商品日报

商品日报20221021 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储官员持续发表鹰派言论，压制金价走势 周四国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.1%报1632.5美元/盎司，COMEX白银期货涨1.37%报18.61美元/盎司。美联储官员纷纷发表鹰派言论后，10年期美债收益率再创新高，压制金价走势，但受其他有色金属上涨带动，银价上涨。昨日美元指数跌0.07%报112.83；美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨9.3个基点报4.234%，连续两日创2008年来新高；美股三大股指全线收跌。英国首相特拉斯宣布辞职后，10年期英债收益率 一度降逾20个基点。数据方面：美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007 年以来最长连降月数，至471万户，创2020年5月份以来新低。美国上周初请失业金人数 减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人。美国9月大企业联合会领先指标环比降0.4%，预期降0.3%，前值由降0.3%修正至0%。欧元区8月季调后经常帐录得赤字263.23亿欧元，为2008年11月以来最大赤字，前值为赤字101亿欧元。美联储官员继续发表鹰派言论。美联储理事库克称支持继续加息，明年票委费城联储主席称，如有需要，明年会在暂停加息评估政策影响。芝加哥联储主席埃文斯表示，避免经济下行难度比以往更大，但必须坚持加息对抗通胀。英国特拉斯在任仅44天后宣布辞职，英镑、英债上涨；英国央行副行长表示：英国的加息幅度可能不及市场预期。美联储官员持续发表超预期的鹰派言论，美债收益率再创新高，压制金价走势。但市场对经济衰退的担忧增加，以及俄乌冲突在持续激化，预计贵金属价格下跌空间有限。 操作建议：金银暂时观望 铜：铜价低位支撑反弹，后市重心仍将下移 周四沪铜2211合约窄幅震荡，最终收于62270元/吨；国际铜2212合约走势震荡为主， 最终收于54640元/吨。夜盘伦铜震荡上涨，沪铜和国际铜跟随走高。周四上海电解铜现货 对当月11合约报于升水720-800元/吨，均价升水760元/吨，较昨日上涨115元/吨；现货市场优选可提货货源，主流平水铜低开高走。宏观方面,证监会：允许满足特定条件的涉房地产企业在A股市场融资；美联储理事库克称支持继续加息，明年票委费城联储主席称如有 需要，明年会在暂停加息后恢复收紧政策，10年期美债收益率2008年来首次涨穿4.2%；日本央行“一意孤行”，继续大力购债捍卫YCC，日元兑美元跌至150关口；在任仅44天后，英首相特拉斯宣布辞职。行业方面，国际铜业研究小组表示，预计今年全球铜市将供应短缺 32.5万吨，明年为供应过剩15.5万吨。昨日铜价窄幅震荡，夜盘在伦铜上涨带动下出现走高。英国首相辞职，“财政正统派”或胜选英国首相，重获金融市场信任的预期，市场风险进一步下降，支撑铜价出现反弹。但从美联储官员讲话来看，维持鹰派观点，后市宏观压力依然不容小觑。供需方面，在国内10月合约逼仓之后，现货紧张情况逐步缓和，四季度国内产量有望回升，下游消费旺季之后边际转弱，整体供需较前期宽松，现货升水继续回落。我们认为中期铜价继续反弹的空间有限，价格有望重心下移，短期需要关注风险点在于LME对于俄罗斯金属交割的限制。 操作建议：建议尝试做空 镍：镍价创多日新高，下游需求强劲成支撑 周四沪镍2211合约价震荡上涨，最终收于188160元/吨。夜盘伦镍震荡为主，沪镍小幅回落。现货方面，10月20日ccmn长江综合1#镍价报193200-195950元/吨，均价194575元/吨，涨2075元，华通现货1#镍价报190550-197050元，均价193800元/吨，涨1650元， 广东现货镍报197650-198050元/吨，均价197850元/吨，涨4200元。镍价昨日继续走高，创下多日新高，夜盘有所回落。宏观方面，市场对于加息以及衰退的担忧继续升温，宏观对于镍价形成压制。但是供需方面，市场给出的支撑更为强烈。镍矿受到菲律宾雨季影响，供应开始回落，镍矿价格坚挺，成本支撑较强。镍铁方面，国内产量回升有限以及印尼镍铁回流不及预期下，整体供应增幅有限。下游需求端不锈钢开工逐步回升，对于镍铁需求也有所增加。终端需求方面，尽管不锈钢排产大幅增加，但是市场库存增加有限，体现了终端需求的强势。因此供需对于镍价有所支撑。整体来看，镍价虽然长期基本面不佳，但目前供需有所支撑，因此镍价仍有进一步上行动力。 操作建议：建议尝试做多 锌：欧洲天然气止跌反弹，内外锌价上涨 周四沪锌主力2211合约日内高位窄幅震荡，夜间再度上涨，期价收至25585元/吨，涨幅1.89%。伦锌震荡上行，收至2956.5美元/吨，涨幅1.98%。现货市场：上海0#锌主流成交于25910-25930元/吨，对11合约升水730-850元/吨。仓单开始出货，现货流通量得以补充，贸易场长单也得以缓解，持货商下调升水报价，但成交依然较差。美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人。美国9月成屋销售总数年化连 续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数。美联储理事库克称支持继续加息，明年票 委费城联储主席称如有需要，明年会在暂停加息后恢复收紧政策，10年期美债收益率2008年来首次涨穿4.2%，投资者预期利率将达5%英国最“短命”首相，特拉斯宣布辞职。A股 迎“定向降息”。WBMS：2022年1-8月期间全球锌市供应过剩24.7万吨，2021年全年为供 应短缺11.43万吨。昨天LME锌库存减275吨至50925吨。基本面看，欧盟方面对于限制天然气价格依然存在分歧，欧洲天然气迎来反弹。同时，四季度欧洲外部供气风险依然存在，能源端对锌价仍存支撑。国内交易所仓单少量流出，现货市场紧张情况有所缓解，现货升水下调。但目前现货依旧偏紧张，且库存维持在低位，仍支撑跨月间价差维持高位。整体来看，内外锌价在欧洲天然气止跌大涨的带动下上涨。不过美联储维持激进加息节奏，10年期美债收益率再刷高位，海外宏观压力强化。同时，国内仓单补充现货货源，产业矛盾也有所缓和，将限制锌价持续上涨空间，短期关注26000附近压力。 操作建议：观望 铅：内外铅价走势分化，沪铅谨慎追涨 周四沪铅主力2211合约日内小幅回落，夜间开盘跳涨，收至15475元/吨，涨幅0.88%。 伦铅探底回升，收至1977.5美元/吨，跌幅0.35%。现货市场：上海市场驰宏铅15340-15350 元/吨，对沪期铅2211合约升水10-20元/吨报价；江浙市场济金、铜冠铅15330-15350元/ 吨，对沪期铅2211合约升水0-20元/吨报价。随着交割后，市场流通货源增对，持货商升 水转降，下游高价采购仍谨慎，长单居多。WBMS：2022年1-8月期间全球铅市供应短缺14.6万吨，2021年全年为供应短缺8.28万吨。昨日LME铅库存减600吨至29225吨。基本面看，海外炼厂出现减产，叠加LME低库存下带动升水走高，存挤仓担忧。国内看，原生铅炼厂受检修及疫情影响，供应缩量。再生铅方面，随着铅价反弹，企业利润修复，前期减产企业逐步复产。同时，安徽地区疫情缓解，当地炼厂也小幅增产，总体供应恢复中。下游看，放假企业多恢复生产，带动企业开工率快速回升，同时消费旺季延续，部分大中型企业订单维持紧缺状态，开工多维持80-100%的高水平，也带动蓄电池企业整体开工率达近三年高位。整体来看，海外挤仓担忧情绪及国内下游消费旺季延续对铅价构成支撑，隔夜多头发力，沪铅突破横盘震荡大涨，不过再生铅供应增加预期将限制铅价上方空间。操作上，谨慎追涨，多单高点可部分止盈。 操作建议：观望 原油：观望美国中期选举，油价小幅波动 油价周四冲高回落。WTI主力原油期货收跌0.01美元，跌幅0.01%,报84.51美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.03美元，跌幅0.03%，报92.38美元/桶；INE原油期货收涨0.34%，报669.5元。昨日供需层面消息面较为清淡，从原油供需层面来说，根据有关三方机构研究，认为OPEC+200万桶/日减产计划，其原油市场的影响还是非常明显的，虽然在美国施加的强大压力以及宏观利空因素影响下油价出现了明显的回落，但OPEC做出的减产努力还是很难为市场所忽略，至少按目前美国只是做出1500万桶战略抛储而且还是之前计划的1.8亿桶 剩余部分来看，是很难对冲11月之后减产给供应端带来的紧张局面，月差变化也反应了这 一预期，最近2日表现来看月差又有回暖迹象，比绝对价表现更为强势。后续需要随着时间 推移来持续跟踪减产实际效果给油价的带来的影响，目前情况来看虽然实际减产量大概在100-110万桶/日，如果执行到位，再叠加12月欧盟对俄罗斯原油正式执行制裁，供应端在后续实际还是具备炒作题材，对此年内不建议对油价过度看空。如同昨日观点一样当前时间关口仍处于美国中期选举之前的关键阶段，拜登政府仍有较强意愿控制油价，突发外力干涉可能性仍较大。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：表需平稳库存下降，螺纹震荡反弹 周四螺纹期货2301合约震荡走势，日盘反弹无力，弱势下跌，现货需求不佳，贸易商成交缩量，夜盘震荡反弹，收3651。现货市场，唐山钢坯价格3590，环比下跌30，全国螺纹报价4039，环比下跌28。宏观方面，2022年10月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平。此外，从利率下调幅度看，三四线城市房贷利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分别为169BP和116BP。产业方面，周度螺纹产量增加，表观需求增加，螺纹产量299万吨，增加6万吨； 需求方面，表需322万吨，回落4万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库206万吨， 增加2万吨，社库434万吨，减少24万吨，总库存640万吨，减少23万吨。总体上，国内 宏观上政策支持与疫情影响同在，本周因20大会议召开，周边限产增加，供应缩减，目前现货成交不佳，需求回落，期价震荡偏弱。 操作建议：波段操作 铁矿石：海外生产发运稳定，矿价震荡偏弱 周四铁矿石2301合约震荡偏弱，日盘期价下跌走势，最低至665附近，需求端钢厂高炉产量高位，小幅回落，供应端海外发运回升，夜盘震荡反弹，收于683。现货市场，日照港PB粉报价705，环比下跌20，超特粉622，环比下跌13。需求端，铁矿石需求高位回落。上周247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%，日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。铁矿石海外发运本期增加，据Mysteel，10月10日-10月16日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2471.9万吨，环比增加19.8万吨。澳洲发运量1792.7万吨，环比增加12.2万吨，其中澳洲发往中国的量 1591.1万吨，环比增加207.7万吨。巴西发运量679.2万吨，环比增加7.6万吨。全球铁 矿石发运总量2999.5万吨，环比增加202.1万吨。库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为12992.70，环比增30.85；日均疏港量314.07增9.23。总体上，海外铁矿外运保持增加，下游高炉需求持续高位，小幅回落，期价或震荡走势。 操作建议：波段操作 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 62270 150 0.24 161346 426426 元/吨 LME铜 7534 169 2.29 美元/吨 SHFE铝 18460 155 0.85 270329 352425 元/吨 LME铝 2217 27 1.23 美元/吨 SHFE锌