商品回调，或存逢低买入机会
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 商品回调，或存逢低买入机会 2022年10月12日 1、市场点睛 观点及逻辑基本面图表 观点：PVC或将上扬 技术形态：K线呈现三重底形态，且短期均线上行交叉。 原料电石受疫情扰动：新疆、宁夏以及内蒙等地疫情扩散，电石与PVC产销均受影响。若物流进一步受管制，内蒙电石外运或出现困难，利多期价。 策略：逢低买入 现货价格 库存仓单 风险：物流恢复 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 2、观点精粹 短线板块交易机会提示 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 金融：业绩预期带动情绪修复。 黑色：疫情抑制需求。 有色：震荡整理。 能化：油价回吐。 软商品：纸浆调整。 农产品：油强粕弱。 板块及观点 品种 观点 金融：信贷数据刺激效果有待观察 股指 业绩预增带动情绪修复 股指期权 布局正当时 国债 股市对债市形成扰动 黄金/白银 震荡整理 黑色：国内疫情散发，期价震荡运行 钢材 国内疫情散发，期价震荡运行 铁矿 环保限产趋严，矿价震荡走势 焦炭 疫情影响扩大，焦炭震荡运行 焦煤 短期供应收紧，焦煤相对坚挺 动力煤 震荡整理 玻璃 现货价格稳定，产销较为平淡 纯碱 需求较为稳定，产销基本持平 色：美元偏强势VS库存低位且低仓单，有色震荡整理 铜 低库存支撑铜价，但不宜期望过高 铝 俄罗斯金属被LME禁止再度发酵，铝价区间内震荡走势 锌 库存处于低位，锌现货价格保持坚挺 铅 沪铅向上动力不足，关注逢高沽空机会 镍 行情波动反复，镍价单边趋势偏有限 不锈钢 南非罢工加之国内疫情推动铬市上行，不锈钢谨慎看空 锡 仓单意外大增，锡价承压回落 原油：继续回吐涨幅 原油 IMF再度下调全球经济增速，油品需求承压 化工：宏观承压叠加原油回调，化工向下调整 沥青 库存小幅积累，沥青期价跟随原油回落 燃料油 高硫燃油跟随原油弱势震荡 低硫燃料油 柴油回落，低硫燃油有望补跌 LPG 震荡整理 甲醇 需求预期转弱，甲醇上行受阻 尿素 尿素供需预期宽松，价格或偏弱运行 乙二醇 放量增仓下行，短期价格弱势 PTA 价格震荡回落，基差加快下滑 短纤 价格重心回落，加工费低位走强 PP 供应回升叠加疫情施压，PP短期回落 塑料 原油回落叠加疫情压力，塑料理性回调 苯乙烯 成本偏弱&供需承压，苯乙烯下行风险大 PVC 供应受扰动，PVC支撑较强 软商品：震荡整理 橡胶 震荡整理 纸浆 震荡整理 棉花 上市缓慢，关注籽棉价格博弈 白糖 郑糖窄幅震荡，或回归基本面主导 农产品：密西西比重启航运，油强粕弱跷跷板效应显著 油脂 马棕油库存高于预期，油脂低位震荡分化或加剧 蛋白粕 油强粕弱翘翘板，今晚供需报告或上调单产 玉米/淀粉 黑海局势推高外盘，内盘跟随偏强运行 生猪 压栏放大供需矛盾，生猪期现偏强运行 鸡蛋 肉类蛋白偏强提振，鸡蛋期现高价运行 有 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 3、要闻扫描 宏观 中国9月社会融资规模增量为3.53万亿元，预期2.8万亿；人民币贷款增量为2.47万亿，预期1.76万亿；M2同比增长12.1%，预期11.9%，前值12.2%。 9月份新增社会融资规模显著高于预期，主要因为企（事）业单位中长期贷款增长较快。9月份企（事）业单位贷款新增19173亿元，同比多增9370亿元，其中，中长期贷款同比多增6540亿元，表现强劲。这有两个原因：一是稳增长发力使得实体企业融资需求增加；二是银行向实体企业积极投放信贷。9月住户中长期贷款新增3456亿元，虽然高于7、8月份水平，但同比仍少增1211亿元，反映房地产仍偏弱。考虑到稳增长的发力，对短期经济不宜悲观；同时考虑到疫情对国内消费的抑制仍较为显著、海外经济增长放缓背景下我国外需承压，对短期经济也不宜过于乐观。 要闻日历 10月12日 宏观数据 前值 预期值 待定 中国9月社会融资规模增量(亿人民币) 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 大宗商品组：《联合国贸警示加息风险对商品价格的影响》——20221005 摘要： 联合国贸发会议警示货币政策风险，预期软着陆的可能性较低。联合国贸发会议在其《2022年贸易和发展报告》中指出，发达经济体的货币和财政政策举措或将全球经济推向衰退和长期停滞，由此产生的后果将比2008年金融危机及2020年新冠疫情的冲击更为严重。与此同时，发达经济体快速加息和财政紧缩的现状，外加新冠疫情和乌克兰战争导致的级联危机，已将全球经济由增速放缓推向经济低迷，预期软着陆的可能性较低。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
