纺织服装行业周报：冷冬催化冬装需求

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 2022年10月16日 冷冬催化冬装需求 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 服装消费7、8月在低基数基础上有所复苏，但9月及十一国庆期间，尽管有冷冬带动冬装销售，但受制于疫情影响，增速环比回落、增长弱于预期。制造端，针织方面，我们判断国外运动品牌去库存可能延续至23Q1，但梭织客户受益于海外疫情改善仍在复苏通道。 近期我们推荐：（1）高景气度细分赛道：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）三季报有望稳健增长：比音勒芬、鲁泰A、盛泰集团；（3）布局明年低基数基础复苏：富春染织、开润股份等。 此外，近期市场也在关注欧洲冷冬有望带动羊毛、羊绒、 毛毯、电热毯等产品的出口销售，受益标的：新澳股份、真爱美家、彩虹集团等。 ►行情回顾：跑赢上证综指1.42PCT 10月3日-10月15日，上证综指上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，SW纺织服装板块上涨3.00%，跑赢上证综指1.42PCT、跑输创业板指3.35PCT，其中，SW纺织制造上涨 2.71%，SW服装家纺上涨3.52%，SW饰品上涨2.10%。目前，SW 纺织服装行业PE为13.39。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数上升3.19% 截至10月14日，中国棉花328指数为15986元/吨，本周 上升3.19%，10月3日-10月14日上升3.24%。截至10月14 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17743元/吨。截至10 月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17524元/吨，10月3日-10月14日下跌1.28%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至10月14日，外棉价格高于内棉价格1757元。 ►行业新闻：国内下游订单下降市场信心不足，国际棉价宽幅震荡；国庆期间李宁新开100多家门店；优衣库最新财年2.3万亿日元：“成功的一半归功于中国市场”；寒流激发居家保暖需求，京东新百货长绒棉花被成交额同比增长11倍；“订单排到明年4月底”：中国箱包出口强劲反弹。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑赢上证综指1.42PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.本周中国棉花价格指数上升3.19%6 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降7 3.3.8月服装社零同比增长5.4％、累计同比下降0.5%7 3.4.8月服装行业线上销售额377.51亿元，同比下降12%9 3.5.8月全国房屋新开面积降幅环比扩大9 3.6.USDA:10月中国棉花需求环比上月下降65.9万吨10 3.7.8月服装及衣着附件金额出口同比上升5.04%12 4.行业新闻13 4.1.国内下游订单下降市场信心不足，国际棉价宽幅震荡13 4.2.国庆期间李宁新开100多家门店17 4.3.优衣库最新财年2.3万亿日元：“成功的一半归功于中国市场”18 4.4.寒流激发居家保暖需求，京东新百货长绒棉花被成交额同比增长11倍18 4.5.“订单排到明年4月底”：中国箱包出口强劲反弹19 5.风险提示21 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）5 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）5 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）7 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）7 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）8 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）8 图13网上实物零售额同比增速8 图142022年8月纺织服装线上销售情况9 图15房屋竣工面积及同比增速（万平方米）9 图16房屋新开工面积及增速（万平方米）10 图17服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）12 图18纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）13 表12022年10月USDA2022/2023年度全球棉花供需预测表11 表22022年10月USDA2022/2023年度中国棉花供需预测表12 表3重点跟踪公司21 表4各公司收入增速跟踪22 1.本周观点 服装消费7、8月在低基数基础上有所复苏，但9月及十一国庆期间，尽管有冷冬带动冬装销售，但受制于疫情影响，增速环比回落、增长弱于预期。制造端，针织方面，我们判断国外运动品牌去库存可能延续至23Q1，但梭织客户受益于海外疫情改善仍在复苏通道。 近期我们推荐两条主线：（1）高景气度细分赛道：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）三季报有望稳健增长：比音勒芬、鲁泰A、盛泰集团；（3）布局明年低基数基础复苏：富春染织、开润股份等。 此外，近期市场也在关注欧洲冷冬有望带动羊毛、羊绒、毛毯、电热毯等产品的出口销售，受益标的：新澳股份、真爱美家、彩虹集团等。 2.行情回顾：跑赢上证综指1.42PCT 10月3日-10月15日，上证综指上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，SW纺织服装板块上涨3.00%，跑赢上证综指1.42PCT、跑输创业板指3.35PCT，其中，SW纺织制造上涨2.71%，SW服装家纺上涨3.52%，SW饰品上涨2.10%。目前，SW纺织服装行业PE为13.39。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 本周涨跌幅 2% 0% 1.83%1.78% 2.64% 2.83% 3.27% 4% 4.73% 5.31% 5.54% 6% 6.03% 6.26% 8%7.55% 资料来源：wind，华西证券研究所 25% 21.02% 20% 18.83% 18.05% 17.51% 15.24% 15% 10% 0% -1% -1% -2% -2% -3% 5% -3% -4% -2.91% 0% 爱玛科技 棒杰股份红豆股份延江股份明新旭腾 -2.85% 台华新材ST摩登牧高笛ST起步三夫户外 涨跌幅 涨跌幅 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） -1.88% -2.15%-2.53% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 3.18% 0.00% -0.50% -0.45% -0.35% -0.60% -0.58% -1.00% -1.50% -1.65% -2.00% 丽人丽妆爱玛科技搜于特泰慕士跨境通真爱美家新澳股份梦洁股份延江股份ST摩登 5日资金净流入额占比 5日资金净流入额占比 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 2.52% 1.25%1.18%1.18% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 10% 5% 0% -5% -10% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数上升3.19% 截至10月14日，中国棉花328指数为15986元/吨，本周上升3.19%，10月3日 -10月14日上升3.24%。截至10月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17743 元/吨。截至10月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17524元/吨，10月3日 -10月14日下跌1.28%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至10月14日，外棉 价格高于内棉价格1757元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 2020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/07 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：wind，华西证券研究所 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 30000 25000 Cotlook:A指数:1%关税 20000 15000 10000 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至10月6日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1235澳分/公斤，价格较1468高点下降18.87%，我们判断主要由于市场需求端不足。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 2500 2000 1500 1000 500 0 09/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/1 资料来源：wind，华西证券研究所 3.3.8月服装社零同比增长5.4％、累计同比下降0.5% 2022年8月，我国社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%、累计同比下降0.5%。服装鞋帽、针纺织品类8月零售总额963亿元，同比增长5.1%、累计同比下降4.4%。 1—8月份，全国网上零售额84295亿元，同比增长3.7%。其中，实物商品网上零售额72414亿元，增长5.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.5%、4.0%、4.8%。 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 社会消费品零售总额:当月值 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:累计同比 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%） 2018/09 2018/10 2018/11 2018/12 2019/03 2019/04 2019/05 2019/06 2019/07 2019/08 2019/09 2019/10 2019/11 2019/12 2020.1-2 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021.1-2 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022.1-2 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 资料来源：国家统计局，华西证券研究所 2800 2400 2000 1600 1200 800 400 0 100% 50% 0% -50% 零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 图12限额以上服装