豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者：饲料养殖组王亮亮 执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2022年10月18日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 18日，美豆主力11合约继续于1400承压，午后暂收于1381.5美分/ 蒲。豆粕主力2301合约下跌，午后收于4003元/吨，下跌51元/吨，跌幅 1.26%。 现货方面，国内豆粕现货价格下跌，南通5420元/吨跌40，天津5350元/吨跌70，日照5350元/吨跌70，防城5650元/吨跌50，湛江5600元/吨持稳。 【重要资讯】 USDA公布截至上周日，美国大豆收割率为63%，领先于受访分析师平均预期的60%以及五年均值水平52%，因农民趁天气大体晴好之际推进田间工作；【利空】 NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】 巴西大豆种植率达24%，农业咨询公司AgRural周一公布的数据显示，巴西农户仅在一周内就播种了600万公顷（1,480万英亩）大豆，该国中西部地区的降雨助力播种进度的加快；【中性】 10月USDA继续下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩，低于市场预估，前值为50.5蒲式耳/英亩。10月USDA供需报告如预期上调期初库存至2.74亿蒲，高于9月预估值为2.4亿蒲；【利多】 咨询机构StoneX公司称，2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的 1.538亿吨，较早先预估值上调了20万吨；【利空】美豆优良率回升至57%，前值55%；【利空】 【交易策略】 巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所 松动。但10月下旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后继续上行乏力，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。 目录 一、行情回顾3 （一）期货行情回顾3 （二）现货与基差行情回顾4 （三）豆菜粕现货价差5 （四）豆类油粕比6 二、国外市场分析6 （一）大豆进口升贴水6 （二）大豆出口情况7 （三）美豆压榨情况8 （四）南美天气及播种情况9 （五）美豆收获情况10 （六）9月USDA供需报告11 三、国内市场分析12 （一）国内大豆、豆粕供应情况12 （二）饲料终端需求12 四、豆粕期权与操作策略13 （一）成交持仓情况13 （二）波动率情况13 （三）期权交易策略13 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 国内期价 2022-10-17至2022-10-18 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5856 15 0.26% 19837 -3986 豆二 主连 5623 -51 -0.90% 35332 -1940 豆粕 2301 4003 -51 -1.26% 1625716 -67280 2305 3604 -31 -0.85% 347884 8583 2209 3591 -29 -0.80% 11230 1563 豆油 2301 9480 112 1.20% 473223 -12000 2305 8744 70 0.81% 66086 -1052 2209 8530 106 1.26% 804 84 菜粕 2301 3047 -42 -1.36% 472534 0 2305 2980 -19 -0.63% 112790 2243 2209 2940 -9 -0.31% 5533 0 菜油 2301 11188 163 1.48% 193844 0 2305 10323 73 0.71% 48956 0 2209 9902 73 0.74% 803 0 棕榈油 2301 7962 276 3.59% 415989 0 2305 7904 238 3.10% 88264 0 2209 7702 258 3.47% 398 0 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2022-10-17至2022-10-18 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 5420 -40 1417 11 162 1785 -40 111 1800 -40 129 天津 5350 -70 1347 -19 42 1715 -70 -9 1730 -70 9 日照 5350 -70 1347 -19 132 1715 -70 81 1730 -70 99 宁波 5420 -40 1417 11 162 1785 -40 111 1800 -40 129 防城 5650 -50 1647 1 332 2015 -50 281 2030 -50 299 湛江 5600 0 1597 51 252 1965 0 201 1980 0 219 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 M1805 -500 0 500 1000 1500 2000 5月盘面基差-南通 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 M1801 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2022-10-17至2022-10-18 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 1100 -40 1000 490 维持高位 豆粕-菜粕盘面价差 1月 956 -9 899 639 高位震荡 5月 624 -12 570 417 - 9月 604 -84 4719 620 - C2301 C2201 C2101 C2001 C1901 10501月合约豆菜粕价差 950 850 750 650 550 450 350 250 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2209 2109 2009 1909 1809 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-09合约 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 2022-10-17至2022-10-18 品种 地区/合约 油粕比 涨跌 上月同期油粕比 去年同期油粕比 近7日走势 研判 豆油/豆粕现货比值 南通 2.06 0.02 2.09 3.02 止跌 豆油/豆粕盘面比值 1月 2.37 0.06 2.32 2.90 止跌 5月 2.41 0.02 2.39 2.96 止跌 9月 2.35 0.00 2.02 2.73 止跌 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2022/10/18 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%） （元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 11月 X 1385.25 395.01 654.12 7.1383 5342.30 6741.94 9412.00 - 4068.00 - -376.67 -1776.31 11月 12月 F 1392.75 370.01 647.69 7.1444 5295.20 6682.27 9412.00 - 4068.00 - -329.57 -1716.64 12月 1月 H 1400.00 354.85 644.79 7.1434 5271.15 6651.79 8718.00 - 3644.00 - -769.41 -2150.06 1月 美西港口 11月 X 1385.25 409.97 659.62 7.1383 5386.35 6797.75 9412.00 - 4068.00 - -528.56 -1939.96 11月 12月 F 1392.75 374.97 649.52 7.1444 5309.82 6700.79 9412.00 - 4068.00 - -452.03 -1843.00 12月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口