Q3盈利明显提速，回购激励彰显信心

稳增长+钢价下行驱动钢构需求改善，Q3业绩明显提速 。公司预告2022Q1-3实现归母净利润6.4-7.0亿元，同增15%-25%，中值20%，较中报提速约5个pct，符合预期。其中Q3单季实现归母净利润2.6-3.2亿元，同增14%-39%，中值26%，较Q2提速24个pct，经营情况明显恢复，预计主要系钢构行业需求好转，公司签单提速并加快执行（Q3单季新签合同额63亿元，同增32%，环比Q2增长63%），驱动Q3盈利提速。三季度以来稳增长系列政策加速落地，钢结构下游主要是基建和大型制造业领域，是稳增长资金主要投向，叠加钢价回落至往年正常区间，钢构行业需求有所好转，展望四季度，随着天气转凉后下游加快赶工，钢构需求有望持续改善，公司作为钢构EPC龙头，后续签单及盈利有望延续较快增势。 积极回购股份用于激励，调动骨干积极性。近期公司公告拟集中竞价交易方式12个月内回购公司股份0.5-1亿元，回购价不超过6.09元/股，回购股份用于股权激励或员工持股计划。按回购价上限测算，预计可回购股份821-1642万股，占公司总股本的0.41%-0.82%。积极回购股权用于激励一方面彰显公司管理层对企业长期价值认可；另一方面有望充分调动骨干积极性，将股东-公司-员工三者利益结合，促公司持续稳健成长。 工商业BIPV优势突出，加速打造成长新引擎。当前工商业电价趋于上行、能耗双控下企业用电紧张，工商企业加装BIPV需求快速增长。公司工商业屋面资源丰富，常年承接吉利、普洛斯、京东等客户钢结构厂房集成业务，每年可触达屋面资源超千万方（潜在装机规模超1GW）。公司BIPV集成落地能力突出，今年进一步完善BIPV业务布局，设立专业子公司、推出光伏屋顶产品“精昇”，并与东方日升、天合光能战略合作，强化供应链，光伏建筑设计、部件生产、施工、运维全产业链商业闭环成型，有望显著受益工商业BIPV需求放量，加速打造成长新引擎。 投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为8.5/10.3/12.4亿元，同比增长24%/21%/20%，2021-2024年CAGR为22%，EPS分别为0.42/0.51/0.62元，当前股价对应PE为9.9/8.2/6.8倍，估值已处于历史底部区间，且显著低于同业可比公司，考虑到公司优异成长性，当前已具备投资性价比，维持“买入”评级。 风险提示：钢材价格波动风险，疫情反复风险，渠道拓展不及预期风险，光伏建筑业务落地不及预期风险等。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）