美国银行美国房地产投资信托基金周刊

可访问的版本 美国房地产投资信托基 金 美国银行美国REIT每周 目标价格变化 Sep-2910月6:RMZ比标普2.9%增长了0.5%2022年10月07 本周表现最好的行业是购物中心（+6.5%），最糟糕的是医疗保健（- 2.9%).根据美国银行的客户流量趋势报告，截至目前，房地产资金流量为-3.4亿美元 9月26日，4周平均为-6100万美元，前一周为-4800万美元。 ”业务,更新:很大程度上是中性的 本周，我们与MPW管理团队进行了交谈：（1）管家，（2）管道运行状况’年代破产和（3）CT资产出售。监管员收到了其临时延期 资产支持的贷款工具。MPW预计该扩展将在少数几个中成为永久性的周’时间。管道表示1.5%的女性”’年代房租。”并不期望 破产导致租金损失。CT资产出售以7s中期现金上限率出售 2023年,将产生475美元的收益。 股本美国 房地产投资信托基 金 杰弗里·斯佩克特研究分析师 美国银行 +16468551363 jeff.spector@bofa.com 丹尼尔Byun研究分析师美国银行 联邦机构宣布3.46亿美元用于HC劳动力短缺daniel.byun@bofa.com 上周，卫生与公众服务部（HHS）和劳工部（DOL）宣布拨款3.46亿元培训新护士及社区健康 工人。来自这些机构的新资金旨在帮助该行业做出回应对护士的劳动力需求不断增长，而DOL预测护理将 这个国家’增长最快的职业。我们认为这一消息对SNF劳工有利成长。在我们的医疗保健产业信托就业跟踪器中查看更多内容。 DLR希腊发展进一步EMEA扩张 DLR子公司蓝达海利克斯宣布计划建立高达6.5兆瓦的数据以希腊克里特岛为中心（2025年完工），补充了一项战略 看到团队页面为列表的分析师 场景1:房地产投资信托基金与股票指我数 RMZ上涨了0.5% 10% 0% -10% -20% -30% 有固定DLR’推动快速增长的欧洲、中东和非洲地区。发展肯定了主题 在上周的世邦魏理仕数字基础设施峰会上进行了讨论，重点介绍了EMEA 增长和新兴非洲数据中心增长。（请在此处查看我们的世邦魏理仕峰会说明） 的方式呈现&啊获取额外债务的流动性 -40% 过去的一周年初至 今 KRC以SOFR+95个基点收盘价为4亿美元的无抵押贷款，增加了其浮动利率利率债务敞口为8.9%。AHH增加了其现有无担保设施的容量 从3.35亿美元到5.5亿美元。鉴于贷款收紧，对两个房地产投资信托基金都有利。 来源:Factset,美国银行全球研究、定价的 10/06/22 美国银行全球研究 See展览7列表的变化 提到报价机及完整的公司名称。 美国银行将于10月13日举办2022年第三季度工业和多户家庭电话会议看到价格客观理由的列表 请于美国东部时间上午11：0010/13加入我们的3Q22工业专家电话会议，参加我们的AvisonYoung 和我们的 3Q22多户家庭呼叫w/CoStar在东部时间下午2点。请联系您的美国银行销售人员进行注册。 美国银行将于11月15日至16日在纳雷特的REIT世界举办会议th 我们在纳雷特运行8条轨道，涵盖所有房地产投资信托基金部门，包括住宿和迄今为止已安排了30多次会议，预计未来几周将增加更多会议。请 加入我们在旧金山的面对面会议，场外午餐和/或我们的首席财务官 11月16日的“放松”晚餐。请联系您的美国银行销售人员进行注册。内部:美国银行托管事件,行业新闻,斯佩克特’首选,估计和阿宝的变化: 美国银行证券确实并寻求与其研究中涵盖的发行人开展业务报告。因此，投资者应该意识到，公司可能存在以下冲突：可能影响本报告客观性的兴趣。投资者应该考虑这一点 报告仅为做出投资决策的一个因素。 请参阅第26至29页的重要披露。分析师认证，第24页。价格客观依据/风险在19页。 See展览3使用的关键词列表在整个报告。 时间戳:2022年10月0709:04AMEDT W 内容 我们的必须读研究这周3 我们的取在新闻这周3 公寓3 通讯。基础设施3 医疗保健3 工业4 网租赁4 办公室5 零售5 单家庭租赁6 美国银行美国房地产投资信托基金团队主持事件7 斯佩克特’年代前房地产投资信托基金选择&部门权重9 链接来引用美国银行报告10 阿宝&估计变化10 公寓10 通讯。基础设施11 医疗保健11 网租赁11 办公室12 零售12 自存13 单家庭租赁13 年初至今性能vs。历史14 一年来日期性能14 估值突出了和房地产投资信托基金分布率比较15 价格来网资产价值(NAV)15 隐含帽率分析15 美国银行帽率趋势通过部门16 价格来AFFO16 房地产投资信托基金分布率分析17 短感兴趣18 研究分析师30 2美国reit|2022年10月07 W 本周我们必须阅读的研究 美国银行的高级住宅基础追踪:国家投资中心 老年人住宅及护理’的老年人住房（NIC）发布了他们的3Q22数据。前辈住房基本面继续支持我们对VTR的积极前景。 入住率环比增长100个基点（上一季度：81.8%），增长率加速至 4.9%从4.8%和整体供应增长从6.2%下降到5.8%。代理劳工 使用一直是一个关键的痛点，最新的NIC数据表明这种情况将继续下去。NIC报告称，57.4%的受访者预计机构利用率将持平，34%的受访者预计减少和8.5%增加。VTR预计，第三季度的机构利用率将保持不变。 （请参阅我们最新的高级住房基本面跟踪器） 我们本周的新闻 公寓 3问:公寓市场基本面软化每Apartment.com’报告, 租金增长继续正常化，创下租金增长历史新高’21.问 第三季度租金增长放缓至+5.8%，同比下降360个基点。以问与答对的方式，询问租金 2022年第三季度下跌-0.4%至1，634美元。第三季度供应超过需求，新交付的单位为120K，超过吸收单位的64K，以及全国空缺 9月底，利率上升了30个基点，达到5.4%。太阳带地铁包括 租金同比增长最快的10个市场中有5个以迈阿密（+10.6%）为首。然而，太阳带地铁也主导了租金放缓的市场名单。 与前十大市场中的八个市场一起增长。预计交付量为11万台4Q，Apartments.com预计租金增长将继续放缓，并进一步预计空置率将上升。我们期待公寓的更多更新 在即将到来的第三季度财报电话会议期间，市场基本面的REITs，在上升中谈论明年衰退。 通讯基础设施。 DLR希腊发展进一步EMEA扩张:DLR子公司λ Hellix宣布计划在 希腊克里特岛，将于2025年完工。该设施将进入许多现有和计划中的地中海海底电缆登陆该岛。克里特’年代位置补充DLR’在马赛的存在，并合乎逻辑地遵循其“钻石策略”试图用马赛的数据中心枢纽包围非洲大陆， 拉各斯、雅典和约翰内斯堡。该开发项目还肯定了在 上周的世邦魏理仕数字基础设施峰会，与会专家指出1）EMEA 该地区仍然是世界上增长最快的地区之一，2）新兴数据中心 非洲的增长仍然是运营商的顺风。（请在此处查看我们的世邦魏理仕峰会说明） 医疗保健 ”业务更新:主要是中性的:我们采访了”的管理团队本周:(1),(2)管道的健康’年代破产和(3)CT资产 销售。Steward获得了其资产支持贷款工具的临时延期。 MPW预计延期将在几周内成为永久性的’时间。管道代表1.5%的女性”’的租金。公安部预计破产不会导致 租金损失。CT资产出售以7s中期的现金上限率出售，并将产生在2023年475美元的收益。 联邦机构宣布拨款3.46亿美元，以解决卫生方面的工人短缺问题护理:上周，卫生与公众服务部（HHS）宣布为2.255亿美元 社区卫生工作者培训和4070万美元的公共卫生工作者奖学金。另外，劳工部（DOL）宣布将拨出8000万美元给 支持护理培训计划，旨在扩大护理渠道 专业人士。这带来了总计3.46亿美元的资金。新的资金来自机构旨在帮助该行业应对不断增长的劳动力需求 护士，在DOL预测护理将成为国家的时候’年代最快 美国reit|2022年10月073 不断增长的职业。我们认为这一消息对SNF劳动力增长有利，SNF的劳动力增长已经一直很强劲，但以目前的速度可能需要30个月才能恢复COVID 失业。在我们上个月看到更多’年代医疗REIT就业跟踪。我们将于周一公布就业数据的最新情况。 工业 物流指数六个月来首次上升:指数升至61.4 9月，在跌至59.7仅一个月后，这是自2020年5月以来的最低水平。任何高于50的读数都表明物流正在扩张。这是第一次上升 3月以来，库存增加，仓储和运输增加 利用率和相关成本。调查回复表明，零售商可能会推动在为假日季节做准备时需求，需求继续超过 尽管最近有报道称仓库可用性进入市场，但供应。便增加了仓储空间，受访者不期望会有足够的时间 鉴于供需关系显著，租金增长面临巨大压力 不平衡。我们很高兴看到工业房地产投资信托基金业绩更新的标题进入第三季度收益，并查看我们与AvisonYoung的市场更新电话会议需求的变化。 凤凰城工业市场租金增长强劲，创历史新低 空缺：凤凰城8月份的平均就地租金同比增长7.2%至每平方英尺7.36美元，这是美国没有港口市场中增幅最大的一次，也是第五大增幅。 整体。8月份全国平均水平同比增长5.5%，至每平方英尺6.54美元。而 凤凰城新租约的平均费率甚至更高，为每平方英尺8.32美元，现在仍然如此。与奥兰治县等附近地区相比，有很大的增长空间，在那里 新租约超过每平方英尺16美元。鉴于供应有限，空置率低至1%内陆帝国，凤凰城是半导体，电动汽车， 和其他技术，因为它只有几个小时的路程。凤凰城都会区有截至8月，在建空间量位居第二，仅次于达拉斯。 我们认为这反映了Sunbelt强劲的基本面和增长潜力 市场。截至2022年第二季度，按租金计算，EGP对凤凰城市场的敞口为7.2%，LXP为9%。我们在出路维持买入评级。 净租赁 Cineworld拒绝了德克萨斯州更多的美国租约和破产案件收益：该公司上周要求破产法院放弃6份租约 在9月中旬的20次租约被拒绝之后。电影世界申请上个月的破产保护。我们对潜在影响进行了分析 电子顺磁共振’年代收入和资产净值(表2)。我们的EPR模型假定租理发/资产在破产中被拒之门外，导致富豪理发15%’年代房租。我们的 分析表明，市场正在定价更大的租金减免。 4美国reit|2022年10月07 图表2：富豪降租对2023年AFFO和资产净值的影响 我们的基本案例假设富豪的租金削减15% 君威租金减少 2023年AFFO AFFO:级变化 AFFO:变化百分比 导航/sh 0% $5.07 $53 -5% $5.03 -$0.04 -0.8% $52 -10% $4.99 -$0.08 -1.6% $52 -15% $4.95 -$0.12 -2.4% $51 -25% $4.87 -$0.20 -3.9% $50 -30% $4.82 -$0.25 -4.9% $50 -40% $4.74 -$0.33 -6.5% $48 -50% $4.66 -$0.41 -8.1% $47 来源:美国银行全球研究估计 美国银行全球研究 办公室 Meta（纳斯达克股票代码：META）提前4年终止20万SF租约：元确认行使其在Orda管理层225处终止租约的选择权 ParkAve，继续计划迁入其超过200万平方英尺的新办公空间哈德逊广场。租约于2016年签署，租约剩余4年 术语。今年早些时候，Meta还暂停了30万SF的扩张计划。 沃纳多的700百老汇在经济衰退的担忧，招聘冻结和裁员。这是反映了我们正在跟踪的整合和质量分岔趋势。我们 鉴于不确定性和技术租赁，对未来的办公楼需求和技术租赁保持谨慎具有挑战性的经济环境。 相关公司为哈德逊广场建设获得融资：相关的 公司能够关闭哈德逊广场50号的额外建筑债务， 纽约最昂贵的办公项目之一，约40亿美元（每平方英尺