2022前三季度公司实现归母净利润0.40亿元,同比+2.3% 2022年10月24日,公司发布2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营收6.31亿元,同比+5.7%;归母净利润0.40亿元,同比+2.3%。从单季度上看,2022Q3单季度公司实现营收2.36亿元,同比+8.8%,环比持平;实现归母净利润0.15亿元,同比-2.6%,环比-25.0%。2022Q3单季度毛利率为11.51%,同比-0.2pct,环比-3.6pct;净利率为6.06%,同比-1.0pct,环比-2.9pct。考虑到公司加大研发费用、固定资产投入力度,我们下调公司2022年盈利预测,维持公司2023-2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为0.63(-0.13)/1.59/2.62亿元,EPS为0.79/1.99/3.28元/股,对应当前股价PE为54.6/21.7/13.2倍。伴随公司订单、产能逐步放量,业绩有望进一步高增,维持公司“增持”评级。 加大研发投入力度,有力支撑长远发展 2022Q3公司四费率为6.8%,同比+1.9pct,环比+1.3pct。其中销售费用率为0.93%,同/环比分别为+0.24/+0.17pct; 管理费用率为2.62%, 同/环比分别为+0.03/+0.23pct;研发费用率为3.94%,同/环比分别为+1.50/+0.95pct。公司持续加大研发投入,在智能模组及屏显系统方面不断取得技术突破,产品朝着13寸以上中大尺寸继续升级,此外,公司搭载Mini LED背光技术的模组方案已转向产品试制,悬空显示智能表面技术也已启动研发。 携手上游龙头屏厂进军Tier1,打开公司第二成长曲线 在“屏机分离”的趋势下,公司为进一步整合上、下游资源,分别于2021年10月及2022年8月与上游显示器件制造商京东方精电、深天马合资设立控股子公司。公司与上游屏厂的强强联合,有望充分发挥各自的生态资源优势。目前公司已与比亚迪、小鹏汽车、威马汽车、长安福特、北汽等整车厂开展直接业务合作。 截至2022年8月,公司累计在手订单超100亿元。 风险提示:产能投产不及预期、客户拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要