【国金电新】风电:行业高景气确定性下,推荐低估值锻件龙头金雷股份 观点: 1)高需求景气下,看好Q4风电板块:a)截至九月末,风电共招标74GW,明年装机保守预计下达80GW。今年预计装机50GW。 明年装机增速至少达60%;b)6-9月陆风机组平均中标价格在1700-1900元。 考虑明年需求高景气,短期第四季度价格仍有上涨可能性,预计可达1700-2000元; 2)公司短期业绩弹性大。 公司Q2利润为0.7亿,预计Q3/Q4利润分别为1-1.2亿、2.2亿,环比增长40%-70%、83%; 3)公司明年估值16x,处于行业平均(18x)以下。 公司估值较低主要为市场担心公司切入铸造行业竞争格局恶化,考虑a)公司新切入铸造轴行业,该环节工艺难度高于传统铸件产品,且历史并无大型企业进入,金雷成为铸造轴龙头确定性较高;b)公司主营锻造轴保持高毛利率、高产品质量。 叠加行业景气度向上,短期公司市值弹性大。 4)定增募资投资海上风电核心部件数字化制造项目。 公司于今年8月底发定增预案,拟募资21.5亿元用于铸造产能建设与补流,预计该定增将于明年上半年发出。