【天风电新】海缆随风起，头部业绩韧性强，已入局的二线凭借业绩背书及地域优势有望突

【天风电新】海缆随风起，头部业绩韧性强，已入局的二线凭借业绩背书及地域优势有望突围-1023 ——————————— 近期唐山（13GW）、汕头（60GW+）、潮州（43GW）陆续发布中长期海风规划，各沿海省市持续发力，海风规划持续超预期。 通过近期调研，我们发现高压海缆生产设备也会成为未来几年海缆扩产的壁垒，延长其扩产周期，主要系目前高压海缆VCV生产设备，如挤出机头，目前均从海外麦拉菲尔、特乐斯特两家厂商进口，预计需要提前一年及以上的订购时间。 因此目前暂时没有入局或者没有相关扩产计划，出货估计要在十四五之后。 目前已有220kV生产条件的海缆厂商： 22、23年海缆有效产能预计东方电缆50-55、70-75亿元；中天科技60、90亿元；亨通光电45、60亿元。 头部三家海缆厂商23年产能预计223亿左右，假设35kV海缆产能占比30%，则头部三家220kV及以上的海缆产能合计156亿元。 我们预计23年海风装机量10GW，对应送出海缆价值量预计150亿元+，高压海缆供需紧张，头部海缆厂商业绩韧性强，而二线海缆厂商有望获得相应的订单溢出。 往后看，宝胜股份已有多项220kV海缆业绩背书，参与海南海上风电招商会，我们预计公司后续有望在海南或其他新兴海风发展省份投资以获取地域优势。 起帆电缆已有220kV海缆产线，我们预计公司有望凭借地域优势后续在上海金山海风项目中突破220kV的业绩。同时，公司广西北海的海缆生产基地设备已提前预定，有望在24年投产。 综合来看，海缆受益于海风的高景气度且竞争格局优。 目前龙头企业，如【东方电缆】，今年以来积极扩产，预计25年海缆产能有望达到100亿。 二线海缆企业【宝胜股份】、【起帆电缆】有望在23年海缆高增中获益，中长期凭借地域优势获取海缆订单。