策略研究周报：市场情绪升温，行情否极泰来

研究所 分析师：黄付生 SAC登记编号：S1340522060002 Email：huangfusheng@cnpsec.com 近期相关研究报告 市场成交弱，资金偏谨慎——中邮证券策略周报20220925 海外市场整体普涨，A股有望否极泰来— —中邮证券策略周报20221008 大盘指数 10% 5% 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 上证指数深证成指 策略研究周报（2022.10.10-2022.10.14） 证券研究报告：策略研究 2022年10月16日 市场情绪升温，行情否极泰来 主要观点： 节后A股先抑后扬，两市量能持续回升；从各方面指标来看，市场都处在底部区域，未来市场的风格取决于经济政策的变化。党的二十大明确提出，经济的重心放在实体经济上，我们对四季度的行情整体乐观。认为市场的悲观预期得到了充分的释放，随着投资者情绪的恢复，市场将走出低迷，出现明显的反弹，反弹能否演化为反转，还有待新的经济政策和国内外宏观环境的逆转来推动。 长假节后第一周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是创业板指，仅上证50下跌；行业指数涨多跌少，领涨行业为医药生物、电气设备、农林牧渔，跌幅靠前行业是食品饮料、煤炭、银行。 近期A股共有294家上市公司对外披露前三季度业绩预告，264家预喜，占比达89.8%。从行业来看，以锂矿为代表的新能源企业前三季度业绩表现亮眼，基础化工行业业绩预喜公司也较多。 机构调研热度有所下降，节后第一周调研频次较节前减少。节后第一周机构调研频次最高的公司为容百科技、中化国际、祥鑫科技等，前十公司中化工、医药及各类设备行业较多；机构调研频次前三的行业为特种化工、多元化工、机动车零配件与设备。 北向资金近一周净流出62.52亿元；流入行业集中在医药生物、有色金属、传媒，流出行业靠前为食品饮料、汽车、银行。 沪深两市最新两融余额15440.63亿元，近期有所回落。融资买入额占成交额靠前的行业为银行、煤炭、钢铁。 近一周美股三大指数有涨有跌，其中道琼斯工业指数上涨1.15%，标普500下跌1.56%，纳斯达克指数下跌3.11%。从行业来看，涨幅靠前的是必需消费，跌幅靠前的是非必需消费。 从流动性指标看，近期流动性偏宽松。SHIBOR利率节后回落；中债国债收益率呈回落态势。近期新成立偏股型基金份额处于低 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 位；社融方面，9月数据继续回升，人民币贷款大幅回升。 15% 10% 5% 2021-10 2021-11 2021-12 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 中小100创业板指 从风险溢价指标看，随着近期市场下探，A股风险溢价再度上升。从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以下降为主,其中上升比率最大的是医药生物、美容护理、食品饮料，下降比率最大的是国防军工、有色金属、石油石化。 2022-09 2022-10 行业配置建议： 我们看好医药的行业反转的机会，对信创等计算机行业、国家安全的军工行业相对看好。 另外看好疫情修复和整体发力，重振内需的食品饮料、社会服务、航空交运、酒店旅游等行业的机会。 高景气的成长赛道，如新能源、光伏、储能和高端制造，需要自 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 下而上挖掘个股的机会。风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 1市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 目录2 图表目录3 1上周市场回顾4 2机构调研情况5 3北向资金动向6 4两融资金动向7 5美国股市情况9 6流动性指标10 7估值变化12 8行业配置建议与风险提示15 图表目录 图表1：A股指数上周表现4 图表2：A股指数月涨跌幅4 图表3：行业资金流入流出4 图表4：行业周涨跌幅5 图表5：各行业本月以来涨跌幅5 图表6：近一周机构调研频次前10公司5 图表7：近一周机构调研频次前10行业6 图表8：北向资金净流入（亿元）6 图表9：南向资金净流入（亿元）6 图表10：北向资金行业流向7 图表11：北向资金周度活跃个股流向7 图表12：融资融券余额（亿元）8 图表13：两融资金行业流向8 图表14：融资净买入额前十个股8 图表15：融券净卖出额前十个股8 图表16：全球重要指数周涨跌幅9 图表17：全球重要指数月涨跌幅9 图表18：美股标普行业指数周表现9 图表19：美股道琼斯行业指数周表现9 图表20：五日涨幅靠前中概股10 图表21：上海银行间拆借利率10 图表22：新成立基金份额:偏股型（亿份）10 图表23：金融机构新增人民币贷款（亿元）10 图表24：社会融资规模结构：当月值（亿）10 图表25：A股筹资金额（亿元）11 图表26：A股IPO变化11 图表27：人民币汇率11 图表28：外汇储备11 图表29：中债国债收益率11 图表30：中债国债收益率曲线对比11 图表31：全球重要指数PE估值12 图表32：沪深300风险溢价12 图表33：中证500风险溢价13 图表34：最新一级行业市盈率排名13 图表35：最新一级行业市净率排名13 图表36：上周估值变化率14 图表37：行业市盈率所处历史位置14 图表38：行业市盈率所处历史位置归一化14 1上周市场回顾 长假节后第一周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是创业板指，仅上证50下跌。今年以来各指数全部收跌,其中跌幅较小的是上证综指，领跌的是科创50。 图表1：A股指数上周表现图表2：A股指数月涨跌幅 创业板指中证500深证成指中小100中证800科创50上证综指沪深300上证50 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00% 创业板指中证500深证成指中小板指中证800科创50上证综指沪深300上证50 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0% 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为医药生物、电气设备、农林牧渔，跌幅靠前行业是食品饮料、煤炭、银行。各行业指数月度涨多跌少，领涨的行业是医药生物、电气设备、农林牧渔，跌幅靠前的行业是食品饮料、煤炭、银行。 截至10月14日20点30分，A股共有294家上市公司对外披露前三季度业绩预告，264家预喜，占比达89.8%。从行业来看，以锂矿为代表的新能源企业前三季度业绩表现亮眼，基础化工行业业绩预喜公司也较多。 行业资金上周医药生物(申万)行业净流入靠前，净流出最多的是农林牧渔(申万)。 图表3：行业资金流入流出 排序 流入前五行业 主力净流入额(万元) 排序 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 医药生物(申万) 600,217.32 1 农林牧渔(申万) -96,442.23 2 电力设备(申万) 596,738.72 2 计算机(申万) -86,308.66 3 有色金属(申万) 180,078.20 3 通信(申万) -40,203.55 4 电子(申万) 132,034.51 4 房地产(申万) -11,025.62 5 基础化工(申万) 126,952.81 5 综合(申万) -9,121.92 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 图表4：行业周涨跌幅图表5：各行业本月以来涨跌幅 医药生物电气设备农林牧渔计算机机械设备公用事业 通信环保汽车 国防军工 化工纺织服装美容护理有色金属建筑装饰非银金融 综合传媒钢铁电子 上证综指建筑材料休闲服务轻工制造交通运输石油石化商贸零售家用电器房地产银行 煤炭食品饮料 医药生物电气设备农林牧渔计算机机械设备公用事业 通信环保汽车 国防军工 化工纺织服装美容护理有色金属建筑装饰非银金融 综合传媒钢铁电子 上证综指建筑材料休闲服务轻工制造交通运输石油石化商业贸易家用电器房地产银行 煤炭食品饮料 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00% 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 2机构调研情况 机构调研热度有所下降，节后第一周调研频次较节前减少。 节后第一周机构调研频次最高的公司为容百科技、中化国际、祥鑫科技等，前十公司中化工、医药及各类设备行业较多；机构调研频次前三的行业为特种化工、多元化工、机动车零配件与设备。 图表6：近一周机构调研频次前10公司 排名 证券代码 证券简称 合计 区间涨跌幅(%) 所属Wind行业 1 688005.SH 容百科技 161 -13.55 特种化工 2 600500.SH 中化国际 130 6.64 多元化工 3 002965.SZ 祥鑫科技 94 24.48 机动车零配件与设备 4 001332.SZ 锡装股份 90 6.39 重型电气设备 5 002191.SZ 劲嘉股份 51 -9.55 商业印刷 6 002940.SZ 昂利康 40 13.67 西药 7 600515.SH 海航基础 40 -2.08 房地产开发 8 600487.SH 亨通光电 39 8.02 通信设备 9 000737.SZ 北方铜业 26 4.60 金属非金属 10 688690.SH 纳微科技 26 -12.75 生物科技 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 排名 所属Wind行业 总计证券 基 金 保险及保险资管 投资机构其他公司数 图表7：近一周机构调研频次前10行业 1特种化工161101343951 2多元化工1302433549191 3机动车零配件与设备941643223101 4重型电气设备90163563121 5商业印刷51221201161 6西药4071411261 7房地产开发408252501 8通信设备3917150701 9金属非金属262531331 10生物科技268140131 数据来源：WIND资讯、中邮证券研究所 3北向资金动向 北向资金近一周净流出62.52亿元，南向资金近一周净流入133.9亿元。 近一周北向资金流入行业集中在医药生物、有色金属、传媒，流出行业靠前为食品饮料、汽车、银行。 北向资金周度活跃个股中，宁德时代净买入最高，其次为锦浪科技、山西汾酒；净卖出最多为贵州茅台，其次为招商银行、五粮液。 图表8：北向资金净流入（亿元）图表9：南向资金净流入（亿元） 130 80 30 -20 -70 -120 港股通资金净流入 2202,000 170 120 70 1,500 1,000 20 -30 -80 -130 500 0 -500 -180 -1,000 沪股通资金净流入深股通资金净流入三月累积净流入 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表10：北向资金行业流向 排序 行业 净买入(亿元) 排序 行业 净买入(亿元) 1 SW医药生物 15.32 1 SW食品饮料 -63.47 2 SW有色金属 10.73 2 SW汽车 -14.15 3 SW传媒 9.61 3 SW银行 -11.35 4 SW计算机 8.86 4 SW建筑材料 -9.16 5 SW通信 7.83 5 SW房地产 -7.05