价格短期高位震荡,看好四季度市场煤为主的个股。煤炭资源网数据显示,截至10月14日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1558元/吨,周环比上涨40元/吨。产地方面,山西大同地区Q5500报收于1164元/吨,周环比上涨9元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收于1180元/吨,周环比上涨25元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1053元/吨,周环比持平。目前秦皇岛港Q5500动力煤市场价已涨至1558元/吨,基本已和海外价格接轨,短期取暖需求暂未启动,预计到11月下旬之前,煤价将高位震荡。11月底开始,全国气温将会明显降低,我们认为煤价将重启上涨通道,且由于市场供需缺口较大,价格增长弹性预计较高。近期三季度业绩预告陆续出炉,尽管整体板块业绩环比或略有下滑,但我们看好四季度市场煤价,建议关注以市场煤为主的企业。 焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网数据,截至10月14日,京唐港主焦煤价格为2630元/吨,周环比持平;产地方面,山西低硫周环比上涨80元/吨,山西高硫周环比上涨55元/吨,灵石肥煤、济宁气煤等其他煤种周环比持平。供给方面,部分煤矿有停产检修计划,且在疫情多点散发和大秦铁路检修的影响下,煤炭发运受到限制,运输周转效率下降,焦煤供应有所收缩。需求方面,下游盈利不佳,多维持按需采购,但因库存整体呈中低位运行,从而焦企对原料煤仍有补库需求,支撑煤价偏强运行。 焦炭价格有望上涨。据Wind数据,截至10月14日,唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨,临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨,周环比均持平;港口方面,天津港一级冶金焦价格为2910元/吨,周环比持平。10月12日,中焦协市场委员会再次召开市场分析会,由于行业整体吨焦亏损200-400元左右,会议决定加大限产力度,限产幅度从当前的15%提高到30-50%,通过涨价保证供应链的稳定。从13日起,部分焦企提涨100元/吨。预期四季度焦炭市场将呈现需求回暖、供应收缩、成本强势支撑的局面,焦炭价格有望上涨。 投资建议:短期动力煤价格将高位震荡,预计11月末开始煤价将迎来上涨。 标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐华阳股份、电投能源。3)焦煤需求边际改善,推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示:1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 价格短期高位震荡,看好四季度市场煤为主的个股。目前秦皇岛港Q5500动力煤市场价已涨至1558元/吨,基本已和海外价格接轨,短期取暖需求暂未启动,预计到11月下旬之前,煤价将高位震荡。11月底开始,全国气温将会明显降低,我们认为煤价将重启上涨通道,且由于市场供需缺口较大,价格增长弹性预计较高。 近期三季度业绩预告陆续出炉,尽管整体板块业绩环比或略有下滑,但我们看好四季度市场煤价,建议关注以市场煤为主的企业。 港口煤价上升,产地煤价整体上升。煤炭资源网数据显示,截至10月14日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1558元/吨,周环比上涨40元/吨。产地方面,据煤炭资源网数据,山西大同地区Q5500报收于1164元/吨,周环比上涨9元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收于1180元/吨,周环比上涨25元/吨; 内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1053元/吨,周环比持平。 重点港口库存减少,电厂日耗下降。港口方面,据Wind数据,10月14日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1146万吨,周环比减少29万吨。据CCTD数据,10月13日二十五省的电厂日耗为508.9万吨/天,周环比下降9.0万吨/天。 焦煤市场偏强运行。供给方面,部分煤矿有停产检修计划,且在疫情多点散发和大秦铁路检修的影响下,煤炭发运受到限制,运输周转效率下降,焦煤供应有所收缩。需求方面,下游盈利不佳,多维持按需采购,但因库存整体呈中低位运行,从而焦企对原料煤仍有补库需求,支撑煤价偏强运行。 港口焦煤价格平稳,产地价格上涨。据煤炭资源网数据,截至10月14日京唐港主焦煤价格为2630元/吨,周环比持平。截至10月13日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为297.80美元/吨,周环比上涨5.75美元/吨。产地方面,山西低硫周环比上涨80元/吨,山西高硫周环比上涨55元/吨,灵石肥煤、济宁气煤等其他煤种周环比持平。 焦炭价格有望上涨。10月12日,中焦协市场委员会再次召开市场分析会,由于行业整体吨焦亏损200-400元左右,会议决定加大限产力度,限产幅度从当前的15%提高到30-50%,通过涨价保证供应链的稳定。从13日起,部分焦企提涨100元/吨。预期四季度焦炭市场将呈现需求回暖、供应收缩、成本强势支撑的局面,焦炭价格有望迎来上涨。 焦炭价格平稳。据Wind数据,截至10月14日,唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨,周环比持平。港口方面,天津港一级冶金焦价格为2910元/吨,周环比持平。 投资建议:短期动力煤价格将高位震荡,预计11月末开始煤价将迎来上涨。 标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。 2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐华阳股份、电投能源。3)焦煤需求边际改善,推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至10月14日,本周中信煤炭板块跑输大盘,跌幅为2.3%,同期沪深300涨幅为1.0%、上证指数涨幅为1.6%,深证成指涨幅为3.2%。 图1:本周煤炭板块跑输大盘(%) 截至10月14日,沪深300涨幅为1.0%,中信煤炭板块跌幅为2.3%。各子板块中,无烟煤子板块涨幅最大,为2.2%;炼焦煤子板块跌幅最大,为3.7%。 图2:无烟煤子板块涨幅最大(%) 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周永东股份涨幅最大。截至10月14日,煤炭行业中,公司周涨幅最大的5位分别为:永东股份上涨5.99%,华阳股份上涨5.91%,安源煤业上涨3.60%,上海能源上涨2.84%,郑州煤电上涨2.71%。 本周晋控煤业跌幅最大。截至10月14日,煤炭行业中,公司周跌幅最大的5位分别为:晋控煤业下跌11.90%,山西焦煤下跌10.61%,新集能源下跌5.91%,盘江股份下跌5.90%,冀中能源下跌5.66%。 图3:本周永东股份涨幅最大(%) 图4:本周晋控煤业跌幅最大(%) 3本周行业动态 10月10日 煤炭资源网报道,越南海关初步统计数据显示,2022年9月份,越南(包括外商投资企业)煤炭进口量为203.23万吨,同比减少5%,环比下降31.44%,创7个月以来新低。 煤炭资源网报道,印度港口协会(Indian Ports Association)发布数据显示,9月份,印度12个大型国营港口共进口煤炭1504.1万吨,同比增加42.12%,环比下降9.34%。今年9月份,印度国营港口煤炭进口量连续第二个月下降,但仍创至少2015年以来同期最高。 煤炭资源网转载乌鲁木齐晚报报道,借助乌将铁路改造完成,新疆铁路煤炭运量持续增长。今年1月至9月,新疆铁路煤炭发送量达5157万吨,同比增加51.8%。 煤炭资源网报道,2022年9月下旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2131.44万吨、生铁1953.80万吨、钢材2221.25万吨。其中粗钢日产213.14万吨,环比下降0.63%:生铁日产195.38万吨,环比下降0.71%:钢材日产222.12万吨,环比增长5.88%。 10月11日 煤炭资源网报道,2022年9月份,印尼煤炭出口量达到4473.1万吨,同比增加36.87%,环比增长5.84%。1-9月份,印尼煤炭累计出口量为3.24亿吨,较上年同期的2.96亿吨增长9.43%。印尼向中国出口煤炭量最多,为2117.42万吨,同比增加38.47%,环比增长30.23%,创至少2017年1月份以来新高。 煤炭资源网报道,2022年9月,大秦线完成货物运输量3626万吨,同比增长4.74%,增幅较上月扩大3.98个百分点。9月份日均运量120.87万吨,较8月份的116.10万吨增加4.77万吨。 煤炭资源网报道,Jade Gas Holdings Ltd公司表示,目前已完成对蒙古国塔本陶勒盖煤矿ETT-1和ETT-2的钻井工作。在对塔奔陶勒盖煤矿的勘探中,从目标煤层中共发现66米厚的煤层气。ETT-1井钻探至374米,ETT-2井钻探至414米,分别发现30米和36米厚度煤层气。 煤炭资源网报道,贵州省政府发布《贵州省推动复工复产复市促进经济恢复提振行动方案》,其中要求2022年第四季度贵州省原煤产量3500万吨左右,确保煤炭产业增加值扭负为正。同时要求电煤中长期合同履约率提高到80%以上,年底电厂存煤不低于800万吨。政府将会推动22处煤矿复工复产、12处煤矿建成投产,11月底前鑫达、渝南2个露天煤矿建设出煤,年底前硫磺坡露天煤矿实质性开工。 10月12日 煤炭资源网报道,2022年9月份,中国台湾煤炭进口量为543.31万吨,同比减少9.98%,环比下降23.42%,创2017年以来同期新低。中国台湾从澳大利亚进口煤炭最多,为287.89万吨,同比减少1.56%,环比下降25.57%;进口印尼煤166.24万吨,同比增长11.75%,环比下降23.56%;进口俄罗斯煤48.21万吨,同环比分别下降53.9%和14.08%。 煤炭资源网报道,2022年9月份,印度煤炭(包括煤及褐煤)产量为6055万吨,同比增长9.6%,环比下降1.2%。其中,褐煤(Liglite)产量262万吨,同比下降25.32%,环比下降10.6%。 煤炭资源网报道,2022年1-9月份,华电煤业煤炭中长期合同累计发运2880.3万吨,保供涉及全国19个区域94家发电企业、地方供热供暖企业。其中9月份发运367万吨。 煤炭资源网报道,据数据显示,乌将铁路前九月货运量5157万吨、同比增加51.8%,带动新疆铁路前九月货运量同比增长12%、总量达1.53亿吨,为新疆经济发展注入新动能。 10月13日 煤炭资源网报道,美国能源信息署(EIA)发布最新《短期能源展望》报告显示,2022年,美国煤炭产量预计为5.98亿短吨,同比增加3.48%;煤炭出口量预计为8520万短吨,较2021年持平,其中动力煤出口量预计为3900万短吨,同比下降2.26%,冶金煤出口量预计4630万短吨,同比增加2.2%。 煤炭资源网报道,蒙古国海关总署发布最新数据显示,2022年1-9月份,蒙古国煤炭出口总量累计1901.87万吨,同比增加702.92万吨,增幅58.63%;蒙古国向中国出口煤炭1752.29万吨,同比增长53.99%,占蒙古国煤炭出口总量的92%。 煤炭资源网报道,川煤集团消息,2022年1-9月份,川煤集团共生产原混煤884万吨,同比增幅27.9%;生产精煤267万吨,同比增幅17.1%;实现营业收入122.5亿元,同比增幅25.3%,完成预算进度目标的115%;实现盈利8.57亿元,同比增幅38%,完成预算进度目标的123%。 煤炭资源网报道,印度煤炭部长普拉哈德·乔希表示,到本财年末(2023年3月),印度电厂煤炭库存将达到4000万吨。本财年前6个月,印度煤炭总产量为3.82亿吨,同比增长20.9%。 10月14日 煤炭资源网报道,国家能源局消息,1-9月,全社会用电量累计64931亿千瓦时,同比增长4%。第一产业用电量857亿千瓦时,同比增长8.4%;第二产业用电量42364亿千瓦时,同比增长1.6%;第三产业用电量11379亿千瓦时,同比增长4.9%;城乡居民生活用电量10331亿千瓦时,同比