天胶期货周报：天胶短期在13000之下窄幅震荡

天胶期货周报 国元期货研究咨询部2022年10月17日 张霄 电话：010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 天胶短期在13000之下窄幅震荡 策略观点 国庆节后天胶2301合约在13500区承压回落，之后价格下破13000一线，主要是近期东南亚主产区以及海南产区雨水减少，原料产出增加，现货收购价格有下跌预期。从需求端来看，目前全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内9月份需求虽然尚可，但是目前轮胎受库存量 偏高，需求端支撑有限。因此，多重因素叠加下短期胶价在13000之下窄幅震荡为主，谨慎操作。 下周市场运行的主要逻辑 表1：天胶下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 节后轮胎开工率大幅回升；9月汽车产销同比、环比双增，新能源汽车需求火爆； 空头 全球主产区产量呈现季节性上涨趋势；全球经济滑坡和需求增长减缓的担忧再次打压大宗商品市场； 操作建议 短期胶价在13000之下窄幅震荡 数据来源：国元期货 一、期货行情数据表格 表2：天胶期货行情走势 主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差 天胶230112830-2.32%110万15.7万11900-895 数据来源：wind、国元期货 二、后市关注点 1、美国通胀再度“爆表”，美联储激进加息难止。美国劳工部发布数据显示，美国9月未季调CPI同比升8.2%，虽然较前值8.3%有所回落，但仍高于预期的8.1%。未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高；季调后CPI环比0.4%，核心CPI环比上升0.6%，也均超市场预期。 2、据中国汽车流通协会，9月份汽车经销商综合库存系数为1.4 7，环比上升0.7%，同比上升18.5%，库存水平位于警戒线以下，处于合理范围内。 3、中汽协日前公布的数据显示，9月，汽车产销继续保持快速增长，彰显传统销售旺季本色。当月产销分别达到267.2万辆和261万辆，环比增长11.5%和9.5%，同比增长28.1%和25.7%，环比实现由负转正，同比增速较上月略降。1-9月，汽车产销分别达到1963.2万辆和1947万辆，同比增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6个百分点 和2.7个百分点。 4、据第一商用车网统计数据显示，今年9月份，我国重卡市场约 销售5.2万辆（开票口径），环比今年9月上涨13%，比上年同期的5. 92万辆下降12%。5.2万辆是自2016年以来9月份销量的最低点，今 年9月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十七个月下降。 5、最新数据显示，2022年前8个月美国进口轮胎共计20354万条，同比增11.8%。其中，乘用车胎进口同比增13%至11510万条；卡客车胎进口同比增19%至4083万条；航空器用胎同比增27%至21.5万条；摩托车用胎同比增12%至279万条；自行车用胎同比增9.5%至991万条。 6、据马来西亚统计局10月14日消息，2022年8月天胶出口量同比增1.7%至60,170吨，环比增11.9%。其中40.5%出口至中国，其他依次为伊朗5.4%、德国4%、美国4%、土耳其4%。 17,000.00 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 15,000.00 13,000.00 11,000.00 16000经销价:丁苯橡胶(齐鲁1712):中石化华北 经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 14000 12000 10000 图表1：天胶价格走势图（元/吨）图表2：合成胶价格走势图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表3：天胶注册仓单图（吨）图表4：天胶期货库存（吨） 库存期货:天然橡胶:总计日 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 800,000.00 600,000.00 库存小计:天然橡胶:总计可用库容量:天然橡胶库存期货:天然橡胶 400,000.00 200,000.00 0.00 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 15000 2022年2021年2020年 10000 5000 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100.00% 开工率：汽车轮胎：全钢胎 开工率：汽车轮胎：半钢胎 50.00% 0.00% 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 图表5：轮胎外胎产量图（万条）图表6：轮胎开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 400.00 2019年2020年2021年2022年 300.00 200.00 100.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 300.00 200.00 100.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图表7：汽车产量图（万辆）图表8：汽车销量图（辆） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表9：天胶基差（元/吨）图表10：天胶跨期价差图（元/吨） 基差（云南国营全乳胶SCRWF—期货活跃合约收盘价） -200.00 -700.00 -1,200.00 -1,700.00 价差（01-05） 橡胶01合约 17800 12800 7800 2020-01-01 橡胶05合约 2000 1500 1000 500 0 -500 2021-01-01 2022-01-01 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表11：中国汽车经销商库存预警指数图 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年 数据来源：wind、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818