煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2022年10月14日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格震荡下行，主力合约收盘价2424元/吨，下跌1.9%。现货市场继续窄幅波动，各地区价格变化在-10～20元/吨不等。供给端近期下降明显给市场带来有力支撑。需求端整体支撑力度有限，仅淡储补库以及出口可能增大或阶段性支撑行情坚挺，但现货价格上调后或再次抑制中下游采购意愿。另外，部分地区疫情影响市场发运，尿素有效供应或受影响。整体来看，当前尿素市场供需博弈，期货盘面或受国际市场、全球宏观等外围因素影响更多，短期继续以偏弱运行为主，近期关注国际尿素招标结果导向。 偏弱震荡 纯碱 昨日纯碱期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2485元/吨，小幅下跌0.56%。昨日夜盘纯碱期货价格窄幅震荡。现货市场整体维稳，价格变动不大，个别小幅松动。供给端除个别企业装置故障短停外，其余装置多维持正常生产，行业生产水平本周提升至89.94%。目前厂家订单和排单较多，故企业库存本周降幅5.88%，轻、重质碱同步下降。需求端大体稳定，中下游对原材料按需采购为主。但近两日浮法玻璃和光伏玻璃产线波动或给纯碱刚需带来变化，关注落实情况。整体来看，纯碱基本面暂无较大驱动型事件，现货市场偏稳运行，但期货盘面或受国际宏观数据超预期、疫情等因素影响，日内跟随商品市场释放利空情绪、偏弱运行为主。 日内情绪偏弱 二、市场信息 尿素 1、10月13日尿素期货仓单数量2528张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、10月13日国内各地区尿素价格（元/吨）：山东临沂2510~2520；菏泽2500；河北石家庄2560；山西大颗粒参考 2480~2490，小中颗粒尿素参考2440~2520。 3、截至10月13日的一周，尿素开工率69.41%，周环比上涨0.86个百分点，周同比上涨1.35个百分点。气头企业开工负荷率72.76%，周环比上涨2.49个百分点，周同比下滑2.65个百分点。本周煤头企业开工负荷率68.27%，周环比上涨0.31个百分点，周同比下滑0.93个百分点。 4、2022年10月13日企业库存总量56.50万吨，周环比增加29.29%。 纯碱 1、10月13日纯碱期货仓单数量2449张，较上一交易日+100张，有效预报量794张。 2、10月13日国内沙河地区重质碱送到价格2700元/吨，较10月10日维持稳定。 3、截至10月13日的一周，纯碱行业整体开工率89.94%，环比上调2.65个百分点，纯碱产量59.71万吨，增加2.31 万吨，涨幅4.02%。 4、截至10月13日的一周，纯碱企业库存36.80万吨，环比减少2.3万吨，降幅5.88%。下游玻璃企业50%的样本原 料库存23.48天，环比上周增加0.2天。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3500 4000 33003100 3500 2900 3000 27002500 2500 23002100 2000 1900 1500 17001500 1000 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 2022-08-09 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 8006004002000-200-400-600 山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差 轻碱基差重碱基差 15001000 500 0 2019-12-062020-12-062021-12-06 -500 -1000-1500 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150000 3500000 800000 130000 405000 3000000 700000 110000 2500000 600000 90000 305000 2000000 500000400000 70000 205000 1500000 300000 50000 1000000 200000 30000 105000 500000 100000 10000 2019-08-09 2020-08-09 5000 2021-08-092022-08-09 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 0 主力合约持仓量 主力合约成交量(右) 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨）图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 1000-100-200-300-400-500 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4002000-200-400-600-800 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 重碱市场价格 轻碱市场价格 安徽 河北 东北 河南 山西 山东 江苏 3500 3000 2500 2000 1500 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 2021-03-24 2021-04-24 2021-05-24 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2006-01-05 2007-01-05 2008-01-05 2009-01-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 4500 200 4000 0 3500 -200 3000-4002500-6002000-8001500-1000 2019-12-062020-12-062021-12-06 尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇 4200100037005003200 0 2700 -500 22001700-10001200-1500 2019-12-062020-12-062021-12-06 玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。