能化产业链日报：油价回吐涨幅，股市下跌带动继续疲软
油价回吐涨幅，股市下跌带动继续疲软 东海期货|产业链日报2022年10月21日 能化策略组 研究员冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人：王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com. 能化产业链日报 原油：油价回吐涨幅，股市下跌带动继续疲软 1.核心逻辑：自9月末以来，原油价格一职在窄幅区间内波动，整体金融市场的风险偏好成为油价涨跌的主要动力。周四早些时候原油价格走高，因为市场可能对中国需求产生乐观预期，但后期回吐了大部分涨幅，最终收于平稳。美国已经投放战储为油价降温，同时也表示如果油价达到67-72美元或更低，将补充战略储备，所以拜登政府实际上为WTI确立了比较坚实的底部。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析：需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于92.38美元/桶，前收92.41美元/桶， WTI主力85.98美元/桶，前收85.55美元/桶。Oman主力收于88.87 美元/桶，前收88.87美元/桶，SC主力收于670.5元/桶，前收662.3元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3869元/吨，前收3915/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后10月供需缺口变小。周度行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：11月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4406元/吨左右，华 北北沥青价格保持4220元/吨左右，山东保持4180元/吨，华东市场保 持4350元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：PX问题有所缓解，PTA装置开工率有所回升，但是原料问题总体短缺情况仍然不变，此前传出的PTA装置开工大概率要延后到盛虹PX装置之后，由此PTA的高基差短期仍然较难弱化。在此情况下下游的利润继续受到挤压，且叠加10月终端需求开始弱化，下游开始累库，4季度需求预期季低，11月开始PTA可能转为累库格局，PTA价格中枢下行概率较高，朝前低运行的可能大幅增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，10月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水仍在650左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：乙二醇新产能仍然待机，开工率偏低导致近期供应仍然偏低。但后期需求的下降已经导致库存的去化逐渐停滞，主港库存开始偏向累库。后期煤制装置逐渐回归，供应端也将给出利空，乙二醇逐渐再次过剩，近期继续前期的偏弱行情概率较高。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及10月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水60左右，总体成交仍然一般。 甲醇:企稳修复 1.核心逻辑：港口大幅去库，流通货源紧张。煤炭价格上涨，煤制甲醇成本偏高，进口货源价格等存在一定支撑，价格预计企稳修复。 2.操作建议：短多 3.风险因素：原油、疫情、宏观等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2430-2450元/吨，部分 出货顺利；南线地区据悉商谈2400-2450元/吨，出价平稳。 太仓甲醇市场需求疲弱。太仓小单现货成交在2860-2880元/吨自提。上午，虽然有货者捂货惜售，但需求不温不火，整体成交放量环比昨日同期减少；下午需求疲弱，实盘成交放量极为缓慢。 10.20成交基差&华东& 现货成交：01+165到+180 10月下成交：01+140到+150 11月上成交：01+120 11月下成交：01+75到+85；12+20 12月下成交：01+50到+55；12-5到+0华南 现货成交：参考01+140到+150 10月下成交：参考01+150到+155 11月下成交：参考01+90 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在315-328美元/吨，远月到港的非伊船货商谈在+1.8-2%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，据悉近期少数远月到港的中东其它区域船货成交在-3%附近（基准价格不同），买卖双方拉锯价格为主；近期东南亚可售库存偏低，有货者低价惜售。 装置方面：河南江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置于10月14日晚恢 复，目前负荷7成附近。湖北荆门盈德气体年产50万吨甲醇装置现运行 平稳，悉该装置10月底存检修预期。山西晋丰闻喜年产5万吨小装置在 周末因装置故障问题短停两天。久泰甲醇200万吨装置于近期投产。传闻兴兴能源MTO装置有降负荷预期。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.32%，去年同期库存大致82万吨。基本面上仍有需求偏弱矛盾点，原油价格中枢抬升，聚烯烃价格被动上涨，近两日原油价格回落，聚烯烃预计偏弱震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商随行报盘出货，终端接货意向不高，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8700元/吨。 美金盘价格部分调整，调整幅度在10-20美金/吨，华东地区国产料部分价格小幅走跌。多地受疫情影响下游开工有所受限，价格走跌。盘面对比来看，内外盘价在50-150元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 沈阳化工 LLDPE 10 2021年10月15日 暂不确定 大庆石化 HDPEC线 8 2022年10月10日 暂不确定 中海壳牌 HDPE二期 40 2022年10月17日 2022年10月20日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.32%，去年同期库存大致82万吨。基本面上仍有需求偏弱矛盾点，原油价格中枢抬升，聚烯烃价格被动上涨，近两日原油价格回落，聚烯烃预计偏弱震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场窄幅波动，幅度在20-50元/吨。期货震荡运行对现货市场指引有限，受部分石化出厂价格下调拖累，个别区域内持货商报价松动，成交重心小幅下滑。虽然市场现货资源量不多，但下游终端接盘仍旧谨慎，成交难有改善。今日华北拉丝主流价格在7820-7950元/吨，华东拉丝主流 价格在7900-8080元/吨，华南拉丝主流价格在7980-8130元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚930-950美元/吨，共聚950-970美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 洛阳石化 一线 8 常规检修 2022年9月22日 2022年10月22日 中韩石化 JPP 20 常规检修 2022年9月27日 2022年10月18日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年10月13日 待定 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
