航民股份三季度业绩交流纪要-调研纪要

_20221021时间：2022/10/21嘉宾：董秘李总、CFO沈总【经营情况】1、几个意想不到的情况：1）电力市场化改革导致电力成本上升较多，2）煤炭价格从去年底到今年初国家控制煤炭价格，但整体来看，今年1-9月平均煤价高于去年同期，市场交易价格较高。 3）浙江杭州7-8月高温时间较长，电力较为紧张，导致客户交付困难，受到了限电。 4）行业整体在去年高基数的基础上出口韧性仍然保持了良好态势。 5）航民印染产量、利润发展良好，和行业整体体状况有差异（行业利润、产量均下滑），开拓国际客户&研发优势。尽管需求下滑但公司产品定位面对中高端客户，影响相对较小。 2、和行业不同，公司产量保持增长势头。 1-9月营收、净利润保持个位数增长，Q3营收+26%，归母净利同比+10.62%。 分行业：1）印染：Q3产量保持增长势头，毛利率恢复偏向于正常水平（23%+）2）黄金饰品：Q3增长约50%，在加工量、销售量、营收上都保持增长，Q2受上海封城影响而大幅下滑，Q3华东疫情平稳消费市场再回复，黄金业务随之恢复。 3）电力蒸汽：营收+20%，毛利率也提升。 4）其他业务：占比较小，其中，非织造布：受产能扩张过快导致产能过剩以及Q2江浙沪客户受影响较大，Q3业绩在缓慢回升。海运：下滑态势，但占比较小。 总体上来看公司同比、环比都保持了增长的势头。 【Q&A】Q1：公司印染增长比较高的原因及持续性？ A：行业：印染行业1-8月产量360亿米，同比-8.34%，降幅扩大1.5pct，产量创年内新低，1-8月全行业营收+8.49%，利润+0.86%，和1-7 月行业的营收+10.52%、利润+10.07%相比有所回落。 行业规模以上企业1704家8月亏损572家，亏损面高达33.57%，亏损额度同比+58.95%。 公司自身：Q3产量同比+5%，前三季度营收+7%（存在三季度淡季的季节性因素），利润+5.7%，保持良好发展态势。 原因：1）长期以来注重研发，研发优势明显；2）公司专注中高端市场，经济下行对消费群体影响相对较小；3）最早开展碳足迹认证，国家 30、60双碳政策实施以来绿色低碳发展存一定优势，获得国外知名品牌客户认可，加入其供应链。 4）产业一体化优势蒸汽、污水处理等；5）受疫情影响，地方政府房地产不景气下规范化要求提高（税收）以及双碳要求抓规范，成本上升对小企业影响较大导致其停产或退出，欧洲环保影响下高耗能企业退出，行业格局持续优化，同时中国产业链体系最为完整，2019年中国被列为纺织行业第一，纺织业竞争力很强。 Q2：8月高温对产能和Q3销量的影响？ A：8月用电紧张，80%以上从其他省份购买，压负荷，综合影响大概一周的时间。Q3：Q3毛利率下降的原因以及Q4展望？ A：整体毛利率下滑不到1pct，主因黄金饰品营收贡献40%+，黄金分为加工、批发两种模式，主因Q3批发业务占比提高，综合导致毛利率下滑，但黄金饰品赚的是设计和加工的钱，占到63%以上。 印染Q3毛利率已经恢复到往年正常的水平(~23%)。 电力蒸汽毛利率也稳步回升，煤价高了蒸汽价格也随之提升，公司基于一体化优势毛利率提升。Q4：印染未来毛利率能持续提升吗？A：公司打算扩大周边市场，包括安徽、河南、东北等市场，随着设计的提高和市场的扩张，航民品牌会逐步得到客户认可。Q5：客户结构优化的量化指标？ A：主要是印染和黄金饰品。 1）印染：定位中高端，国内直接客户坯布商，终端品牌一线服装品牌，研发技术上具备优势，绿色低碳方面公司起步早、公司是行业内最早开展碳足迹认证的企业，形成绿色低碳发展优势。 国外客户（masha、沃尔玛等）在质量、交期上要求都比较高。 目前70%出口，30%国内客户，公司着力构建国内国际双循环优势，国外根据客户要求加强研发优势。品种结构上：混纺产品较多（主要），针织也开始上了生产线。2）黄金饰品：国内一线品牌商（老庙黄金、老凤祥等）。Q6：这几年公司在中水回用及污水回收上的改善？ A：30、60双碳目标国家会坚定不移实现，对行业长期环保约束、双碳约束对行业影响不亚于供给侧改革，公司中水回用率逐步提升，绿色织造从原材料使用上、产品、工艺技术上尽可能减少能源消耗。 效率上：和数字经济深度融合，去年进行车间设点，今年逐步铺开，步子不能一下迈得很大。Q7：公司在快速反应上的变化和量化指标？A：公司从质量、生产组织、研发技术上体现优势，信息化、数字化水平提升，能很快制定工艺路线，保证每个环节都能不出错。返修率低，交期短，最快3-5天，订单爆满的时候需要排队，一般比同行快2-3天时间。Q8：如何看待双碳目标近年来对行业的影响？A：对行业格局有持续的影响因为降低能耗要靠技术进步和投入，中小企业经营压力大的话投入可能不足。 能耗指标上，国家碳交易市场在逐步完善，公司根据自己的需求、结合国家政策，也可以通过二级市场交易来满足公司需求。 Q9：印染行业格局及公司市占率？ A：印染行业目前市场集中度比较低，前两大公司市占率6%-7%，第一大江苏盛宏，但最近数据显示江苏盛宏的量在逐步收缩，但我们的量从原来的8亿多提升到13亿，市占率逐步提高。 现有厂房在林地改造政策下，去年公告分公司有车间开始改造，产能在正常情况下会有3%左右的释放。 目前在外部没有合适的并购标的时，关注点是如何不断优化客户以改变产能结构，但也在考虑外部是否有适合并购的标的，相信这也是好多上市公司正在进行的工作。