晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年10月14日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家能源局公布数据显示，1-9月，全社会用电量累计64931亿千瓦时，同比增长4%。9月当月，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。（摘自WIND）2、美国劳工部发布数据显示，美国9月未季调CPI同比升8.2%，虽然较前值8.3%有所回落，但仍高于预期的8.1%。未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高；季调后CPI环比0.4%，核心CPI环比上升0.6%，也均超市场预期。（摘自WIND）3、国务院联防联控机制召开新闻发布会强调，我国本土聚集性疫情呈现点多、面广、频发的特点，防控形势依然严峻复杂，但总体可控。要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，不断提升疫情防控科学精准水平，不能过大范围划定风险区域，不能以“静默”代替管控。坚决整治“层层加码”，切实保障群众的生活和就医需求。（摘自WIND）4、中共中央8月31日在中南海召开党外人士座谈会，就中共二十大报告征求意见稿听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见和建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话强调，面对新时代新征程的新任务新要求，中国共产党和各民主党派要加强合作共事，巩固和发展最广泛的爱国统一战线，最大限度把各阶层各方面的智慧和力量凝聚起来，最大限度把全社会全民族的积极性、主动性、创造性发挥出来，共同为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴而奋斗。（摘自WIND）5、央行条法司发文称，持续做好立法统筹，从全局角度把握金融法律体系建设，推动出台、修订《金融稳定法》《中国人民银行法》《商业银行法》等一批重大金融立法项目。（摘自WIND）股指期货10月13日，A股市场整体震荡盘整，结构分化格局特征明显且双创板块凸显相对强势。截至收盘，上证综指下跌0.30%报收3016.36点，深证成指下跌0.19%报收10838.4817.67点，创业板指上涨0.32%报收2350.69点，科创50指数上涨0.17%报收926.52点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中计算机、医药生物、农林牧渔涨幅靠前而煤炭、石油石化、房地产跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7292.0亿元，北上资金当日净流出80.35亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2523.63点、3752.67点、5830.34点和6252.22点，日度涨跌幅分别为-1.23%、-0.84%、0.17%和0.96%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2210）较现货指数分别升水0.08%、升水0.06%、平水和贴水1.67%。 昨日A股市场关键指数震荡分化，双创指数明显更加强势，两市成交量能环比略上涨，个股整体涨多跌少；隔夜美国CPI数据整体超市场普遍预期，但是通胀数据公布之后美股市场三大关键性股指强势大幅反弹，美债收益率多数上行而美元指数高位回落，国际原油期货全线上涨而贵金属期货持续弱势。整体来看，宽松流动性环境下A股市场估值层面的支撑效应或将明显增强，但是市场风险偏好明显抬升仍然缺乏核心驱动，预期情绪明显改善很大程度上需要等待国内宏观基本面数据或后续相关稳定经济政策的超预期落地。短线来看，A股市场关键指数双向宽幅波动格局或将持续，反弹可持续性偏弱，需要观察量能变化；中长线来看，我们认为投资者面对当下处历史底部估值的A股市场不必过于悲观，磨底过程难以避免，但是大会之后伴随稳定经济政策进一步落地同时国内经济企稳反弹，海外因素对A股市场的负面扰动边际递减，关键指数或将迎来上行拐点。股指期货策略方面，单边观望为主，长线投资者可以考虑循序渐进轻仓为主多头配置，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月13日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日770亿元逆回购到期，净回笼750亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行2.70bp报1.1820%，SHIBOR1W上行2.70bp报1.6380%，SHIBOR3M上行0.6bp报1.6770%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券220215收益率下行1.1bp，10年期国债活跃券220019收益率下行1.25bp，5年期国开活跃券220208收益率下行1bp，30年期国债活跃券220008收益率下行1bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。美国9月CPI同比上涨8.2%，预估为8.1%，前值为8.3%；美国9月CPI环比上涨0.4%，预估为0.2%，前值为0.1%。短期看人民币汇率没有显性走稳，强势美元交易逻辑可能会延续，但当前价格如果再大幅下探已经具备博弈经济弱势企稳，央行延续甚至加码宽松的价值。谨慎者可选择观望，持仓较长的投资者可考虑明显下探后试多。棉花隔夜ICE美棉主力合约承压下探后回升收复部分跌势，主力合约报收84.76美分/磅，跌0.12%，因盘中美元大幅下挫，令商品市场价格得到逆转，美国棉花价格回升。基本面来看，USDA调增全球棉花期末库存，因需求前景忧虑加大，不过美国棉花产量下降，供应忧虑等共同作用左右了棉价。郑棉近日主要跟随美棉波动为主。国内基本面上，关注新棉采收和收购，疫情影响新疆收购进度和加工进度偏慢，外运亦受影响，以至于内地棉花库存正在消化，价格稳中有涨。国储棉昨日无成交。当前需求忧虑仍存，但局部供应变化也给市场带来波动，棉价低位震荡运行。逻辑与观点：偏空的需求忧虑和阶段性新棉上市缓慢共振，棉价低位震荡为主。白糖 隔夜ICE原糖大幅震荡收阳，3月合约报收18.78美分/磅，涨0.08美分，盘中伴随原油大幅波动。当前巴西正值政府总统大选，但不管谁胜出，均不利于糖和乙醇的商业环境，仍给糖市带来压力。不过巴西食糖生产进入尾声，关注点需转向北半球，欧盟由于能源紧张，甜菜压榨成本再度提高，生产提前。另外，美国USDA调增该国2022/23年度糖产量、进口及库存消费比。当前国际糖市多空消息并存，价格走势偏强震荡。国内糖市昨日现货价格互有涨跌，郑糖主力合约5600多空大量减持后，晚间跟随原糖下探后获得买需支撑再度走高，重新站上并突破5600关口。当前国内进口糖成本高，内外倒挂幅度继续扩大，以及新榨季成本支撑，内糖表现一定韧性。且国内正值新旧交替阶段，需关注外部影响和进口供应情况。技术上，郑糖反弹暂时60日均线，短线依旧偏强。基差转弱，说明预期或有变化。逻辑观点：新旧交替，陈糖库存消化和新糖上市步伐左右糖市，郑糖跟随原糖波动，今日震荡偏强上行。油脂油料美国9月CPI涨幅超出市场预期，包括油脂在内的大宗商品普遍承压。9月未季调CPI年率录得8.2%，高于预期的8.1%；9月未季调核心CPI年率录得6.6%，高于预期的6.5%，9月CPI重回40年高位，强化了美联储将在下月继续加息75bp的预期。EIA周四公布的库存报告显示包括柴油和取暖油的馏分油库存下降超市场预估，随着冬季来临，较低的库存水平令国际原油止跌反弹。10月WASDE报告中继续下调美豆单产，而收获压力和南美大豆丰产的前景限制美豆涨幅。不过，有消息称俄罗斯提出准备退出黑海谷物外运协议令CBOT小麦大幅上涨并对美豆价格带来提振。国内豆粕现货报价保持坚挺，供给担忧令近月豆粕领涨市场，预计短期维持高位震荡走势。全国基差报价：截至10月13日，一级豆油现货报价华东Y01+1850，华北Y01+1700；24度棕榈油现货报价华北P01+550、华东P01+400、华南P01+450；豆粕天津10月M01+1450，日照10月M01+1250；张家港11月M01+1100。观点与建议：短期油脂以跟随宏观震荡为主，关注油粕现货成交及供给改善情况。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，涨势放缓，截止10月13日粉蛋均价5.4元/斤，红蛋均价5.8元/斤，目前蛋价水平创历史同时期最高水平。强势的原因主要是供给水平偏低下需求端持续旺盛，疫情防控，居民鸡蛋采购旺盛，同时蛋商存在补库需求，气温降低，也有利于增加鸡蛋库存。现货或高位偏弱震荡运行，预计下跌幅度有限：当前开产对应5月下旬补栏，开产水平偏低，同时老鸡惜淘，整体在产存栏变化不大，供给预计短期难以出现大幅波动，整体处于偏低水平。而消费端预计维持旺盛，居民鸡蛋消费增加，蔬菜和猪肉等替代品强势，饲料成本居高不下，低库存下蛋价下跌易引发产业补库需求，综合分析，预计蛋价高位偏弱震荡运行。逻辑和观点：01目前贴水现货幅度较大，现货下跌不及预期短期利好期货，随着饲料快速上涨，下方综合成本支撑线上移至4200以上。长期来看，现货强势有利于后市供给水平的提高，一定程度上对01起反作用，因此现货强势长期对01也是一种压力。预计期货短期强势，操作上建议暂时观望，多近空远正套暂时持有。 苹果期货：主力高开上行，01合约收8102元/吨，价涨120点，成交放量增仓；截止到10月12日，西部产区订货客商逐渐增多，订购价格偏硬，据了解西部产区果农入库意向较强。山东产区十一期间，降雨及大风天气对产季晚富士质量产生影响，集中收购时间预计推迟至10月15日前后。新季苹果上市同比正常年份或推迟，同比去年稍有提前。由于疫情原因或使得部分产区苹果运输较困难。批发市场行情一般，部分市场反馈有禁止出入情况。西部产区：新季西部产区晚熟富士上市或集中，陕北、陕南产区上市时间差较小，且优质产区和其他产区价差同比正常年份缩小，可能是新季西部产区质量较好，没有较大差距；其次是果农经历过高价嘎啦等早熟苹果，使得对晚熟富士价格预期偏高，叠加前期采青富士的高价指引，使得价差缩小。当前西部产区零星入库。山东产区：9月下旬山东产区晚熟富士摘袋结束，但是十一期间阴雨、大风等恶劣天气影响，使得晚熟富士表观质量受影响，例如水裂纹、黑红点、枝磨、上色缓慢等，晚熟富士的商品率环比膨大期下降。截止到12号，山东上市量偏多，但是未达到高峰，预计15日前后货量或较大，据中国天气网得知，近期山东产区仍有阴雨大风天气，需重点关注。根据上市的时间以及上市价格得知，晚熟富士苹果开秤价格不及前期预期，上市时间较预期偏晚。果农预期偏高，尤其是西部部分产区，客商由于市场消费偏差，压价或持观望状态。新季入库量、价格及入库结构问题或是后期行情主导。四季度为苹果收购、库存、消费初期季。10月份最为重要的是新季收购情况，11月份最为重要的是库存情况，12月份最重要的是库存后的消费情况。四季度的行情走势与苹果收购价格、库存量以及消费情况，需重点关注。玉米系周四，国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价下调10元/吨，主流收购价在2720-2930元/吨；东北部分深加工收购价下调20至25元/吨，主流报价在2575-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨20元/吨，700容重玉米报2780元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2940元/吨。国内玉米淀粉价格小幅波动，山东部分地区工厂报价波动-20至20元/吨，主流出厂报价为3000-3200元/吨。东北地区个别工厂报价上调30元/吨，主流出厂报价为2900至3150元/吨。市场关注的USDA月报如市场预期继续下调了22/23年度美玉米单产及产量，但同时下调了玉米市场需求预期，抵消了下调产量带来的利多。报告整体利多但利多不及预期，CBOT玉米期价在报告公布后上下波动，尾盘收出十字K线。 近期玉米行情表现偏强，俄乌紧张局势、美玉米产量下调等因素支撑外盘，国内新季玉米开称价高开以及下游企业库存偏低、积极补库等因素支撑国内玉米现货价格。向后期看，国内玉米市场正逐步进入新粮上市周期，新粮供应持续增加。这将检验国内下游需求对新粮供应承接能力