收购重庆涪陵土地拟新建底料工厂及央厨，夯实拓店匹配的供应能力

事件：公司宣布已中标且与重庆市涪陵区规划和自然资源局订立出让合同，以收购位于中国重庆市涪陵区3.3万平方米的土地使用权，为期50年，总代价为人民币9.96百万元。估计兴建生产厂房及中央厨房以及购买设备及设施将于未来两年内产生资本支出约2亿元。公司拟于该土地兴建1）火锅底料及复合调味料生产厂房；2）西南地区的中央厨房，用于采购、仓储及加工食材及火锅调味料，以及提供包括物流、派送及品牌展示等功能。 点评：火锅底料及复合调味料的自产，为后续公司快速铺设“怂火锅厂”门店奠定良好的供应链基础，将锅底制作的核心技术掌握在自己手中而西南地区中央工厂的建设可以进一步增强公司中央供应能力，支持在西南地区的网络扩张计划。同时西南地区火锅产业发展成熟，利用当地资源有望更好地发展新品牌“怂火锅”。 投资建议：给予买入-A评级，12个月目标价16.48港元。预计2022~2023年收入42.52/68.24亿元，对应增速+1.7%/+60.5%，归母净利润2.8、6.3亿元。 风险提示：疫情影响超预期，宏观经济波动影响等。 表1：九毛九利润表预测（单位：百万元）