交运行业周报：国际航班数量大增，绿色邮政建设初见成效

投资要点 市场表现：本周SW交运指数+1.3%，跑赢大盘(沪深300)0.3个百分点。其中航空-2.6%，机场+1.6%，航运+2.6%，港口+0.5%，公路+1.3%，铁路-0.4%，公交-1.9%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：嘉友国际+16.6%、兴通股份+13%、炬申股份+12.8%、华贸物流+12.5%、厦门象屿+11.8%；涨幅后五个股：盐田港-7.7%、ST海航-6.8%、中远海能-5.8%、吉祥航空-4.8%、南方航空-4.4%。 行业主要指数变化：航空方面，据飞常准民航看板数据显示，10月1-7日国内客运航班量4.59万班次，同比下降42%；截至10月2日，国内航线景气指数上涨，国际航线和港澳台航线景气指数下跌；运量指数上升，国内航线环比+1 6%，国际航线运输环比+4.5%，港澳台航线环比+9.1%；票价指数出现分化，国际航线和港澳台航线票价指数下跌，国际航线环比-7.7%，港澳台航线环比-15.2%，国内航线票价指数上升，环比+4.9%；客座率变化不大，国内航线维持在70%左右，国际线航线恢复至70%以上。航运方面，BDI运价指数报收1 838点,较上周下跌123点（-6.3%）；油运指数上涨，BDTI报收1481点，较上周上涨20点(+1.4%)，BCTI报收1204点，较上周上涨54点(+4.7%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收2026点，下跌13%；SCFI报收1814点，下跌5.7%。中国公路物流运价指数报收于1043.6点，相比于上周上涨1 5点，相比于去年同期上涨41.4点，同比+4.1%。 行业动态：1）国家邮政局：我国快递包装绿色治理工作取得初步成效；2）10月国际航班数量迎来大增；3）美西运费已缩水9/10，船只满载率仅3/4；4）天津港“智慧零碳”码头集装箱吞吐量突破一百万标箱；5）俄政府令：克里米亚大桥重建将于2023年7月1日前完成。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，目前中东-欧洲航线运费率先走高，虹吸效应带动新加坡-澳大利亚（招商南油主力航线）运价提升，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3072点，周涨幅+1.6%；深证成指报收11121.7点，周涨幅+3.2%； 沪深300报收3842. 5点，周涨幅+1%；创业板指报收2434. 2点，周涨幅+6.4%；申万交运指数报收2304.2点，周涨幅+1.3%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为物流板块(+3.5%)，其次为航运板块(+2.6%)。 本周领涨个股前五位分别为嘉友国际(+16.6%)、兴通股份(+13%)、炬申股份(+12.8%)、华贸物流(+12.5%)、厦门象屿(+11.8%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 10月14日，布伦特原油收于91.6美元/桶，周环比下跌5.3%；10月14日，WTI原油收于85.6美元/桶，周环比下跌6.6%。 图4：期货结算价：原油 10月15日，美元兑人民币中间价报收7.1088，较上周五上涨90bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 据飞常准民航看板数据显示，10月1-7日国内客运航班量4.59万班次，同比下降42%。 国内航线实际执行客运航班量约4.59万班次，同比下降42%；日均执行国内客运航班量6557班次。 景气指数 截至10月2日，国内航线景气指数环比+8%，港澳台航线景气指数环比-11.1%，国际航线景气指数环比-6%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 运量指数上升，截至10月2日，国内航线环比+16%，国际航线运输环比+4.5%，港澳台航线环比+9.1%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 截至10月2日，国际航线和港澳台航线票价指数均出现下跌，国际航线环比-7.7%，港澳台航线环比-15.2%；国内航线票价指数上升，环比4.9%。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 截至10月2日，各航线客座率变化不大，国内线维持在70%左右，国际线亦恢复至70%以上。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数下跌，10月16日跌123点报收1838点，环比-6.3%。分指数中，BCI环比-8.2%，BPI环比-3.9%，BSI环比+0.1%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数上涨，10月16日，BDTI报收1481点，较上周上涨20点(+1.4%)，BCTI报收1204点，较上周上涨54点(+4.7%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，10月14日，CCFI报收2026点，下跌13%；SCFI报收1814点，下跌5.7%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中波红航线环比-24.4%，跌幅最大，而日本航线环比+1.2%，涨幅最大。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至10月12日，中国公路物流运价指数报收于1043.6点，相比于上周上涨15点，相比于去年同期上涨41.4点，同比+4.1%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1国家邮政局：我国快递包装绿色治理工作取得初步成效 国家邮政局于10月14日举行新闻发布会，介绍邮政快递业绿色发展“9917”工程进展情况。截至9月底，全行业采购使用符合标准的包装材料和规范包装操作两个比例均达到90%，累计投放可循环快递箱（盒）978万个，在邮政快递营业揽投网点布设回收装置12.2万个，回收复用瓦楞纸箱6.4亿个，快递包装绿色治理工作取得初步成效。下一步，邮政局将稳步推进试点工作，积极培育快递包装规模化循环应用模式，加快推进快递包装绿色转型。 新闻来源： 567b7cec249.shtml 3.2十月国际航班数量迎来大增 近期，多家航空公司陆续发布国际航班开通或恢复运行的消息，为出行人员提供了更多的便利。其中，中韩往返航班将倍增至每周64班，中马航班将增至每周30班，中泰航班将增至每周15班，航班数量有望翻5倍。除此之外，随着我国入境要求的放宽和旅游需求的上升，新航集团也表示，将增加飞往中国的航班。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/593/593027.html 3.3美西运费已缩水9/10，船只满载率仅3/4 近期,世界各主要航线的运价都大幅下滑。根据Freightwaves的数据,集装箱现货运费下降幅度最大的是亚洲-美国西海岸航线，不少即将离开亚洲前往美国西海岸的船只,仅满载3/4。 除此之外，欧洲航线也不再坚挺。在全球航线整体下滑的趋势下,原本跨大西洋贸易航线是唯一亮点，但近日来,中国-欧洲之间的即期运费也在继续下跌。对于本轮运费下跌，业界人士认为尚未触及谷底，行业仍要继续经历一段黑暗时期。 新闻来源：https://www.cnss.com.cn/html/hygc/20221014/347720.html 3.4天津港“智慧零碳”码头集装箱吞吐量突破一百万标箱 10月13日，随着自动化岸桥将投产运营以来的第100万个标准箱，从智能水平运输机器人上稳稳吊起，装上近400米长的“中远海运天秤座”轮，天津港全球首个“智慧零碳”码头仅用时33个月就创下了从开工建设到完成100万标准箱作业的全球自动化集装箱码头用时最短纪录。下一步，天津港集团将进一步全方位推进天津港数字化转型。 新闻来源：http://info.chineseshipping.com.cn/cninfo/TodayTopNews/202210/t20221014_137 0233.shtml 3.5俄政府令：克里米亚大桥重建将于2023年7月1日前完成 俄罗斯总理米舒斯京当地时间13日发布政府令，对克里米亚大桥重建项目的负责企业和完工时间做出规定。按照该政府令，克里米亚大桥的重建工作应不晚于2023年7月1日结束。 新闻来源：https://news.china.com/international/1000/20221014/43649374.html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，目前中东-欧洲航线运费率先走高，虹吸效应带动新加坡-澳大利亚（招商南油主力航线）运价提升，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5公司动态 表3：2022年交运行业三季报预计披露时间 6风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。