玻璃、纯碱日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 玻璃、纯碱日报 2022年10月19日 玻璃☆☆☆周小燕高级分析师 纯碱★☆☆ F03089068Z0016691 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 玻璃：今日沙河价格回调，产销走弱。玻瑞高库存未解决，需求也未见明显起色，只能通过明显 的供应缩减来缓解库存压力，7月份至今冷修产能7205吨，供给缩减4.2%，但未改变高库存压 力，而需求端，季节性环比有所增加，但同比依然较差，下游按需采购为主。玻璃仍处在成本支撑和库存高压的博弃当中，震荡筑底或将持续。 纯碱：产业链库存偏低。江苏实联停车中，其他产能基本正常运行，整体开工88%，后续检修产能少，预计开工高位震荡。轻碱下游目前表现较好，但这也是未来利空点，重碱整体消耗相对平 稳。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。中长期，高开工加上浮法率制，供需转弱趋势难改。 表1：期货行情 玻璃主力合约收盘价纯碱主力合约收盘价 收盘价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅 1460 27.00 1.82% 5.01% 2.73% 2448 9.00 0.37% 2.43% 6.16% 数播未源：wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 表2：玻璃、纯碱现货价格 今日现货价 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 沙河玻璃1434 0 0.00% 0.00% 2.08% 华中玻璃1760 0 0.00% 2.33% 4.76% 山东玻璃1810 0 0.00% 0.58% 0.58% 华东玻璃1820 0 0.00% 1.11% 0.53% 华南玻璃1900 0 0.00% 1.06% 2.06% 华北重碱2750 0 0.00% 0.00% 0.90% 华中重碱2750 0 0.00% 0.00% 1.79% 华东重碱2740 0 0.00% 0.36% 2.14% 华南重碱2850 0 0.00% 1.72% 3.39% 华北轻碱2675 0 0.00% 0.00% 0.94% 数插未源：早创 表3：玻璃、境碱区域价差 今值 日涨跌 5日涨跌 20日涨跌 40日涨跌 济南-沙河玻璃 366 0 30 20 上海-沙河玻璃 297 80 80 230 70 上海-武汉玻璃 60 0 20 70 130 广州-武汉玻璃 140 0 20 120 40 华北-西北重碱 350 0 0 75 0 华东-华北重碱 10 0 10 35 50 华东-华中重碱 10 0 10 10 50 华南-华中重碱 100 0 -50 09- 75 华北重碱-轻碱 75 0 OS- 50 致据来源：享创 图1：玻璃基差-沙河图2：玻璃基差-式汉 上沙河长城基差(右)玻璃：1/3基差(右)●瑞主力合约【1/3 3,300r1,0003,3001,000 3,0008003,000-800 2,7006002,700600 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 20196420209232022117 4002,400400 F2002,100200 1,800 0 200 1,500 200 400 1,200J 20201019 202178 2022330 400 数插未源：早创，wind数据来源：卓创，wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，载请注明出处 图3：纯碱基差-华北图4：纯碱基差-华中 纯碱基差(右）-CZC纯碱主41/3纯碱基差-华中(右)CZC1/3 ┌1,200 4,000 1,200 006- 3,500 900 4,000 3,500 3,000 国投安 600 3,000 国投安 600 2,500 300 2,500 300 2,000 0 2,000 0 1,500 300 1,500 300 1.000 600 1.000- 600 2019123 2020128 20211210 20191217 20201217 20211216 数据来源：单创，wind数据来源：早创，wind 图5：玻璃基差季节性-沙河图6：玻璃基差季节性-式汉 2021年+20241/22022年2021年+2021/4 1,0001,000 800-800 600 400- 国投安信 600 400 200200 200200 400- 1月3月5月7月9月11月 400 1月3月5月7月9月11月 数插未源：早创，wind数插未源：早创，wind 图7：纯碱基差季节性-华北图8：纯碱基差季节性-华中 2022年 2021.年 2021/2 +2022.年 2021.年 2021/2 1,200 1,200 006 006 600- 600 300 300 0 0. 300 300 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数择来源：早创，mind数据来源：早创，wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：玻璃仓单季节性图10：纯碱仓单季节性 2022.年2021.年02021/3●2022.42021.年2020.年 张张 5,00012,000 4,00010,000 3,000 安信期货8,000 2,000 6,000 4,000 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 图11：玻璃1-5价差季节性图12：纯碱1-5价差季节性 2301230522012205-→1/32301230522012205-41/2 元 400500 300400 200-300 100 0100- 100- 200-100 300200 ~400J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 300J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图13：代表性区域玻璃价格走势图14：沙河玻璃价格季节性 全国均价广州上1/32022年2021.年+2021/4 3,500 3,000 3,000 2,500 2,500 2,000 投安信期货 2,000 1,500 1,5001,000 1,000500 20191021202092220218272022831月3月5月7月9月11月 数报来源：早创资据来源：享创 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：各区域重碱价格图16：华北重碱价格季节性 军东重质纯域市场价西：【1/52022年02021.年02021/3 4,0004,000 3,5003,500 3,000国投安信期货3,000 2,5002,500 2,0002,000 1,5001,500 1,0001,000 2016142018119202021020222221月3月5月7月9月11月 致据来源：早创致据来源：创 图17：玻瑞区城价差图18：重碱区城价差 上海-沙河+济南-沙河→1/2华北-西北重城华南华11/4 鹿 008 500 600- 400300 400 200 200 100- 100 200 200 20191021 202094 2021726 2022614 20191021 202094 2021726 2022614 数插未源：早创 数插未源：早创 图19：华北轻重碱价差图20：华北轻重碱价差季节性 华北轻重威价差(右)华1/3+2022.年2021.年2021/4 4,000r400400 300300 3,500 200 200 3,000 100100 2,5000- 100100 2,000 200200 1,500300300 1,000400400 201910212020102920211151月3月5月7月9月11月 都来源：卓创数择来源：早创 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：玻璃-纯碱现货价差孕节性图22：玻璃-纯碱主力合约孕节性 2022年02021.年20241/42022年02021.年2021/2 1,0001,000 500500 0 0 500 1,000 500 1,5001,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 1,500 1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数据来源：wind 图23：淳法玻璃成本图24：浮法玻璃税后毛利 41/2浮法玻璃税后毛利(管道气）41/2 2,2001,500 2,0001,200 1,800 1,600 国投安 006 600- 300 1,4000 1,200300 1,000 201910212020915 20218112022711 ~600 20191021202091520218112022711 数插未源：早创数括来源：早创 图25：华北氨碱成本与毛利图26：华东联碱成本与毛利 一华北氯碱毛利(右)华北41/2华东联碱毛利(右)华东具41/2 2,600┌1,5002,8003,000 2,400F1,2002,6002,500 2,200 国投安 006-2,4002,000 2,000 600 1,500 2,200 1,000 1,800 300 2,000 500 1,600 0 1,800 0 1,400J 300 1,600 500 20191025 2020116 20211119 20191025 2020116 20211119 数报来源：早创数择来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：玻璃重点八省库存图28：纯碱企业库存 +2022年+2021年20241/4→+2022年+2021年20241/4 万重量箱万吨 8,000180 7,000 6,000 150 5,000120- 4,00006 3,00060 2,000 1,000 30 04+0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数择来源：卓剑 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一额星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以现望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公所不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站 的内容不构成本报告的任何部分