【天风电新】钠电两大利好：锂矿核心出口国意在形成联盟控制锂价&2023年有望应用

【天风电新】钠电两大利好：锂矿核心出口国意在形成联盟控制锂价&2023年有望应用于乘用车-1023 ————————— □南美阿根廷、玻利维亚、智利志在形成“锂矿OPEC”，夺取锂矿定价权全球锂资源集中在南美和澳洲等地区。 10月22日据阿根廷外交部消息人士透露阿根廷、玻利维亚和智利（三国合计占全球锂资源储量的65%）正在草拟文件推动建立一个锂矿行业输出国组织，从而在锂矿价值波动的情况下达成价格协议。 该协议目前还在讨论阶段。 我们认为从中长期看，一旦协议达成，南美国家将进一步掌控锂矿的定价权，不会轻易让锂价回到2020年的历史低位水平，碳酸锂的成本压力长期存在。 我国作为电池生产大国但碳酸锂持续受制于海外，因此钠电作为性能最接近锂电池的技术路线，在我国推广势在必行。 从短期来看，本周碳酸锂价格持续小幅攀升至55万/吨，主要受需求端Q4是旺季，但供给端国内盐湖等开采受天气影响，供不应求加剧，其价格新高是对钠电产业链的情绪催化。 □宁德时代的钠电池2023年有望用在电动车领域 市场普遍关注宁德时代钠电池最新的进展，一度担心宁德钠电池的进展不及预期，甚至到2024年才会真正小幅量产。宁德时代本次在3季报交流中明确表示2023年钠离子电池将正式量产。 性能上能量密度略低于铁锂，循环寿命和传统铁锂接近，能够满足部分车用动力电池的需要。我们认为A00级车的电池成本受碳酸锂高价压力最大，2022年上半年欧拉等一度停止接单。若钠电池性能满足A00级车动力电池的要求且成本较铁锂有优势，其需求空间有望快速打开。 □市场目前对钠电的质疑有两个层面，产品性能&成本 1、产品性能： 性能的核心参数主要为循环寿命&能量密度&安全性，首先我们认为不能单独看某一项参数的指标，因为各项性能存在相互取舍的关系。 整体来看当前的产品循环寿命2000-3000次，电芯能量密度120-150Wh/Kg，安全性在针刺试验中不爆炸，高温性能（50度工况以上）弱于锂电但低温工况下容量保持率显著高于锂电。 我们认为目前的钠电池性能可以满足两轮车、通信备电等领域的要求，且有机会满足部分动力电池的要求。未来随着循环寿命的提升可应用在大储领域，应用前景广阔。 2、成本：市场担心钠电成本是否真的有优势？ 担心的点主要在于（1）电芯能量密度低、材料单耗高；（2）材料目前价格较贵；（3）设备端投入高。从实际情况看，随着钠电能量密度逐步提升，其单耗数据有望持续下降。 电芯材料端成本大头是正负极，目前正极容百、振华、钠创等企业均具备规模化生产能力，材料价格控制在6-8万/吨，2023年有望进一步降低。且聚阴离子等路线降本空间更大。 负极贝特瑞1000吨硬碳扩产落地在即，规模化后其成本也有较大下降空间。 设备端本身影响较小，我们以1GWh早期5亿投资为例，按10年折旧周期，对应1年费用5000万元，对应成本0.05元/Wh，高于锂电目前0.02-0.03元/Wh的折旧摊销费用，但此部分成本占比较低且钠电设备整体与锂电设备接近，后续成本有望与锂电看齐。 □整体而言，我们看好钠电池板块的投资机会。 外界环境海外在试图控制锂矿价格，长期锂价大幅回落难度大，短期碳酸锂价格持续攀升； 电池端宁德2023年钠电有望用于乘用车，传艺科技、维科技术等中试产品在10月底至11月陆续交付客户测试；材料端容百科技、振华新材、中科海钠、钠创能源等材料扩产落地，满足钠电放量的前提条件； 应用端两轮车的验证周期是3个月左右，储能的验证周期是3-6个月，有望于今年年底至明年Q1有应用端正面的反馈，产业趋势进一步确立。