聚烯烃周报：累库格局不变，等待反弹抛空

聚烯烃周报 累库格局不变，等待反弹抛空 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 联系人：彭昕从业资格编号：F03089078 2022年10月21日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、价差、仓单 03供需基本面数据 01 周度观点 周度观点 上周主要观点：节后较节前整体小幅走弱，主要前期偏紧的供应有所缓和以及下游需求没有明显亮点，总体驱动偏弱，但下游现货库存偏低也对价格形成了一定支撑。单边来看，大方向逢高做空思路不变，短期依然以区间震荡看待。套利方面，01-05近强远弱的格局因为近强转弱或者远期没有出现更弱，预计偏窄幅波动。 本周走势分析：截止至10.21日盘收盘，PP主力合约报收7566元/吨，环比上周下降181元/吨，跌幅在2.34%。PE主力合约报收7726元/吨，环比上周下降191元/吨，跌幅在2.41%。价格因为现实基本面转弱而高位回落，下跌的过程中供需继续弱化，同时叠加宏观、成本方面的悲观预期进一步打压市场带来价格的顺畅下跌。 本周主要观点：聚烯烃节后供给端呈现日产回升、检修损失量环比显著下降的特征，而且未来供应压力预期将会更大。由于受到现在各地疫情散发的影响，物流运输导致厂家提货困难，本周PP偏累库，而PE小幅去库。之前市场对于重要会议可能会有对需求的刺激预期也在会议的进行过程中逐渐落空，另外近期浙江宁波、台州等地疫情再度加重，对原料及下游产成品的运输都有影响。据悉，宁波台塑和大榭石化两套装置也因疫情影响开始降负荷。近期的油制利润继续压缩，而由于煤价、甲醇相对偏强，PP加权利润已经来到低点，所以能继续压缩的空间变小。总量上而言，聚烯烃未来的累库格局不变，单边逢高做空思路不变，短期依然以区间震荡看待。套利方面，01-05近强远弱的格局因为近强转弱或者远期没有出现更弱，预计偏窄幅波动。 风险提示：原油持续大跌；国内外宏观政策利好未带动需求和预期改善 02 价格、价差、仓单 2.1期现货价格 聚丙烯现货价格（元/吨）T30S价格季节性（元/吨） 煤制拉丝（1102K神华宁煤杭州）油制拉丝（T30S镇海炼化宁波） 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 粒-粉价差 主流价:PP粉料:临沂 聚丙烯低熔共聚预拉丝价差（元/吨）聚丙烯拉丝与粉料价差（元/吨） 10500 1500 10500 500 10000 1000 10000 400 9500 9500 300 9000 500 9000 200 8500 0 8500 1000 8000 -500 8000 -100 低熔共聚-拉丝低熔共聚（K8003上海赛科） 7500 7500 -200 7000 -1000 7000 -300 2.1期现货价格 聚乙烯现货价格（元/吨）7042价格季节性（元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 主流价:LLDPE(7042扬子石化):余姚主流价:LDPE(2426H,大庆石化):常州主流价:HDPE(5000S,扬子石化):余姚 11000 10000 9000 8000 7000 6000 国际市场价:LLDPE:CFR中国:中间价 国际市场价:LDPE(通用级):CFR中国:中间价 国际市场价:HDPE(薄膜级):CFR中国:中间价 1800 1600 1400 聚丙烯外盘报价（美元/吨）聚乙烯外盘报价（美元/吨） 5000 202020212022 1400 1300 1200 1200 1000 1000 900 800 800 600 1100 PP粒(均聚/注塑):中国:到岸价PP粒(共聚):中国:到岸价 2.2期现基差和价差 聚丙烯01合约基差（元/吨）聚丙烯1-5价差（元/吨） 0 -500 30002500200015001000500 3500 800 600 400 200 0 -200 -400 -1000 210122012301 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2101-21052201-22052301-2305 2101 2201 2301 1000 -600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2301-2305 2201-2205 2101-2105 聚乙烯1-5价差（元/吨） 聚乙烯01合约基差（元/吨） 2.3仓单数量 聚丙烯仓单数量（张）聚乙烯仓单数量（张） 8000 7000 202020212022 8000 7000 202020212022 6000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 1000 0 2000 1000 0 03 供需基本面数据 3.1供应端 PP周度开工率PP粉周度开工率 202020212022202020212022 105% 95% 85% 75% 2020 2021 2022 100% 95% BOPP周度开工率PE周度开工率 65% 70% 90% 50% 85% 40% 80% 30% 75%70% 20% 65% 10% 60% 60% 202020212022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 3.1供应端 煤制聚丙烯利润（元/吨）煤制聚乙烯利润（元/吨） 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 202020212022 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 202020212022 油制聚丙烯利润（元/吨）油制聚乙烯利润（元/吨） 2020 2021 2022 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 202020212022 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 3.1供应端 PDH利润（元/吨）乙烯法利润（元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 202020212022 2020 2021 2022 华东MTO利润（元/吨）华北粉料利润（元/吨） 202020212022 4000 1500 3000 1000 20001000 500 0-1000 0 -2000 -500 -3000-4000 -1000 3.2需求端 塑编周度开工BOPP周度开工 注塑周度开工 202020212022 80% 60% 40% 20% 0% 3.2需求端 农用薄膜周度开工PE膜周度开工 202020212022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3.3库存端 PP港口周度库存（万吨）PP贸易商周度库存（万吨） 2.5 2 202020212022 8 7 202020212022 1.56 15 0.54 03 PP周度总库存（万吨） 202020212022 100 80 60 40 20 0 3.3库存端 两油制企业PP周度库存（万吨）煤制企业PP周度库存（万吨） 202020212022202020212022 7025 60 20 50 4015 3010 20 5 10 00 3.3库存端 PE港口周度库存（万吨）PE贸易商周度库存（万吨） 202020212022 4025 202020212022 30 20 20 15 10 010 PE周度总库存（万吨） 202020212022 160 140 120 100 80 60 40 3.3库存端 两油制企业PE周度库存（万吨）煤制企业PE周度库存（万吨） 202020212022202020212022 8020 6015 4010 205 00 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！