公用事业周报：储能热管理系统作用关键，技术将持续发展

行业周报 2022年10月24日 东亚前海公用事业周报：储能热管理系统作用关键，技术将持续发展 核心观点 1.热管理系统是保障电池高效安全运行的关键。储能系统电池容量和功率大、运行情况复杂，寿命和性能会受到温度的影响，当温度过低时，电解液凝固，阻抗增加；当温度过高时，会出现热失控现象，安全性会受到严重影响。热管理系统可以根据电池运行状况，控制电池内外部之间的热交换，保证电池系统运行时处于适宜的温度。目前，热管理系统采用的技术包括空气冷却、液体冷却、相变材料冷却、热管冷却等。风冷以气体为传热介质。风冷以气体为传热介质，运行机制方面，当储能系统温度过高时，风冷系统将低温气体输入系统，气流经过电池表面吸收热量，达到降温目的。空气冷却包括自然冷却和强制冷却，自然冷却利用自然风等散热，不适用于集装箱式储能系统；强制冷却采用机械手段进行散热，可用于集装箱式储能系统。强制空气冷却系统由空调和风道组成，控制方式包括空调控制和电池模块风扇控制，空调控制调控集装箱内部温度；电池模块风扇由电池管理系统控制，且每个电池模块对应的风扇可单独运行，直接检测和调控电池温度。液冷以液体为传热介质。液冷系统将冷却液输入热量交换器，实现冷却液与高温电池的热量交换。液冷热管理系统包括液冷板、液冷机组、液冷管路、高低压线束和冷却液，冷却液可以与电池直接接触交换热量，也可以通过冷却通道或者冷板间接接触交换热量。冷却介质的常见液体包括：水、乙二醇水溶液、空调制冷剂和硅油等。综合考量成本、性能和安全性，风冷和液冷各有优劣，储能需求拉动热管理系统技术发展。风冷和液冷各有优劣，风冷的冷却结构简单、成本较低，适用于充放电速度慢的场景；但空冷系统的散热效率较低，且散热不均匀。液冷使用的冷却液比热容大、换热效率高、热失控风险低，运行能耗低，占用空间小，适用于充放电速度快、环境温度变化大的场景；但冷却结构复杂、安装维护技术难度大、具有漏液风险。目前储能行业需求持续提升，将带动热管理技术持续发展。 2.行情回顾。从细分领域来看，公用事业子板块涨跌不一，其中上涨幅度最大的子板块是风力发电，上涨幅度分别为0.87%，下跌幅度最大的三个子板块是燃气、内地低碳和水电，下跌幅度分别为6.14%、4.34%和3.05%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为金开新能、廊坊发展、乐山电力，周涨幅分别为7.0%、5.9%、5.8%；周跌幅排名前三的依次为水发燃气、德龙汇能、内蒙华电，周跌幅分别为18.6%、17.7%、13.4%。 投资建议 储能行业保持高景气，储能热管理技术将持续发展。相关企业或将受益，如：英维克、高澜股份等。 风险提示 下游需求不及预期、安全事故风险、技术进步不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【能源】全球新型储能高景气，拉动电池储能系统需求_20221016》2022.10.16 《【能源】我国压缩空气储能示范项目实现突破，压缩空气储能前景广阔_20221010》2022.10.10 《【能源】我国新建首个GWh级全钒液流储能电站，钒电池发展空间广阔_20220925》2022.09.25 《【能源】贸易格局重构，天然气价格中枢上行_20220925》2022.09.25 《【能源】好风凭借力，核电将迈入发展快车道_20220918》2022.09.18 行业研究 ·公用事业 ·证券研究报告 正文目录 1.储能热管理系统作用关键，技术将持续发展3 2.市场行情3 2.1.市场整体走势3 2.2.个股走势4 2.3.重点数据5 2.3.1.原油5 2.3.2.煤炭6 2.3.3.天然气7 2.3.4.水电8 3.行业要闻8 4.重点上市公司公告10 5.风险提示11 图表目录 图表1.申万公用事业指数周跌1.92%4 图表2.燃气子板块下降明显4 图表3.公用事业个股周涨幅前十5 图表4.公用事业个股周跌幅前十5 图表5.WTI原油期货结算价下跌0.65%6 图表6.动力煤和焦煤期货结算价6 图表7.环渤海动力煤综合平均价格较上周持平6 图表8.秦皇岛港煤炭库存周跌9.38%7 图表9.六港合计炼焦煤库存周跌17.74%7 图表10.NYMEX天然气期货收盘价周跌22.92%7 图表11.中国LNG到岸价上涨11.85%8 图表12.长江三峡出、入库流量8 图表13.三峡葛洲坝坝上、下水位8 1.储能热管理系统作用关键，技术将持续发展 热管理系统是保障电池高效安全运行的关键。储能系统电池容量和功率大、运行情况复杂，寿命和性能会受到温度的影响，当温度过低时，电解液凝固，阻抗增加；当温度过高时，会出现热失控现象，安全性会受到严重影响。热管理系统可以根据电池运行状况，控制电池内外部之间的热交换，保证电池系统运行时处于适宜的温度。目前，热管理系统采用的技术包括空气冷却、液体冷却、相变材料冷却、热管冷却等。 风冷以气体为传热介质。风冷以气体为传热介质，运行机制方面，当储能系统温度过高时，风冷系统将低温气体输入系统，气流经过电池表面吸收热量，达到降温目的。空气冷却包括自然冷却和强制冷却，自然冷却利用自然风等散热，不适用于集装箱式储能系统；强制冷却采用机械手段进行散热，可用于集装箱式储能系统。强制空气冷却系统由空调和风道组成，控制方式包括空调控制和电池模块风扇控制，空调控制调控集装箱内部温度；电池模块风扇由电池管理系统控制，且每个电池模块对应的风扇可单独运行，直接检测和调控电池温度。 液冷以液体为传热介质。液冷系统将冷却液输入热量交换器，实现冷却液与高温电池的热量交换。液冷热管理系统包括液冷板、液冷机组、液冷管路、高低压线束和冷却液，冷却液可以与电池直接接触交换热量，也可以通过冷却通道或者冷板间接接触交换热量。冷却介质的常见液体包括：水、乙二醇水溶液、空调制冷剂和硅油等。 综合考量成本、性能和安全性，风冷和液冷各有优劣，储能需求拉动热管理系统技术发展。风冷和液冷各有优劣，风冷的冷却结构简单、成本较低，适用于充放电速度慢的场景；但空冷系统的散热效率较低，且散热不均匀。液冷使用的冷却液比热容大、换热效率高、热失控风险低，运行能耗低，占用空间小，适用于充放电速度快、环境温度变化大的场景；但冷却结构复杂、安装维护技术难度大、具有漏液风险。目前储能行业需求持续提升，将带动热管理技术持续发展。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(10/17-10/21)公用事业板块报收2287.2点，全周下跌44.7点， 周跌幅为1.9%；沪深300指数报收3742.9点，全周下跌99.6点，周跌幅为 2.6%；上证指数报3038.9点，全周下跌33.1点，周跌幅为1.1%；深证成 指报收10919点，全周下跌202.7点，周跌幅为1.8%；创业板指报收2395.2 点，全周下跌39.1点，周跌幅为1.6%。 图表1.申万公用事业指数周跌1.92% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，公用事业子板块涨跌不一，其中上涨幅度最大的子板块是风力发电，上涨幅度分别为0.87%，下跌幅度最大的三个子板块是燃气、内地低碳和水电，下跌幅度分别为6.14%、4.34%和3.05%。 图表2.燃气子板块下降明显 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，申万公用事业行业分类中的122家上市公司，共有33家上市公司股价上涨或持平，占比27.0%，有89家上市公司下跌，占比73.0%。周涨幅排名前三的依次为金开新能、廊坊发展、乐山电力，周涨幅分别为7.0%、5.9%、5.8%；周跌幅排名前三的依次为水发燃气、德龙汇能、内蒙华电，周跌幅分别为18.6%、17.7%、13.4%。 图表3.公用事业个股周涨幅前十 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 600821.SH 金开新能 7.00 7.0 14.2 2 600149.SH 廊坊发展 6.45 5.9 12.0 3 600644.SH 乐山电力 7.28 5.8 10.8 4 001258.SZ 立新能源 12.57 5.7 10.9 5 000539.SZ 粤电力A 5.21 5.5 16.8 6 605028.SH 世茂能源 18.08 5.3 10.4 7 601222.SH 林洋能源 7.77 4.6 15.8 8 600719.SH ST热电 4.71 4.0 6.8 9 600483.SH 福能股份 11.6 3.9 8.5 10 600969.SH 郴电国际 8.34 3.2 11.9 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.公用事业个股周跌幅前十 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 603318.SH 水发燃气 11.15 -18.6 7.6 2 000593.SZ 德龙汇能 8.56 -17.7 -15.2 3 600863.SH 内蒙华电 3.82 -13.4 1.6 4 002700.SZ ST浩源 4.92 -12.6 1.4 5 600333.SH 长春燃气 5.51 -10.3 -8.5 6 000600.SZ 建投能源 5.01 -9.9 13.9 7 831010.BJ 凯添燃气 4.24 -8.8 -5.4 8 600236.SH 桂冠电力 6.58 -8.6 12.3 9 605090.SH 九丰能源 26.18 -8.6 -3.1 10 002039.SZ 黔源电力 13.49 -7.4 1.0 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.3.重点数据 2.3.1.原油 截至2022年10月21日，WTI原油期货结算价报85.05美元/桶，下跌 0.65%。 图表5.WTI原油期货结算价下跌0.65% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.3.2.煤炭 截至2022年10月21日，动力煤期货结算价报860.0元/吨，上涨6.44%； 焦煤期货结算价报2741.5元/吨，较上周持平。截至2022年10月19日， 环渤海动力煤综合平均价格报735.0元/吨，较上周持平。 图表6.动力煤和焦煤期货结算价图表7.环渤海动力煤综合平均价格较上周持平 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 截至2022年10月21日，秦皇岛港煤炭库存报435.0万吨，周跌9.38%。六港合计炼焦煤库存128.9万吨，周跌17.74%。 图表8.秦皇岛港煤炭库存周跌9.38%图表9.六港合计炼焦煤库存周跌17.74% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.3.3.天然气 截至2022年10月21日，NYMEX天然气期货收盘价报4.99美元/百万英热，周跌22.92%。 图表10.NYMEX天然气期货收盘价周跌22.92% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 截至2022年10月21日，中国LNG到岸价报32.66美元/百万应热，周涨11.85%。 图表11.中国LNG到岸价上涨11.85% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.3.4.水电 截至2022年10月21日，三峡出库流量报8180.0立方米/秒，较上周 下跌1.09%；三峡入库流量报8000.0立方米/秒，周跌20.00%。截至2022 年10月21日，三峡葛洲坝坝上水位报64米，周跌1.54%，三峡葛洲坝坝 下水位报41米，较上周持平。 图表12.长江三峡出、入库流量图表13.三峡葛洲坝坝上、下水位 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 3.行业要闻 欧盟拟对天然气价格设置动态上限，并限制单日涨跌幅度。欧盟拟对天然