海外策略周报：美国衰退预期上升，海外多数市场还将波动

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2022年10月22日 美国衰退预期上升，海外多数市场还将波动 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 巴西IBOVESPA指数 119928.79 7856.45 7.01 纳斯达克指数 10859.72 538.33 5.22 道琼斯工业指数 31082.56 1447.73 4.89 标普500 3752.75 169.68 4.74 墨西哥MXX 47120.08 1676.73 3.69 加拿大S&P/TSX综合 18860.95 534.60 2.92 印度SENSEX30 59307.15 1387.18 2.40 德国DAX 12730.90 293.09 2.36 法国CAC40 6035.39 103.47 1.74 英国富时100 6969.73 110.94 1.62 欧洲STOXX50(欧元) 3414.27 46.99 1.40 马尼拉综指 5983.56 78.81 1.33 韩国综合指数 2213.12 0.57 0.03 日经225 26890.58 -200.18 -0.74 上证指数 3038.93 -33.06 -1.08 恒生指数 16211.12 -376.57 -2.27 富时新加坡海峡指数 2969.95 -69.66 -2.29 胡志明指数 1019.82 -42.03 -3.96 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:美股经历了近期的明显震荡，本周美股市场出现了反弹，受彭博等机构对明年美国经济大概率衰退预测的影响，周内美股波动仍然偏多。另外，需要注意的是，本周美股金融股波动仍然偏多，硅谷银行、制造商和贸易商银行本周分别回调27.61%和12.82%。目前标普500席勒市盈率为27.66，仍处于历史估值的偏高区间。考虑到美股估值水平仍然偏高，叠加美国经济下行压力仍然较大以及疫情蔓延影响仍然存在，且美联储未来短期内流动性仍处于收紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定波动；考虑到之前长周期牛市积累了较多获利盘的影响，叠加企业盈利端压力仍未释放充分，预计未来一段时间美股成长股、价值股还将出现一定回调；考虑到美联储货币政策收紧较快，未来一段时间美股原材料周期股还将出现调整。受美股市场联动影响，本周欧洲多数市场出现反弹，周内波动仍然偏多。由于地缘问题的扰动以及欧洲经济趋于进一步疲软的影响，叠加欧洲流动性偏紧，预计未来一段时间包括西欧、东欧、南欧、北欧在内的欧洲多数市场还将出现波动。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现一定回调。鉴于本轮美联储流动性收紧速度偏快且美元指数仍处于较为强势的阶段，包括东南亚、拉美、非洲等在内的一些海外新兴经济体股债汇市场仍将面临一定压力。本周港股大盘仍然出现回调。考虑现阶段全球多数市场波动偏高的环境以及港股市场的流动性情况，港股市场在未来短期内如果要出现大幅反转仍存在一定难度，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的扰动。从指数的权重占比来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。从成长行业来看，受外围经济体相关行业波动的扰动，港股新能源行业仍将延续波动偏多的态势。港股市场中消费、医疗保健经历了之前的大幅回调之后，预计在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了4.74%、5.22%、4.89%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数跌幅分别为2.27%和1.99%，恒生香港中资企业指数涨幅为0.27%。本周恒生科技指数下跌了3.28%。 海外重要经济数据：2022年9月，欧元区当月CPI同比增速为9.9%，高于前值9.1%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据10 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）（人）10 图8欧元区CPI同比增速（%）10 图9欧元区核心CPI同比增速（%）10 图10欧元区ZEW经济景气指数10 图11德国PPI环比增速（%）11 图12英国核心CPI同比增速（%）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多出现了反弹。其中，纳斯达克指数反弹幅度较大，本周上涨了5.22%。澳洲标普200跌幅相对较大，本周下跌了1.21%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 10859.72 5.22 -30.59 27.45 3.96 DJI.GI 道琼斯工业指数 31082.56 4.89 -14.46 20.17 5.70 SPX.GI 标普500 3752.75 4.74 -21.26 19.39 3.68 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 18860.95 2.92 -11.13 12.57 1.76 GDAXI.GI 德国DAX 12730.90 2.36 -19.86 12.41 1.40 FCHI.GI 法国CAC40 6035.39 1.74 -15.62 12.72 1.55 FTSE.GI 英国富时100 6969.73 1.62 -5.62 13.53 1.57 N225.GI 日经225 26890.58 -0.74 -6.60 26.92 1.63 NZ50.GI 新西兰标普50 10782.36 -0.79 -17.27 18.18 1.70 AS51.GI 澳洲标普200 6676.76 -1.21 -10.31 13.56 1.97 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中，巴西IBOVESPA指数本周表现较好，本周上涨了7.01%。胡志明指数回调幅度较大，本周跌幅为3.96%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 119928.79 7.01 （%）14.41 6.66 1.66 MXX.GI 墨西哥MXX 47120.08 3.69 -11.55 13.49 1.93 SENSEX.GI 印度SENSEX30 59307.15 2.40 1.81 22.40 3.34 PSI.GI 马尼拉综指 5983.56 1.33 -15.99 15.46 1.49 KS11.GI 韩国综合指数 2213.12 0.03 -25.68 9.39 0.82 000001.SH 上证指数 3038.93 -1.08 -16.51 11.84 1.27 HSI.HI 恒生指数 16211.12 -2.27 -30.71 7.84 0.78 STI.GI 富时新加坡海峡指数 2969.95 -2.29 -4.92 11.12 1.01 399300.SZ 沪深300 3742.89 -2.59 -24.24 10.98 1.31 VNINDEX.GI 胡志明指数 1019.82 -3.96 -31.93 10.82 1.68 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现反弹行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了4.74%、5.22%、4.89%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业普遍出现上涨。其中，标普500能源上涨幅度较大，涨幅为8.08%；标普500公共事业本周上涨幅度较小，涨幅为1.95%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中能源行业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为奈飞、NOV、斯伦贝谢，周涨幅分别为25.9%、21.14%和19.57%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) NFLX.O 奈飞 可选消费 289.57 25.90 -51.93 1288.65 25.55 NOV.N NOV 能源 21.66 21.14 61.06 85.08 -94.53 SLB.N 斯伦贝谢 能源 50.41 19.57 70.24 712.99 23.94 ISRG.O 直觉外科 医疗保健 218.49 19.35 -39.19 780.25 56.62 LRCX.O 拉姆研究 信息技术 369.29 17.25 -48.11 505.88 10.43 LMT.N 洛克希德马丁 工业 454.61 16.74 30.46 1205.41 20.54 FCX.N 自由港麦克莫兰 材料 32.03 15.88 -21.90 457.80 11.81 FTI.N 德希尼布福默诗 能源 10.80 15.38 82.43 48.84 -19.73 HAL.N 哈利伯顿 能源 33.88 15.20 49.71 307.27 21.46 CCL.N 嘉年华邮轮 可选消费 8.20 15.01 -59.24 91.24 -1.28 资料来源：Wind,华西证券研究所 美股经历了近期的明显震荡，本周美股市场出现了反弹，受彭博等机构对明年美国经济大概率衰退预测的影响，周内美股波动仍然偏多。另外，需要注意的是，本周美股金融股波动仍然偏多，硅谷银行、制造商和贸易商银行本周分别回调27.61%和 12.82%。目前标普500席勒市盈率为27.66，仍处于历史估值的偏高区间。考虑到美股估值水平仍然偏高，叠加美国经济下行压力仍然较大以及疫情蔓延影响仍然存在，且美联储未来短期内流动性仍处于收紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现一定波动；考虑到之前长周期牛市积累了较多获利盘的影响，叠加企业盈利端压力仍未释放充分，预计未来一段时间美股成长股、价值股还将出现一定回调；考虑到美联储货币政策收紧较快，未来一段时间美股原材料周期股还将出现调整。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了1.8%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股上涨排名前十的个股中可选消费业占比较大。其