拟推大规模员工持股，海风、光纤同发力，彰显发展信心

事件：公司披露2022年员工持股计划(草案)，参与对象总人数246人，股票来源为公司回购专用账户持有的部分公司股票，共960万股。员工持股计划股票由公司回购的股份以零价格转让取得并持有，无需参与对象出资。员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%，单个员工所持持股计划份额对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。 大规模，高规格，深度绑定企业与员工。本次公司共计划给246名员工无偿转让960万股，每名员工平均获转3.9万股，按照10月25日收盘价计，每名员工获超80万元股票。我们认为，如此大规模，高数额的无偿员工持股，彰显了企业不忘带动员工共同奋斗致富的经营初心，也能够更深入绑定企业与核心员工间的利益诉求，进一步增强企业经营效率，同时也体现出公司对于后续增长的更强信心。 光纤光缆复苏周期，公司利润有望持续增厚。随着运营商持续强化全光网和双千兆建设，光纤光缆需求持续向好，而经历了此前行业产能出清后，行业对于扩产谨慎。当前光纤价格依旧处于向上阶段，国内外需求均持续向好，结合价格和成本综合考虑，具备全合成光棒能力龙头厂商优势较明显，预计今明两年，公司作为线缆龙头，光纤光缆业务盈利能力将持续向上，为公司发展提供强劲的现金流支撑。 海缆业务加速成长，享海上风电时代红利。海缆系海风格局最好环节之一，伴随海上风电景气持续上行，以及距离、电压等级的提升，综合降本和技术迭代价值量仍有提升空间，结合产能布局、客户看中过往业绩等综合因素，头部厂商优势明显。公司作为海风一线厂商之一，加速产能布局，投建江苏射阳新海缆基地，同时推进大型海上风电安装作业平台。我们认为，市场此前对中天、东缆关注较高，低估了亨通在该领域的布局和进步，随着公司明年新产能释放与新安装平台建设，海缆业务营收与利润释放将更加充分。 投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为473/532/597亿元，同比增长14.5%/12.5%/12.2%，归母净利润分别为22.7/28.8/33.8亿元，同比增长58.2%/26.9%/17.3%。公司作为线缆龙头，在光纤光缆、特高压、海底光电缆领域均处于行业头部水平，有望充分享受行业确定性大机遇，业绩实现持续兑现，维持“买入”评级。 风险提示：光纤光缆竞争格局加剧，海上风电发展不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）