华安医药十月金股【特宝生物】逻辑更新：1，产品渗透率低，以每年2

华安医药十月金股【特宝生物】逻辑更新： 1，产品渗透率低，以每年250万人优势人群算，2021年渗透率不到2%(3.5/250)，肝炎患者7000万人算，把预防肝癌/非病毒活跃期患者适应症算上，则实际上更低； 2，竞争格局好，国内独家（罗氏派罗欣退出中国市场），在研发长效干扰素的凯因科技在三期、安科在一期，短期看不到其他同类产品推进，新疗法暂时没有进展特别快，并且新疗法会有停药反弹的问题，治愈还是要联合干扰素； 3，是否医保谈价，说不清楚。 但是低渗透率、独家的情况下，要是可以进入全国各地门诊医保，则会更加加快放量使用，公司现在派格宾销售仅有1/4和医保挂钩相关。 4，三季度业绩如何，等公告。 21Q3基数的确高，我们测算预计利润40%多，全年继续维持3亿元利润，但是和医生沟通反馈，罗氏派罗欣产品7月份开始各地方在新患者上停用，转为派格宾，所以实际出来情况预计会更好，Q3的新患者单月已经过5000人。 5，2023年怎么看，都是【催化剂】。 （1）罗氏退出，额外新增量，我们本来预期公司23年利润4.5亿元，罗氏退出会贡献不少增量，要上调；（2）珠峰绿洲等计划22年底完毕，那么2023年除非开新的学术项目，否则公司销售费用会大幅减少，利润率会大幅提高，参考我武和高新的利润率；（3）优势人群治愈三期临床最迟2023年9月结果出来，治愈率超过35%则会在这个时间之前随时公布并且写进说明书；（4）其他合作方合作到期可能节省的几个点的成本都成为净利。 6，为啥我说逐步建仓，因为公司还有小非减持，这是扰动因素，我也不太懂如何评估，但是基本面是扎实的，等到完全没有扰动因素再参与可能就迟了。 7，公司估值：23年PE是27X，预计24年19X，利润增速50%+（不考虑罗氏退出等）。