资源优势兑现盈利，降杠杆利长期发展

天齐锂业是一家全球锂盐中上游一体化龙头公司，其锂资源100%低成本自给，尽享选矿端、冶炼端利润。根据报告，天齐锂业的锂资源100%低成本自给，尽享选矿端、冶炼端利润。经过我们的计算，今年和明年的全球锂资源供需平衡，锂精矿和锂盐价格有望维持相对高位，有助于天齐和联营公司SQM利润释放。此外，天齐目前财务杠杆低、现金流充足，锂盐产能及下游业务布局有望加速。我们按PE及PB估值法给予公司目标价95.42港元，对应2022-2024年PE各为6.8x、6.0x、5.9x，对应PB各为4.1x、2.5x、1.8x；目标价相较于现价有32.8%涨幅，首次覆盖给予“审慎增持”评级，建议投资者关注。