黑色金属日报：限产扰动不断，黑色金属延续弱势

专业研究·创造价值 2022年10月18日黑色金属日报 限产扰动不断，黑色金属延续弱势 摘要 螺纹钢：供应收缩带来螺纹库存去化，低库存给予钢价支撑，但需求表现一般，供需格局并未改善，情绪扰动下钢价震荡寻底，未来基本面破局须待需求强劲表现，否则钢价难摆脱低位偏弱震荡运行格局，重点关注需求情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：受制于市场情绪转弱影响，节前强势的铁矿石价格迎来高位回落，且利润收缩钢厂减产预期再起，矿价短期延续偏弱运 行，相对利好则是矿石良好基本面短期会维持，深跌空间有限。 焦炭：焦炭后续走势的关键依然在于终端用钢需求如何演绎，目前来看“金九”已过，而节后国内疫情呈散点爆发，市场悲观情绪蔓延，预计短期内焦炭将延续偏弱运行，近期可关注焦钢企业减产情况。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：在下游亏损的背景下，焦煤需求端压力逐渐显现，带动期价偏弱运行，但煤炭现货市场依然火热，且今年采暖季电煤保供仍会挤占焦煤供应，期货阶段性回调后下方仍有支撑，继续关注产地疫情的影响。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,678 -0.43 3,699 3,636 1,652,862 -336,897 1,750,625 9,913 热轧卷板 3,690 -0.43 3,717 3,652 420,577 -137,976 887,503 15,206 铁矿石 687.0 -0.36 694.5 678.0 649,128 -35,878 758,608 -8,964 焦炭 2,636.0 -2.89 2,695.0 2,608.5 35,410 -12,442 40,266 -370 焦煤 2,037.5 -3.07 2,088.5 2,012.0 62,850 -8,292 64,732 -353 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,930 4,000 4,100 3,830 3,650 2,810 2,800 2,130 2,565 2,630 -60 -60 -37 -60 0 0 0 50 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 725 742 9.290 23.320 94.60 96.15 -8 -3 0.210 -0.040 -1.17 1.95 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、政策性开发性金融工具正加速落地，已落地规模超6000亿元 政策性开发性金融工具正加速落地。日前，国开基础设施投资基金、农发基础设施基金、进银基础设施基金的相关信息显示，政策性开发性金融工具已落地规模超6000亿元。在基金额度加快释放的同时，商业银行配套融资也有 所加快。随着10月底之前的5000多亿元专项债地方结存限额发行完毕，叠加设备更新改造专项再贷款等结构性货币政策工具应用，重大项目和基建投资增长有望按下“快进键”，助力稳增长。 （2））、超55亿元！比亚迪三季度净利预增超三倍 10月17日晚间，比亚迪股份有限公司在港交所公告称，预计第三季度净利润为55.05亿-59.05亿元，较去年同期的12.7亿元同比增长333.6%-365.11%；基本每股收益为1.89元/股-2.03元/股，去年同期为0.44元/股。就今年前三季度来看，比亚迪预计净利润为91亿-95亿元，同比增长272.48%-288.85%；基本每股收益为3.13元/股-3.27元/股，去年同期为0.85元/股。 （3））、Mysteel调研：环保管控+亏损加重山西钢厂大面积停限产 据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉16座，检修容积12040m³，日产能利用率为75%，相比上期下降13.7%；轧线累计检修15条，日产能利用率为65.7%，相比上期下降12.9%。当前山西省内建筑钢材日产量下降至8.38万吨，产量处于正常偏低位水平状态。值得注意的是钢厂库存因疫 情影响，运输受限出现上升，目前建筑钢材实物总库存为98万吨，同去年同期相比下降14.3%，今年钢厂库存持续同比去年低。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：负反馈预期再启，弱势原料带动成材下行，而螺纹钢供需两端迎来变化，钢厂检修导致螺纹产量持续下降，周环比减7.73万吨，供应延续收缩，且近期钢价下行使得吨钢利润在压缩，短期复产动能受限，供应端相对利好，关注后续产量降幅情况。与此同时，螺纹需求表现一般，周度表需环比虽增66.89万吨，但仅回升至节前正常水平，相反终端采购节后迎来大幅回落，多因补库驱动减弱所致，整体需求表现不及预期。综上，供应收缩带来螺纹库存去化，低库存给予钢价支撑，但需求表现一般，供需格局并未改善，弱势情绪叠加成本下行短期钢价仍将震荡寻底，未来基本面破局须待需求强劲表现，否则钢价难摆脱低位偏弱运行格局，重点关注需求情况。 铁矿石：钢厂减产负反馈预期再启，驱动原料期价转弱下行，但矿石供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗依旧强劲，直接体现就是样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位，强劲需求给予矿价支撑，但需注意的是铁水产量已处于顶部区间，且钢厂利润在收缩，谨防成材矛盾激化后引发钢厂主动减产，届时需求端效应迎来切换。与此同时，国内矿石到货如期下降，而矿商发运小幅回升，按船期推算后续国内到货暂无显著增量，叠加内矿供应受限，短期矿石供应相对利好，但主流矿商四季度发运存有增量空间，中期矿石供应仍会季节性回升，利好效应不强。总之，受制于市场情绪转弱影响，叠加钢价下行引发钢厂减产负反馈预期，短期矿价延续偏弱运行，相对利好的是矿石基本面良好，下跌空间将受限，操作上不宜低位追空。 焦炭：地产高频数据表现依然疲弱，市场对终端用钢需求的担忧始终存在，叠加近期唐山钢厂有减产计划，原材料焦炭期价偏弱运行。产业方面，本周焦炭供减需增，总库存环比去化。具体来看，截至到10月14日，焦化厂焦炭日 产合计111.1万吨，环比大降3.65万吨；247家钢厂铁水日产240.15万吨， 环比增0.21万吨，再次冲上240万吨/天的高位；产业链焦炭总库存1010.2万 吨，环比降16.83万吨，去库主要集中在中下游港口和钢厂。总得来说，焦炭后续走势的关键依然在于终端用钢需求如何演绎，目前来看“金九”已过，而节后国内疫情呈散点爆发，市场悲观情绪蔓延，预计短期内焦炭将延续偏弱运行，近期可关注焦钢企业减产情况。 焦煤：主产区疫情制约煤炭外运，低硫低灰主焦煤竞拍氛围依然火热，现货价格相对坚挺，不过下游亏损已产生负反馈效应，10月12日中焦协召开会议，参会焦企一致同意将从即日起加大限产力度，后续焦煤需求端压力将逐渐显现。具体数据来看，至10月14日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.32 万吨，环比降1.83万吨；焦化厂焦炭日产合计111.1万吨，环比降低3.65万吨；整体来看本周焦煤供需双减，整体库存大幅去化。综上，在下游亏损的背景下，焦煤需求端压力逐渐显现，带动期价偏弱运行，但煤炭现货市场依然火热，且今年采暖季电煤保供仍会挤占焦煤供应，期货阶段性回调后下方仍有支撑，继续关注产地疫情的影响。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。