘成交听闻，目前美国2套 整体213万吨/年重要甲醇装置仍在停车检修中。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-10-20 2018-02-20 2018-06-20 2018-10-20 2019-02-20 2019-06-20 2019-10-20 2020-02-20 2020-06-20 2020-10-20 2021-02-20 2021-06-20 2021-10-20 2022-02-20 2022-06-20 2022-10-20 2017-10-20 2018-02-20 2018-06-20 2018-10-20 2019-02-20 2019-06-20 2019-10-20 2020-02-20 2020-06-20 2020-10-20 2021-02-20 2021-06-20 2021-10-20 2022-02-20 2022-06-20 2022-10-20 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-10-20 32.60 8.40 7.90 1.57 2.00 52.47 2022-10-13 36.90 11.60 10.16 3.03 2.00 63.69 周度变化 -4.30 -3.20 -2.26 -1.46 -0.00 -11.22 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月20日，江苏甲醇库存为32.6万吨，环比下跌4.3万吨，同比下降43.11%。江苏部分库区短暂封航三天、进口船货推迟卸货周期和内地货源流入量始终有限等多重因素影响下，江苏库存延续下降，可流通货源在6.2万吨附近。浙江甲醇库存为8.4万吨，环比下跌3.2万吨，同比下滑63.95%，可流通货 源在0.3万吨附近。进口船货推迟到港卸货入库，浙江持续去库，少数重要下游工厂原料甲醇库存持续保 持低位。广东地区甲醇库存为7.9万吨，环比减少2.26万吨，较去年同期减少24.76%，可流通甲醇货源在 4.6万吨附近。福建地区甲醇库存在1.57万吨附近，环比减少1.46万吨，较去年同比减少37.20%，可流通货源在0.5万吨。广西地区库存为2.00万吨，较上周持平，比去年同期下降。广东部分库区阶段性封航，对进口船货卸货时间造成一定影响。 沿海地区甲醇库存九月份以来持续下滑，缩减至52.47万吨，环比回落11.22万吨，大幅低于去年同 期水平45.34%，可流通货源预估12.9万吨附近。据不完全统计，预计10月下旬至11月初进口船货到港量 在65.15-66万吨。后期到港卸货较为集中，甲醇港口库存降低年内低位，在需求无明显改善前，库存继续下滑空间受限。甲醇市场库存压力得到缓解，形成一定支撑。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-10-20 2018-01-20 2018-04-20 2018-07-20 2018-10-20 2019-01-20 2019-04-20 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2018-10-20 2019-01-20 2019-04-20 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期