能化产业链利润流向分析

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 安如泰山信守承诺 能化产业链利润流向分析 国投安信·化龙点金 庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 牛卉高级分析师 F3003295Z0011425 吴刚高级分析师 F03088813 表1：油品端日频一览 本期值 ,上-E 日涨跌 印涨跌幅 Brent原油期货 92.41 90.03 2.38 2.64% FOB新加坡柴油(0.25%S) 129.66 136.12 6.46 4.75% 新加坡10ppm荣油解价差 41.75 43.49 1.74 4.00% FOB新加坡汽油(92#无铬） 89.28 91.32 2.04 2.23% 新加坡汽油裂解价差0.62 0.31 0.31 100.00% 日本石脑油加工差 17.78 1.84 15.95 868.63% 0.9*石脑油-丙烷价差 4.40 0.35 4.05 1157.14% CFR日本石脑油 656.25 666.00 9.75 1.46% 数据来源：Reuters，wind,同花顺ifind 表2：石脑油下游加工差 本期值 上日 日涨跌 日派跌临 轻石脑油裂解价差 118.3 132.0 13.8 10.42% 新型更整装置加工类 349.9 345.9 4.0 1.15% 乙烯-石脑油价差 185.0 189.5 4.5 2.37% 丙烯-石脑油价差 230.0 239.5 9.5 3.97% PX-石脑油价差 385.5 396.5 11.0 2.77% 纯苯-石脑油价差 226.5 245.5 19.0 7.74% PTA现货加工差 347.6 243.3 104.3 42.89% 乙苯脱氢税后毛利 846.0 919.5 73.5 7.99% 石脑油一-体化MEG利润 219.6 217.5 2.1 0.97% 数插未源：wind，早创，同花顺ifind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 图1：新加坡柴油FOB中问价图2：新加坡10ppm案油裂解价差 02021/3 80- 7060- 50 403020 10- 0. 1月 3月 5月 7月9月 11月 1月 3月 5月 7月9月 11月 2022.年2021.42021/32022.年02021.年 美桶元美耀 180 150 120 06 60 300- 数据来源：同花顺ifind数择来源：Reuters 图3：新加坡汽油FOB中间价图4：新加坡汽油裂解价差 2022年2021.年+2021/32022年2021.年+2021/3 180 40 150 30 120 20 06 10 0. 60 3010· 1月3月5月 20 7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数插未源：Reuters 图5：日本石脑油CFR中间价图6：日本石脑油加工差 2022.年2021.年+2021/3 +2022.年2021.年2021/3 美元 1,200400 1,000300 800 200 600 100 400 2000- 0.100 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：Reuters,wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，格载请注明出处 图7：0.9*石脑油-丙烧价差图8：石脑油东西价差 02022.年2021.年2021/32022.年—2021.年2020.年 美花元 100 80 50 60 50 40 100 20 150 2000 25020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图9：轻石脑油裂解价差5年季节性图10：#断型重禁装置加工差5年季节性 美吨元0→2022.年2021.年+2021/3美吨元2022年2021年→2021/3 006700 200600 100500 400 100300 200200 300100 400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,早创数插未源：wind,早剑，同花领ifind 图11：乙烯-石脑油价差孕节性图12：丙烯-石脑油价差孕节走势 2022.年2021.年2021/3 美元 美施元 2022.年2021.年2021/3 900 700 800 600 700- 600 500 500 400 400 300 300 200- 100 200 100 0-0. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图13：PX-石脑油价差孕节性图14：纯苯催化重整法日度税后毛利 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 7003,000 600 2,000 500 1,000 400 300 2001,000 1002,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind致据来源：早创 图15：PTA加工差季节走势图16：PTA负荷 2021.年+2021/32022年2021年20241/3 % 2,50095- 2,000 1,500 90- 85 80 1,00075 50070 65- 60 -500-55- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：COF 图17：乙苯脱氢日度税后装置毛利图18：苯乙烯开工率孕节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 % 4,000-95- 90 3,000- 2,000 85- 1,000- 1,000 80- 75 70 65 2,00060- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：早剑数据来源：早创 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图19：PE-乙烯裂解装置毛利季节性对比图20：中国PE月度开工负荷率季节性分析 95 2022.4 2021.年 02020.年 90·8580 75 70- 2022-年02021.年02021/2 3,000 2,000 1,000 1,000 2,000 3,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：早创数据来源：享创创资就 图21：PP-乙烯裂解装置毛利季节性对比图22：中国PP周度开工负荷率季节性对比 2022.年2021年+→2020.年2022年2021年+→2020.年 店% 4,00066 3,00096 93 2,000 90 1,000 87 84 1,000 81 2,00078 3,00075 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：早创数插未源：早创，早创资流 图23：石脑油-~体化MEG利润图24：MEG负荷 美元2022.年2021.年2021/3 2022年2021.年20241/3 % 600-90- 400·80 20070 F0 60- 20050 40040 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数格来泽：COF 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的 任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处