品种策略日报-铝镍锡
20221014申万期货品种策略日报-铝镍锡 申银万国期货研究所侯亚辉（执业编号：F3085017Z0016370）电话：021-50581151邮箱：houyh@sywgqh.com.cn 国内期货市场 上期所主力合约 铝 镍 锡 前日收盘价 18355 178910 173080 涨跌 -25 -760 -2530 涨跌幅 0.08 -0.28 -1.67 成交量 239,575.00 127,301.00 59,308.00 持仓量 142,114.00 68,638.00 42,417.00 持仓量变化 -1,996.00 6,719.00 3,618.00 现货市场 上海物贸市场 铝 镍 锡 现货价格 18480 192200 181500 涨跌 70 4000 500 升贴水 -80 -5670 8420 海外期现市场 伦敦金属交易所 铝 镍 锡 LME3月收盘价 $2,352.0 $22,780.0 $20,150.0 前日LME3月收盘价 $2,344.0 $22,250.0 $19,950.0 涨跌 $47.0 $48.0 $335.0 涨跌幅 2.04% 0.22% 1.69% 成交量 23,808 2,209 234 最高 $2,400.0 $21,680.0 $19,775.0 最低 $2,197.5 $22,780.0 $20,155.0 现货升贴水 -0.4 -128.0 20,103.0 库存 351900 52,698.0 44 库存变化 15625 -30.0 4 跨市套利 沪伦比值 铝 镍 锡 SHFE主力/LME0-3 7.80 7.85 8.59 宏观信息 美国9月未季调CPI同比升8.2%，超预期。美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升8.3%；未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高，预期6.5%，前值6.3%。9月季调后CPI环比0.4%，预期0.2%，前值0.1%；核心CPI环比上升0.6%，预期0.5%，前值0.6%。 行业信息 市场消息称美国考虑禁止进口俄铝。伦敦金属交易所LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令。据一份磋商文件显示，此次可能就禁止俄罗斯金属供应举措迈出新的一步。俄罗斯作为全球重要铝、镍和铜的生产供应国，若禁令落地可能对全球金属市场供应端带来重大影响。虽然LME曾表示，不计划在欧洲制裁范围之外采取行动，此前制裁也未明显影响俄罗斯联合铝业和诺镍等制造商，但此次讨论磋商虽尚未落实，或许带来行动的转变与升级的风险。 评论及策略 铝：铝价再度反弹。市场消息称美国考虑禁止进口俄铝，LME对俄金属交易禁令引发担忧。海外欧洲能源问题持续，云南地区电解铝逐步减产。产业上，10月13日国内电解铝社会库存65.3万吨，延续累库2.6万吨。供应端，欧洲铝厂依然面临减产风险，俄铝也面临禁令风险。国内云南多家铝厂已经陆续减产，但减产幅度不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应仍存干扰，但下游需求放缓，建议暂时观望为主。镍：镍价反弹走势。市场消息印尼称四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费有所回升，纯镍库存10月初假期期间出现垒库。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，9月需求虽出现回暖，库存下滑，镍铁需求略有转好，10月不锈钢增产延续，但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。锡：锡价企稳反弹。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，9月末迎来进口锡集中到货，进口供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省锡冶炼厂开工率微降，个旧地区疫情管控，冶炼企业生产受影响减产。下游焊料企业开工水平不高，10月需求预期并不乐观，下游企业仍刚需采购，国内锡库存偏低或形成一定支撑。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气背景下，沪锡低位承压运行为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
