油脂期货周报：中国豆油库存仍偏低

2022 油脂期货周报20221023 中国豆油库存仍偏低 发展研究中心农产品小组 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年10月23日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 美国豆油库存低位，美盘豆油走势偏强。马来棕榈油库存上升到232 油脂万吨，国际油脂供应紧张程度大幅缓解。俄乌战争加剧对黑海地区 植物油出口不利。中国油脂总体库存偏低，油脂基差仍然偏强，油脂价格仍有一定支撑。 单边豆油短线多单参与。豆棕价差套利扩大参与。 基本面看，油厂大量收购的意愿并不明显，前期新花生上市缓慢， 花生价格的上涨导致贸易商集中抢货，随着备货的结束，终端需求有所 显现，现货略显疲软。下周产区花生上货量将陆续增加，供应量或将承压，市场库存需一定时间消化，需求端表现或将有所体现，预计花生价小幅震荡调整为主。 操作上，期货观望为主，市场存在调整可能，偏空参与为主。 短线偏多参与。短线偏多参与。 偏空参与。观望为主。 各品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 油脂走势回顾 •油脂价格周度小幅回升。 •原油价格偏强，俄乌冲突加剧引发黑海油脂供应担忧，马来洪涝影响棕榈油生产运输，棕榈油大幅补涨。 •人民币贬值，中国豆油库存低位。 二、国际油脂 •根据美国农业部10月供需数据：2022/2023年度全球植物油产量预估为2.19亿吨，增产831万吨，增幅3.9%。全球植物油消费2.13亿吨，消费增加675万吨，消费增加3.3%。 •2021/2022年度菜籽油、豆油减产。 •2022/2023年度豆油、菜籽油恢复性增产，棕榈油大幅增产。 数据来源：USDA •2022/2023年度全球植物油库存为3070万吨，较上一年度增加170万吨，增加5.9%；库存消费比14%； •新年度植物油产量和库存回升，供应紧张程度大幅缓解。 数据来源：USDA •马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，截至9月底马来西亚棕榈油库存为232万吨，环比增加10.54%。马来西亚9月毛棕榈油产量为177万吨，环比增加2.59%。马来西亚9月棕榈油出口星为142万吨，环比增加9.25%。 •棕榈油产量和库存进入季节性上升周期，当前库存大幅回升到230万吨以上的水平，现实供需面偏空。 数据来源：MPOB •印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼8月棕榈油库存降至404万吨，棕榈油产量升至431万吨，棕榈油出口量为433万吨。印尼棕榈油仍有出口压力。 •印尼出口量大幅增加。 数据来源：中国粮油商务网 三、中国油脂 •棕榈油盘面进口利润亏损，截止10月21日，广东24度棕榈油1月进口成本8525元/吨，盘面亏损307元/吨。 •进口菜籽油成本偏高，截止10月21日，我国中部港口进口加拿大菜籽油1月进口成本15515元/吨，盘面亏损4329元/吨。 •中国海关公布的数据显示，2022年8月大豆油进口总量为31711.85吨，较上年同期132114.30吨减少100402.45吨，同比减少76.00%。2022年1-8月大豆油进口总量为215530.24吨，较上年同期累计进口总量的988199.45吨，减少772669.21吨，同比减少78.19%。 •2022年8月棕榈油进口总量为45.09万吨，较上年同期64.31万吨减少19.22万吨，同比减少29.89%。2022年1-8月棕榈油进口总量为195.37万吨，较上年同期累计进口总量的409.45万吨，减少214.08万吨，同比减少52.29%。 数据来源：中国海关，中国粮油商务网 •据中国粮油商务网显示，截至2022年第42周，全国重点地区豆油商业库存约86万吨，较上周下降5万吨。 •全国重点地区食用棕榈油商业库存约53万吨，较上周增加6万吨。 •全国重点地区菜籽油商业库存14万吨，较上周下降1万吨。 •豆油库存低位回升。 •棕榈油库存回升较快。 •截止10月21日，江苏地区油厂一级豆油现货10月基差报Y2301+1480元。 •广东地区益海24度棕榈现货10月基差报P2301+260元。 •豆油库存低位、基差高位，棕榈油基差回落到正常水平。 •10月中旬，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差2460元/吨。 •近期棕榈油补涨，豆棕现货价差高位有所回落。 •期货盘面豆棕价差仍处于相对高位。 •截止10月20日，菜油仓单1057张，有效预报170张。 •豆油仓单11170张。 •棕榈油仓单2016张。 四、花生 •本周国内新米花生市场偏弱调整。新作花生周内持续小幅回调，销区走货偏缓，市场及食品厂多以随用随采的策略，贸易商按需适量采购为主。 •河北石家庄益海入市收购,报价9800元/吨,含油43%,水分9.5%，5.5筛下不超过50%。临沂玉皇收购意愿良好,收购价格上调,报价9900元/吨,含油44%。鲁花到货量相对稳定，成交价格9600元/吨左右,部分高报价格10000元/吨。 •本周（10月16日至10月22日，以下相同），国内花生油厂开机率为5.88%，较上周的4.48%增加1.40%，上月同期为4.34%，去年同期为0.89%。 •本周统计的花生油厂的花生加工量为14700吨，较上周的11200吨增加3500吨，上月同期为10850吨，去年同期为2100吨。 •本周统计的花生油厂的原料收购量为12800吨，较上周的8590吨增加4210吨，上月同期为7010吨，去年同期为4000吨。 •中国海关公布的数据显示，2022年8月花生进口总量为79280.16吨，较上年同期53533.28吨增加25746.88吨，同比增加48.10%，较上月同期70071.67吨环比增加9208.49吨。 •2022年1-8月花生进口总量为536501.74吨，较上年同期累计进口总量的930192.12吨，减少393690.38吨，同比减少42.32%。 利多： •新季花生产量减少。 •进口量较去年同期下滑。 •花生粕的价格月内持续偏强运行。利空： •花生食用需求偏弱。 •产区花生上市量增加。 总结： •基本面看，油厂大量收购的意愿并不明显，前期新花生上市缓慢，价格的上涨导致贸易商集中抢货，随着备货的结束，终端需求有所显现，现货略显疲软。下周产区花生上货量将陆续增加，供应量或将承压，市场库存需一定时间消化，需求端表现或将有所体现，预计花生价小幅震荡调整为主。 •操作上，期货观望为主，市场存在调整可能，偏空参与为主。 五、总结 总结： •利多因素： 中国油脂库存低位。 油脂正基差对期货仍有支撑。 俄乌战争加剧对黑海地区植物油出口不利。 •利空因素： 马来棕榈油库存大幅回升。棕榈油处于季节性增产周期。印尼棕榈油有出口压力。 •走势展望： 美国豆油库存低位，美盘豆油走势偏强。马来棕榈油库存上升到232万吨，国际油脂供应紧张程度大幅缓解。俄乌战争加剧对黑海地区植物油出口不利。中国油脂总体库存偏低，油脂基差仍然偏强，油脂价格仍有一定支撑。 •策略： 单边豆油短线多单参与。豆棕价差套利扩大参与。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 •鲍红波 •投资咨询资格：Z0001913 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。28