云晨研究 | 今日参考2022.10.21

铝观点 短期沪铝继续围绕18000-19000窄幅区间震荡。 宏观面，美国9月通胀数据继续超预期，其中9月CPI同比上涨8.2%，高于预期的8.1%，核心CPI同比上涨6.6%，创下40年来的高点，市场一致预期11月继续加息75BP。美联储紧缩基调不变，强势美元对商品继续施压。供应端，海外方面，国庆节前，伦敦金属交易所发布公告证实LME推出一份讨论文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的新供应。国庆节后，有消息称，针对俄乌冲突局势升级，美国政府考虑对俄罗斯铝发布全面禁令。若禁令生效，欧美供应减少可能导致俄铝更多进入中国市场，沪伦比可能走弱。国内方面，9 月份以来，由于夏季主力水库同比蓄能下降明显，对电力供需形势造成较大影响，云南省发布《2022年9月-2023年5月耗能行业能效管理方案》，对高耗能行业实施能效管理。根据ALD调研数据，云南区域内电解铝企业分别执行10-25%的减产比例，年化减产量达到130万吨。后期进入枯水期，继续扩大减产规模的可能性仍存。需求端，疫情影响仍然存在扰动，同时房地产市场近期虽有所修复，但依然不稳。按照往年规律，长假过后铝锭社库必然回升。根据SMM最新数据，截至2022年10月20日，SMM统计国内电解铝社会库存63.6万吨，节后两周连续处于降库趋势，第二周周度降库1.9万吨。支撑此前预判，10月份在传统旺季需求支撑仍在以及供应端运行产能下降背景下，节后库存由升转降。综上，短期美联储紧缩基调不变，美元指数维持强势，但冬季欧洲能源危机威胁仍在，以及国内云南电解铝企业近期分别执行10-25%的减产比例，枯水季用能形势不乐观，铝价下方支撑偏强。铝价中期运行区间参考17500-19000。铜资讯1、托克金属和矿产交易联席主管在英国《金融时报》矿业峰会上发表讲话是表示，目前铜市场的库存可满足全球消费4.9天。根据托克的预测，预计今年将降至2.7天。铜库存常以周为单位计算，目前铜价7400美元左右较3月初记录高点1万美元左右下跌近30%，有限的库存令价格突然飙升的风险增加。2、当前国内主要还是强现实弱预期的深度back结构，低库存、高升水以及近月虚实比过高使得近端合约偏强，尽管绝对价格并未明显推升，但现货价格、期限结构都明显拉大。在10月挤仓行情下，现货带动期货上涨的过程中也出现了下游消费抵制，最终导致结构国内累库高于去年。观点 近日，关于铜市供应偏紧的讨论增加，托克主管称年末铜库存水平可能下降到只能满足全球消费2.7天的水平。全球金属行业的高管也纷纷表示，尽管强势美元和经济衰退担忧在压制铜价，但市场供应有限仍能构成支撑。铜价隔夜高开高走，下贴64000长阳翻红，但午盘后如数回吐，长上引线报收，对美联储加息的担忧还是抵消了供需的阶段性利多因素。11月2日美联储加息75基点成为共识，12月再加息75基点的概率也上升，美联储年内加息路径或继续紧迫，且不能低估通胀的持续性，预计美国货币政策还将从紧，铜价也难以形成上升趋势，只是在供需支撑下60000有效。锌资讯1、今日上海金属网现货0#锌25840-25940元/吨，均价25890元/吨，较上一交易日涨80元/吨，较沪锌2211合约升水430-530元/吨；1#锌25770-25870元/吨，均价25820元/吨，较上一交易日涨80元/吨，较沪锌2211合约升水360-460元/吨。2、截至今日，SMM七地锌锭库存总量为10万吨，较本周一（10月17日）增加0.56万吨，较上周五（10月14日）增加1.13万吨，继续录增。观点 沪锌今日震荡回调，主力合约2211收报24640元/吨，跌470元/吨，跌幅1.87%。现货方面，市场流通量增加，现货升水明显下行。宏观方面，美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人。美联储理事库克称支持继续加息，明年票矮费城联储主席称如有需要，明年会在暂停加息后恢复收紧政策，10年期美债收益率2008年来首次涨穿4.2%，美元回升。海外方面，欧盟对于限制天然气价格存在分歧，欧洲天然气价格反弹，同时，四季度欧洲外部供气风险仍然存在，能源端对锌价仍存支撑。国内供应端，矿端延续宽松，加工费上涨趋势不改；SMM预计10月精炼锌产量仅52万吨左右，不及预期，而11月后随着炼厂全面恢复正常生产以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右。需求端分化，压铸锌和氧化锌开 工仍处于低位，镀锌板块在基建拉动下订单相对较好，但竞争压力下利润空间有限，并未展现大幅突破的动能。综合来看，近期宏观与基本面因素交织，预计沪锌短期内维持震荡态势，区间参考23500-25200元/吨。铅资讯昨日公布的美国上周初请失业金人数好于预期，但10月费城联储制造业指数及9月成屋销售数据弱于预期。费城联储主席哈克表示需要进一步大幅加息；该消息对美元指数走势带来一定支撑。观点 沪铅2211今日收于15465吨，涨120元/吨，持仓量57608手（-847手），成交量51258手（+13053）。今日沪铅增仓上行，最高突破15500元，短期沪铅脱离基本面，美指坚挺上行，伦铅继续承压下行走出四连阴，沪铅较为坚挺，录得四连阳。短期或维持区间15250-15500区间震荡。锡资讯1、上海有色网1#锡价格范围：175500-177500，均价176500，下跌2000；进口盈利9561.22元/吨。截止上日，LME锡近月与3月价差为-28美元/吨，3月与15月价差报价为518美元/吨，近月与3月价差报价较上日增加67美元/吨，处于较低水平。 2、上海期货交易所今日仓单情况：上海315吨（-14），广东1812吨（-12），江苏0吨，持平，总计2127吨（-26）。上期所本周小计库存为2727吨（-27），可用库容量为14873吨（+210）。SMM统计的社会库存为4135吨（较上周+133）；LME库存截止10月17日为4625吨（+130）。3、据10月20日消息，印尼正计划禁止锡出口，以吸引投资在国内进行加工，但政府表示，尚未决定实施禁令的时间。印尼是全球最大的精炼锡出口国。4、据SMM调研：今日早盘期间冶炼厂报价分歧再度扩大，个别炼厂依旧挺价，但部分厂家随盘大幅下调报价出货意愿明显。根据贸易商反馈早盘报价中品牌间价差有所收窄，升水价格并未因盘面走弱收到影响，商家成家表现差异明显。部分下游企业因价格快速走弱，观望情绪增加，但低价叠加刚需依旧带动了一定需求释放。观点 沪锡指数今日收于163269元/吨，下跌4413元/吨（-2.63%），持仓量102038手（+13495手），成交量178269手（+49847手）。前二十名期货公司显示持净空单4947手（+405），多空均入，空头略积极。今日沪锡近乎平开低走，考虑到进口锡锭盈利窗口持续开启以及旺季预期不足，沪锡偏空趋势，逢高轻仓试空，价格参考15-17.5万。镍资讯INSG（国际镍业组织）表示，预计2023年全球镍市场需求从2022年的289万吨增至322万吨。观点 沪镍2211震荡收阴，收于181400元/吨，下跌4940元/吨（-2.65%），持仓量5.77万手（-0.66万手），成交量10.4万手（-0.36万手）。现货升水下滑对期货价格支撑有所减弱，但是短期供需结构仍然还是维持偏紧，对镍价依然有支撑。中期，中间品释放以及印尼镍铁回流将导致供应逐步过剩逾期限制上方空间。沪镍整体继续维持17-19万区间运行思路对待，日内短线18万下方逢低轻仓试多。 白银资讯隔夜公布的数据显示，上周美国初请失业金人数下降，表明劳动力市场依然紧张。另一项数据显示，美国9月份成屋销售连续第八个月下降。观点 白银2212收于4384元/吨，+7元/千克（0.16%)，持仓43.5万手(-13118手），成交55.1万。今日突破五日均线未果，前期的空单如果还没有平仓止盈可以继续持有，新的空单可以等待技术性调整，找机会在10月底前建立空单。沥青资讯近期国内沥青炼厂装置开工率回升，炼厂厂库及社会库存下降，十一以后，随着北方地区气温的下降，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求有所下降，下游贸易商拿货积极性降低。未来随着气温的进一步走低，沥青需求环比将继续萎缩。观点 沥青2212收于3821元/吨，-35元/吨（-0.91%)，持仓35.39万手，成交25.16万。近期机构连续下调经济及石油消费增长预期，油价走势持续承压。近期沥青走势仍以成本驱动为主，逢高空为主。PTA资讯10月21日福建金纶高纤涤纶短纤报价小跌，直纺半光1.4D*38mm涤纶短纤报8000元/吨，较10月14日报价8100元/吨下调100元/吨，据量商谈。20日亚洲地区收盘价格为1001-1003美元/吨FOB韩国和1019-1021美元/吨CFR中国，近期亚洲PX装置开工率变化不大，PX外盘收盘价格小幅回落，国内对二甲苯市场价格暂稳。观点 TA2301今日收于5334元/吨，下跌66元/吨（-1.22%），持仓量1106975手（+42997手），成交量1777395手。面对持续高企的通胀、疲软的经济前景和低迷的支持率，拜登能做得显然并不多，再次选择了释放战略石油储备来打压油价。聚酯产销平淡，需求减弱，预计PTA将偏弱走势为主。豆粕资讯美国农业部周四表示，截至10月13日当周，大豆出口销售总量为233.6万吨，创下一年来最高周度销售量。周四美国农业部称，私人出口商报告向中国出售了20.1万吨大豆，向未知目的地出售了13.2万吨大豆。 观点 豆粕2301今日收于4008元/吨，下跌-1元（-0.02%），持仓量158.3904万手（-20092手），成交101.0021万手，维持前期观点，豆粕或将继续在3900-4100区间窄幅震荡。橡胶资讯2022年9月中国的全钢轮胎总产量为1089.1万条，同比上升12.54%，环比下降1.44%；中国的半钢轮胎总产量为4186.34万条，同比上升13.04%，环比下降0.14%。2022年1-9月中国全钢轮胎累计产量9153.25万条，同比下降7.67%；中国半钢轮胎累计产量36304.39万条，同比下降0.63%，全钢胎和半钢胎累计产量不及去年。观点 沪胶周五收于12340元，成交19.9万手。今日橡胶小幅下跌，短期橡胶震荡偏弱运行；在需求端未能明显转好之前，中长期价格难有趋势性反弹。 ENDENDEND更多详情请点击以下链接云晨期货 | 网络开户指引云晨期货 | 适当性业务线上办理指引 足不出户，抗击疫情 | 云晨期货非现场服务指南云晨期货 | 各合作银行签约及出入金方式对照 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单