厨房小电9月魔镜数据点评：新兴品类增速亮眼，可视化空炸占比提升

家用电器 证券研究报告|行业点评 2022年10月17日 厨房小电9月魔镜数据点评：新兴品类增速亮眼，可视化空炸占比提升 受疫情及消费整体不景气影响，厨房小电行业9月大部分品类（如传统品类电饭煲）销售有所下滑，但新兴品类如空气炸锅、咖啡机、破壁机仍维持良好增长势头。 增持（维持） 行业整体：2022年9月厨房小电行业淘系&天猫平台&京东品牌合计实现销额89亿 元，同比+5.37%。从各品牌增速看，头部品牌销额增速大多有所下滑。2022年9 月淘系&天猫&京东上苏泊尔/九阳/美的/小熊/摩飞/东菱销额增速分别为 -3.58%/-20.62%/-17.40%/-6.78%/+2.61%/-14.56%。 空气炸锅： 行业：淘系&京东平台销额持续增长。淘系&天猫平台量额同比 +52.05%/+39.30%；京东平台量额同比+48.00%/+41.10%。 品牌：行业龙头份额有所下滑。淘系&天猫平台，苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为10.75%/6.84%/6.15%，同比-4.33/-4.74/-9.16pct；京东平台，苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为20.96%/15.14%/15.82%，同比 行业走势 16% 0% -16% -32% 家用电器沪深300 -0.15/+1.28/-13.14pct。 产品结构：可视化空气炸锅满足消费者随时查看食物状态需求，行业占比持续 2021-102022-022022-062022-10 提升。9月淘系&天猫平台可视化空气炸锅销额占比为29.90%，同比+4.80pct。 咖啡机： 行业：淘系及京东平台销额均有所增长。淘系&天猫平台量额同比 +3.89%/+34.20%；京东平台量额同比-2.61%/+0.75%。 品牌：德龙仍为咖啡机市场龙头。淘系&天猫平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为21.94%/5.92%/6.51%/0.27%，同比 +1.67/-0.79/+2.91/-0.43pct；京东平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为27.10%/15.05%/6.82%/0.37%，同比-6.26/+0.33/+4.83/+0.09pct。 产品结构：大容量咖啡机更受消费者青睐。9月淘系及京东平台能制作16杯以上/11-15杯/6-10杯的咖啡机销额占比为66.7%/7.2%/15.4%，销额同比 +26.2%/+23.7%/+19.8%，而能制作5杯以下的咖啡机销额占比为9.5%，销额同比-30.2%。 破壁机： 行业：淘系平台增长明显，京东平台销额增速转正。淘系&天猫平台量额同比 +54.94%/+34.10%；京东平台量额同比+17.70%/+1.80%。 品牌：头部品牌美苏九份额均有不同程度下滑。淘系&天猫平台，九阳/苏泊尔 /美的销额市占率分别为18.39%/13.19%/4.69%，同比-14.87/-1.18/-5.58pct； 京东平台，九阳/苏泊尔/美的销额市占率分别为42.50%/14.02%/11.08%，同比-13.70/+3.99/-1.39pct。 电饭煲： 行业：电饭煲淘系/京东平台销售均有所下滑。淘系&天猫平台量额同比 -4.78%/-0.68%；京东平台量额同比-13.60%/-7.90%。 品牌：头部品牌苏泊尔、美的份额下滑，九阳份额有所提升。淘系&天猫平台苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为24.79%/15.99%/9.16%，同比 -2.35/-2.21/+0.85pct；京东平台方面，苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为32.05%/17.85%/15.86%，同比-1.94/-3.40/+3.81pct。 注：数据自魔镜平台2022年9月份数据 投资建议：2022年下半年疫情有所缓解，厨房小家电行业需求有望迎来需求释放。建议关注产品结构&盈利能力持续优化的【小熊电器】，经营韧性较强的小家电龙头 【苏泊尔】，内销大单品迭代&外销原材料和汇率弹性大的【新宝股份】。风险提示：第三方数据偏差，疫情反复影响销售。 作者 分析师徐程颖 执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 研究助理陈思琪 执业证书编号：S0680122070003邮箱：chensiqi@gszq.com 相关研究 1、《家用电器：清洁电器9月数据点评：扫地机延续价增量价减、洗地机保持高增》2022-10-16 2、《家用电器：厨电9月奥维数据点评：线下表现平淡，产品结构升级持续》2022-10-16 3、《家用电器：2022年中期策略--把握厨房小电和地产后周期板块投资机会》2022-07-24 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 002959.SZ 小熊电器 买入 1.81 2.37 2.86 3.41 27.24 20.80 17.24 14.46 002032.SZ 苏泊尔 买入 2.40 2.80 3.24 3.73 19.30 16.55 14.30 12.42 002705.SZ 新宝股份 买入 0.96 1.31 1.50 1.73 18.53 13.58 11.86 10.28 资料来源：Wind，国盛证券研究所 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com