金点策略晨报—每日报告

金点策略晨报—每日报告2022年10月25日星期二 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 三季度GDP回暖，3000点下方是机会 一、周一市场综述 周一晨早短信提醒，上周大盘3100点遇阻后连续回调，目前还不能确定调整就 此结束。不过，我们认为，近期的小幅调整是良性回踩，无需过分担心。转融资费率下 调后，为促进融资融券业务健康有序发展，上交所、深交所进一步扩大融资融券标的股 票范围，吸引增量资金流入，有利于市场走强。因此，后续市场继续回踩空间有限，指 数回踩蓄势后仍有继续上行的基础。 市场走势比预期的弱，周一早盘，沪深三大指数集体低开，随后震荡上行。盘面 上看，券商股在利好的刺激下，早盘集体拉升，带领沪指走强。不过，随着茅台、片仔 癀、招行等权重股的跌幅加深，大盘再次被拖累下行。午后，沪深三大指数继续弱势下 行，沪指再度失守3000点。盘面上看，核心资产“茅指数”“宁组合”下挫拖累指数， 军工、工业母机等概念股大涨。 全天看，行业方面，航天航空、贵金属、电子化学品、电源设备、采掘、半导体 等板块涨幅居前，教育、保险、酿酒、旅游酒店、医疗、航空机场、房地产开发、文化 传媒、美容护理、食品饮料等板块跌幅居前。题材股方面，工业母机、大飞机、航母、 航天、光刻胶等题材股涨幅居前，白酒、猪肉、医美、新型城镇化等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪再度跌至冰点，赚钱效应非常差，成交略 有放大，两市成交额8810亿元，截止收盘，上证指数报2977.56点，下跌61.37点， 跌幅2.02%，总成交额3947.26亿；深证成指报10694.61点，下跌224.36点，跌幅2.05%， 总成交额4863.18亿；创业板指报2336.84点，下跌58.32点，跌幅2.43%，总成交额 1643.26亿；科创50指报969.49点，上涨1.51点，涨幅0.16%，总成交额627.47亿。 二、周一盘面点评 一是军工概念涨幅居前。上周军工板块大涨，周一航天航空、大飞机、航母等军 工概念继续大涨。2020年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机 会，2020年下半年板块整体涨幅25.27%。2021年二、三、四季度策略报告又推荐了军 工板块，二季度军工板块涨幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工板块涨 幅16.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，军工板块随大盘出现调整，5-8 月大幅反弹。军工板块中长期看好逻辑不变，仍可择低关注。展望四季度，我们依旧看 好军工板块的投资机会。首先，政策支持。“十四五”明确加快武器装备现代化，国防科 技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展，武器升级和智能化发展，我们预期后续军工 行业会获得更多的政策支持，从数据上看，2022年军费预算保持平稳较快增长；其次， 业绩方面。国防军工行业受疫情影响有限，且受益于国防建设加速，军工企业订单饱满， 2020年以来，军工企业业绩有明显增强，2022年以来军工企业频频获得大额订单合同。 展望十四五，从订单和备货角度来看，十四五期间军工企业的业绩确定性将显著好于十 三五期间。最后，俄乌冲突令国际地缘政治形势变得的更加复杂性和不确定，国有资本 大概率向国防军工领域集聚倾斜。可关注航空、飞行武器、国防信息化、军用新材料板 块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。 二是工业母机概念股大涨。近期工业母机概念表现不错，明显强于大盘，周一工 业母机概念继续大涨。“工业母机”概念，粗略理解是制造机器的机器，这类公司通常代 表了一国高精尖制造业基础。工业母机是有更大机会获得政策红利的板块方向，主要原 因就是这个板块是符合国家自主可控和制造业为主的政策导向，助推产业转型升级。 2021年四季度我们重点推荐了“工业母机”概念，去年四季度的表现可以用非常靓丽来 形容，涨幅8.26%。展望今年四季度，工业母机概念仍值得可跟踪。 三是半导体板块逆势上涨。美国商务部在半导体制造和先进计算等领域对华升级 出口管制措施。同时，在将9家中国实体移出“未经验证清单”过程中，又将31家中国 实体列入。前期受此利空的打击，半导体板块整体承压，连续调整后，近期出现反弹。 未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预 计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设 备有望迎来国产份额上升。四季度，建议重点关注国产替代或有细分增长的企业。 四是券商板块早盘冲高。受利好刺激，上周五券商板块早盘冲高，周一再度冲高， 无奈，抱团股大跌，拖累大盘下行，券商独木难支。消息面上，2022年10月20日，中 国证券金融股份有限公司下调转融资费率40BP，此次转融资费率的下调，意味着中证金 融借给证券公司融资费率降低，此举对证券公司构成利好，降低了证券公司融资成本。 另一边，证券公司拿钱的成本更低，相应的，股民使用融资买入股票的交易成本也将降 低。转融资费率下调后，为促进融资融券业务健康有序发展，上交所、深交所进一步扩 大融资融券标的股票范围，深市的标的股票数量由现有800只扩大到1200只，沪市的标 的股票数量由现有的800只扩大到1000只。假如证券公司客户融资买入股票持续增加， 增量资金流入，有利于市场走强。后市券商板块可积极关注。 三、后市大势研判 白酒等抱团的白马股大跌，北向资金净流出，打击了市场人气，而港股重挫，也 加剧了A股的调整，沪指再度失守3000点，目前还不能确定调整就此结束。不过，我 们认为，继续下跌的空间有限，3000点的A股具有战略配置价值。市场受以下几个因素 支撑：一是三季度GDP回暖。根据统计局公布，初步核算，前三季度国内生产总值870269 亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。三季度GDP达到 307627亿元，同比增长3.9%，与二季度相比，经济回暖态势进一步巩固；二是转融资 费率下调及两融标的扩容利多A股市场。转融资费率下调后，为促进融资融券业务健康 有序发展，上交所、深交所进一步扩大融资融券标的股票范围，深市的标的股票数量由 现有800只扩大到1200只，沪市的标的股票数量由现有的800只扩大到1000只。假如 证券公司客户融资买入股票持续增加，增量资金流入，有利于市场走强；三是成交量回 升。近期两市成交额从国庆节前的6000亿元回升到8000亿元左右，显示交投热情增强； 四是近期基金自购、企业回购等举措不断，有利于提振市场情绪和信心。除了多家头部 公募发布自购旗下权益类产品的公告，A股上市公司回购潮延续。今年以来，A股上市公 司已回购金额已超1500亿元。近段时间来，A股市场整体低迷，上市公司推出回购预案 或执行回购计划的动作又多了起来，预计2022年四季度有望保持目前良好的回购态势， 股份回购多在上市公司认为企业价值被市场低估的情况下推出，而股份回购方案推出的 全流程均对股价有明显的提振作用，对于有回购概念的股票大家可以多加关注。 具体节奏上看，短期经济的压力仍会给市场带来扰动，10月份大概率震荡筑底， 或是较好的配置窗口期，11月份初或见到本轮美联储加息周期的拐点，国内疫情防控形 势或政策有望出现好转，国内经济有望加速修复，整体上，风险偏好、流动性及企业盈 利均有望逐步好转，届时市场有望逐步走强，趋势性行情概率较大。操作上，短线高手， 适当高抛低吸，做差价降低成本。普通投资者，持仓不动，或许是更容易的一种占优策 略。对于没有及时低吸和抄底的投资者，指数回踩时，或是低吸的机会。 投资方向：重要会议落下帷幕，发展实体经济下，“推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”等趋势下，实际上产业发展的方向再次明确。对于战略性的配置资金，带来重要的参考意义。接下来可跟踪：国产替代的硬核科技，国防军工、工业母机、软件芯片等板块的投资机会。【晨早参考短信】受白酒等抱团白马股大跌的拖累，叠加港股重挫的影响，周一沪指再度失守3000点。另外，隔夜中概股大跌，目前还不能确定A股调整就此结束。不过，我们认为，三季度GDP回暖，流动性保持合理充裕，股市连续调整之下，估值也已经到了历史的低位。大盘继续下跌的空间有限，3000点的A股具有战略配置价值。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的 权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼邮编：518031传真：86-755-83007074