中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪

2022-09-10 证券研究报告-策略研究 全市场与各行业估值跟踪 ——中外股票估值追踪及对比（20220910） 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 目录 CONTENT 01A股估值 02海外估值 03中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 核心结论 本期（9月5日-9月9日）涨幅靠前的行业分别为房地产、煤炭、有色金属，分别较上期（9月2日）上涨7.51%、6.63%、6.02%。回落较多的板块为传媒、农林牧渔、食品饮料，分别较上期下跌3.80%、3.31%、1.44%。年初至今，除煤炭和石油石化板块上涨40.76%和0.82%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为交通运输、房地产、建筑装饰，分别下跌1.35%、1.99%、3.57%。计算机、传媒、电子为下跌程度较深的行业，分别下降28.43%、27.54%和27.51%。 Wind全A市盈率：至9月9日，Wind全APE（TTM）17.56倍，约位于2000年以来26.93%的历史分位。至9月9日，Wind全A（除金融、石油石化）PE （TTM）28.48倍，约位于2000年以来37.51%的历史分位。本期（9月5日-9月9日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部回落。上证50、沪深300、中 证500、全AERP分别为-0.204%、-0.174%、-0.145%、-0.133%。 行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是交通运输、医药生物和基础化工。较高的前三位是农林牧渔、社会服务和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是银行、非银金融和传媒。食品饮料、国防军工和电力设备PB估值历史百分位在60%以上。 AH股溢价：至9月9日，AH股溢价指数为148.61，位于93.35%的历史百分位。 中美行业PE对比：至9月9日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。 风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 本周行情 风格 板块 PB PB历史分 位 PE PE历史分 位 涨跌幅（%） 年初至今 近一周 煤炭 1.73 39.9% 8.35 4.0% 40.76 6.63 本期（9月5日-9月9日）涨幅靠前的行 石油石化 1.43 10.1% 13.18 7.5% 0.82 4.62 基础化工 2.61 46.1% 14.90 4.0% -7.88 3.35 钢铁 1.05 21.0% 12.20 28.3% -16.68 3.42 业分别为房地产、煤炭、有色金属，分别较上期（9月2日）上涨7.51%、6.63%、 周期 有色金属 3.13 49.0% 17.96 6.4% -6.50 6.02 建筑材料 1.73 11.7% 12.55 6.5% -20.90 2.56 建筑装饰 0.93 6.3% 10.08 12.3% -3.57 4.26 电力设备 4.54 68.0% 36.08 31.5% -11.74 3.16 6.02%。回落较多的板块为传媒、农林牧 机械设备 2.43 31.1% 30.33 47.3% -15.89 2.14 公用事业 1.86 28.7% 28.48 60.7% -4.80 4.64 渔、食品饮料，分别较上期下跌3.80%、 交通运输 1.53 24.6% 11.90 1.0% -1.35 4.19 汽车 2.40 47.0% 37.47 86.9% -8.48 1.92 3.31%、1.44%。 家用电器 2.73 46.9% 15.00 19.9% -13.19 3.32 纺织服饰 1.78 17.4% 21.42 13.7% -12.62 0.71 轻工制造 2.03 32.6% 29.96 38.1% -18.24 0.74 年初至今，除煤炭和石油石化板块上涨 消费 商贸零售 2.33 41.7% 33.55 51.9% -11.77 2.14 农林牧渔 3.57 53.0% 123.38 98.0% -3.70 -3.31 40.76%和0.82%外，其他的板块均呈现 食品饮料 6.80 77.3% 34.29 49.8% -16.85 -1.44 社会服务 3.16 21.0% 108.48 95.5% -15.63 1.04 不同程度的下跌，跌幅较小的行业为交通 医药生物 3.13 18.0% 22.92 1.8% -23.03 -0.23 美容护理 3.57 46.3% 44.05 59.2% -10.03 -0.45 运输、房地产、建筑装饰，分别下跌1.35%、1.99%、3.57%。计算机、传媒 金融 房地产 0.96 3.8% 13.61 26.7% -1.99 7.51 银行 0.51 0.5% 5.00 4.3% -11.64 1.59 非银金融 1.19 1.1% 13.91 8.5% -18.56 2.54 国防军工 3.60 68.9% 57.62 38.1% -17.70 3.53 、电子为下跌程度较深的行业，分别下降 电子 3.05 32.2% 28.88 7.9% -27.51 0.10 计算机 2.98 16.8% 43.59 30.7% -28.43 -0.57 28.43%、27.54%和27.51%。 成长 传媒 1.91 1.9% 28.44 8.1% -27.54 -3.80 通信 1.98 17.0% 28.33 15.1% -7.46 0.47 环保 1.67 6.5% 24.07 18.1% -16.12 1.73 图表1：行业估值和股价涨跌幅 3 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 估值所反映的风险溢价ERP 本期（9月5日-9月9日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部回落。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为-0.204%、-0.174%、-0.145%、-0.133%。 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 图表2：重要指数风险溢价情况 ERP 上证50沪深300中证500万得全A 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市盈率：至9月9日，Wind全APE（TTM）17.56倍，约位于2000年以来26.93%的历史分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至9月9日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）28.48倍，约位于2000年以来37.51%的历史分位。 图表3：wind全A市盈率 万得全Ape_ttm25%分位50%分位75%分位 85 图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 90 万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm25%分位50%分位75%分位 80 70 60 50 40 30 20 10 75 65 55 45 35 25 15 5 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市净率：至9月9日，Wind全APB（LF）1.71倍，约位于2000年以来16.35%的历史百分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至9月9日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.49倍，位于2000年以来35.16%的历史分位。 图表5：wind全A市净率 wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位 8 图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 万得全A（除金融、石油石化）PB(LF) 7 8 67 25%分位 50%分位75%分位 56 45 4 3 3 2 2 11 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PE：至9月9日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.79倍、11.87倍、42.94倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为22.47倍、30.07倍、31.28倍、48.13倍。目前中证500、创业板50、中证1000市盈率位于历史25%分位数以下。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表8：创业板指、中证500、中小100、中证1000市盈率 上证50 沪深300 创业板50（右） 160 50140 40120 100 30 80 2060 40 10 20 2007-09-09 2008-09-09 2009-09-09 2010-09-09 2011-09-09 2012-09-09 2013-09-09 2014-09-09 2015-09-09 2016-09-09 2017-09-09 2018-09-09 2019-09-09 2020-09-09 2021-09-09 2022-09-09 00 155 创业板指 中证500 中小100 中证1000 135 115 95 75 55 35 2007-09-09 2008-09-09 2009-09-09 2010-09-09 2011-09-09 2012-09-09 2013-09-09 2014-09-09 2015-09-09 2016-09-09 2017-09-09 2018-09-09 2019-09-09 2020-09-09 2021-09-09 2022-09-09 15 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PB：至9月9日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.28倍、1.41倍、6.39倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.74倍、2.55倍、3.69倍、5.62倍。目前创业板指、创业板50市净率位于历史50%分位数以上。 图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率图表10：中证500、中小板指、创业板指、中证1000市净率 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 2007-09-09 0.5 上证50沪深300创业板50（右轴） 18 16 14 12 10 8 6 4 2008-09-09 2009-09-09 2010-09-09 2011-09-09 2012-09-09 2013-09-09 2014-09-09 2015-09-09 2016-09-09 2017-09-09 2018-09-09 2019-09-09 2020-09-09 2021-09-09 2022-09-09 2 创业板指中证500中小100中证1000 16 14 12 10 8 6 4 2 2007-09-09 2008-09-09 2009-09-09 2010-09-09 2011-09-09 2012-09-09 2013-09-09 2014-09-09 2015-09-09 2016-09-09 2017-09-09 2018-09-09 2019-09-09 2020-09-09 2021-09-09 2022-09-09 0 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数 图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今） 图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今） 当前值最大值最小值中位数 140 120 100 80 60 40 20 20 18 16 14