钢材周报：预期悲观，弱势局面将维持

钢材周报 预期悲观，弱势局面将维持 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 2022年10月23日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：大的方向来看需求依然难有乐观的判断，加上供应处在年内偏高的水平，策略上建议逢高做空为主。 本周走势分析：本周盘面震荡下跌，市场对接下来的钢材需求还是比较悲观，主力合约一度创9月以来新低，周五受政策刺激和空 头获利资金减仓有所反弹。 本周主要观点：单从当下基本面来看，螺纹还能保持去库，热卷去库速度略慢，基本面不算太差，加上成本和低利润支撑，价格在 3600附近会有一定支撑。但进入10月下旬，北方钢材需求开始回落，钢价反弹空间会比较有限，反弹做空为主。 •1.需求短期保持，但后期存在回落压力； •2.供应环比回升，暂没有明显减产迹象； •3.焦炭提涨难落地，废钢和铁矿价格开始走弱，成本下移。 风险提示：供应大幅下降，需求回升 02 周度重点 2.1需求面临回落压力 螺纹钢周度表观需求（万吨）热卷周度表观需求（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 螺纹周度表需322.09万吨，环比下降3.7万吨，略高于去年但大幅低于前两年，且从地产和基建数据来判断，接下来很难一直好于去年，接下来面临回落的压力。 热卷表需319.16万吨，环比增加15.76万吨，比节前的311万吨也有所回升，但其持续性存疑，制造业PMI低位叠加出口下行压力大，热卷需求难以保持高位。 螺纹需求、库存 2.1需求面临回落压力 建筑钢材日成交量（万吨） 建筑钢材成交量五日均值 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 建筑钢材5日成交均值16.04万吨，较前一周均值增加4.41%，同比下降14.13%，总的成交比去年还是差的。 2.2供应高位压力将逐步显现 生铁产量高位 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 月度生铁产量 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月15日 1-8月全国生铁产量58217.1万吨，同比下降4.1%。9月铁水产量有明显的回升。 日均生铁产量达到240万吨，同比有明显增量，如果没有明确的限产政策，10月铁水产量同比会有明显回升，不过11-12月由于钢材需求进入淡季，铁水产量有下行的压力。 四季度铁水产量均值有望在215-225万吨附近，去年同期是205万吨，同比会有接近5%以上的增量。 2.2供应高位压力将逐步显现 螺纹热卷产量都相对偏高 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 本周五大品种钢材产量全部增加，共增产14.12万吨至977.21万吨。 螺纹产量增加5.75万吨至299.19万吨，热卷增2.56万吨至315.49万吨。螺纹连续三周减产后本周出现增产，而热卷进入10月后已经连续三周增产，热卷供应压力更大。 2.3成本支撑弱化 长流程螺纹钢成本短流程螺纹钢成本 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 长流程螺纹钢生产成本 2019年2020年2021年2022年 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 短流程电炉钢成本 2020年2021年2022年 焦炭第二轮提涨落地难度较大，铁矿石供应转向宽松，港口报价在下跌，废钢也有明显回落，8月下旬开始，废钢价格跌了接近500元/吨。 螺纹钢长流程钢厂成本在3850附近，短流程钢厂生产成本也已经下降到4000附近，还有继续回落的压力。 2.4.库存压力短期不大 螺纹钢总库存（万吨）热卷总库存（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 螺纹总库存639.52万吨，环比减少22.9万吨，环比还能保持去库，去库速度跟2019年差不多，但还不如2021年。 热卷总库存340.03万吨，环比下降3.67万吨，去库速度偏慢。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 螺纹现货价 2019年2020年2021年2022年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 热卷现货价格 2019年2020年2021年2022年 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2022-10-21 3890 20 260 -16 3810 20 159 -9 -80 0 2022-10-20 3870 -40 276 13 3790 -30 168 3 -80 10 2022-10-19 3910 0 263 31 3820 0 165 25 -90 0 2022-10-18 3910 -20 232 -23 3820 0 140 -2 -90 20 2022-10-17 3930 -60 255 24 3820 -40 142 14 -110 20 3.1现货价格、基差、利润 长流程螺纹钢利润（元/吨）短流程螺纹钢利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 转炉螺纹现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年 长流程热卷利润（元/吨） 热卷现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 3.2生铁产量 高炉产能利用率（%）日均生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月15日 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月15日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2022/10/21 238.05 -2 88.26% -0.78% 2022/10/14 240.15 0 89.04% 0.06% 2022/10/7 239.94 -0 88.98% -0.16% 2022/9/30 240.22 0 89.14% 0.06% 2022/9/23 240.04 2 89.08% 0.76% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产能利用率（%）短流程螺纹钢产能利用率（%） 100 90 80 70 60 50 40 螺纹长流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 螺纹钢短流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月12日 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月12日 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2022-10-21 75.54% 1.58% 7.74% 27.28% 0.04% -1.69% 2022-10-14 73.96% -1.59% 6.09% 27.24% -2.08% -5.49% 2022-10-07 75.55% 0.47% 10.07% 29.32% -3.41% -0.51% 2022-09-30 75.08% -2.24% 12.79% 32.73% 1.09% 8.58% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产量（万吨）短流程螺纹钢产量（万吨） 长流程螺纹钢产量 2019年2020年2021年2022年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月12日 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2022-10-21 299.19 5.75 26.42 273.54 5.71 28.01 25.65 0.04 -1.59 2022-10-14 293.44 -7.73 16.89 267.83 -5.77 22.06 25.61 -1.96 -5.17 2022-10-07 301.17 -1.51 36.01 273.6 1.70 36.49 27.57 -3.21 -0.48 2022-09-30 302.68 -7.07 54.41 271.9 -8.10 46.34 30.78 1.03 8.07 3.4热卷产量、产能利用率 热轧钢厂产能利用率（%）热卷产量（万吨） 热卷产能利用率 2019年2020年2021年2022年 90 85 80 75 70 65 60 55 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 50 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月12日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月8日12月31 日 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2022-10-21 315.49 2.56 30.46 80.60% 0.65% 7.78% 2022-10-14 312.93 6.94 17.46 79.95% 1.78% 4.46% 2022-10-07 305.99 6.22 8.60 78.17% 1.59% 2.19% 2022-09-30 29