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兴业科技:221025电话会要点-宏兴订单饱满后续扩产上量,传统业务稳中有升-20221025

2022-10-24天风证券自***
兴业科技:221025电话会要点-宏兴订单饱满后续扩产上量,传统业务稳中有升-20221025

22Q3收入6.6亿,+53%,归母净利8000万,+31%。增长受益于传统业务进入销售旺季+宏兴皮革全面并表: ①宏兴皮革6月并表,Q3贡献收入1.26亿,营业利润1300+万,均高速增长;毛利率22%,环比有所增长;产能持续提升,理想、蔚来、问界等客户订单持续增长,并伴随车型迭代与新增获得新版订单;目前在理想供应链占据绝对份额,在蔚来占50-60%,新能源车布局龙头地位突出。 ②包括鞋面革在内的传统业务板块下半年迎来销售旺季,Q3收入和利润稳步增长,收入同增10%以上,利润同增近10%;从收入拆分看,销量+20%,单价-4%,价格下降主要系原材料价格走低,也是Q3毛利率下降的主要原因。 展望22Q4及23年: ①汽车皮革业务仍处于订单饱满状态,Q4及23年将持续扩产上量;通常与主机厂签约时长为车型整个生命周期,短则3-4年长则7-8年,当前拿到客户定点函的车型从Q3开始上量,故预计23年为重要量产阶段。 ②传统业务订单受外部环境影响略感压力,下游客户下单谨慎,备货积极性下降,10-11月订单仍较为饱和,12月或将受春节提前影响有所减弱,总体经营韧性显现。 ③二层皮业务方面,宝泰皮革将此前作为边角料售出的二层皮再利用,销售至宠物玩具、化妆品、食品添加剂等产业链领域,提升产品附加值与利用率;将凭借合作股东业务存量快速进入量产,预计23年收入4-5亿。 ④毛利率将逐渐增长。原材料价格已经在低位,相对高价原材料库存基本消耗 ,故传统业务毛利率将逐渐回升;宏兴皮革毛利率将继续增长,伴随扩产过程中设备、功能的不断磨合,预计23年达到相对稳定状态,毛利率目标达30%。 -天风证券