贵金属日报：加息预期令贵金属进一步承压下行

加息预期令贵金属进一步承压下行 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 :021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储9月加息落地，符合预期加息75个基点。且本次美联储会议内容偏鹰，预计贵金属上方将始终承压。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 24:00美联储梅斯特发表讲话 第一部分行情回顾与分析 周一，贵金属价格下行。内盘早日开盘高开后不断回落，伦敦金同样加速下跌，最终跌至1670下方。世界黄金协会指出，黄金持续承压，9月黄金ETF进一步流出。白银同样下行。美元指数回升，站上113一线。ETF方面，SPDR黄金ETF保持944.31吨不变，SLV白银ETF增加157.57吨至14873.57吨。 美联储方面，美联储副主席布雷纳德表示，美联储已表示将加息且利率将升至具有限制性水平，但实际政策路径将取决于数据。布雷纳德提出了在美联储加息以抑制高通胀之际应谨慎行事的理由，指出此前的加息仍在全球和金融不确定性较高的情况下对经济产生影响。芝加哥联储主席埃文斯表示，预计到2023年初，利率将略高于4.5%，加息结束后一段时间内需要采取限制性货币政策。美联储前主席伯南克、DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig获得诺贝尔经济学奖。伯南克获诺奖后首次讲话表示，务必关注金融环境恶化的风险。他认为美国可能有金融稳定的风险，他的担忧来自海外，比如俄乌冲突对欧洲的冲击，以及美元走强带来的压力。 俄乌问题方面，俄罗斯总统普京召开俄联邦安全会议表示，俄罗斯国防部当天使用陆基、空基和海基导弹对乌克兰军事目标进行了打击。乌克兰能源部称，由于导弹袭击，乌克兰能源系统遭到了冲突爆发以来最严重的破坏。乌克兰将从10月11日起停止向欧盟出口电力。乌克兰总统泽连斯基与美国总统拜登讨论了防空问题。拜登在与泽连斯基通话时承诺，将继续向乌克兰提供自卫所需的支持，包括先进的防空系统。 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2022年10月11日 第二部分今日观点 目前，美联储加息预期令贵金属承压，但地缘政治始终是不稳定因素，因此谨慎看空。 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 440 420 400 380 360 340 320 300 1206500 1156000 1105500 105 5000 120 115 110 105 SHFE黄金 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 100 100 4500 95 95 90 4000 90 85 3500 85 80 3000 80 美元指数 SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯银河期货 1.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 410 1900 4900 24 400 1850 22 1800 4400 20 390 1750 18 380370 17001650 3900 16 1600 3400 14 360 1550 12 350 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-162022-09-16 1500 2900 2022-06-16 2022-07-162022-08-16 2022-09-16 10 SHFE黄金 COMEX黄金 SHFE白银 COMEX白银 资料来源:WIND资讯银河期货 2.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 73004006800 300 630058002005300 100 4800430003800 -100 33002800-200 价差SHFE白银SGE白银T+D 460154101036053100260(5) 价差SHFE黄金SGE黄金T+D 资料来源:WIND资讯银河期货 3.金银比 COMEX金银比 100 95 90 85 80 75 70 65 上期所金银比 95 90 85 80 75 70 65 60 图7:上期所金银比图8comex金银比 2021-02-09 2021-03-09 2021-04-09 2021-05-09 2021-06-09 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2021-02-09 2021-03-09 2021-04-09 2021-05-09 2021-06-09 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 资料来源:WIND资讯银河期货 4.ETF持仓 2400 1500 2000 1300 1600 1100 1200 900 800 400 700 0 35 30 25 20 15 10 5 5000 22500 20500 18500 16500 14500 12500 10500 8500 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 伦敦金 SLV:白银ETF:持仓量(吨) 伦敦银 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 资料来源:WIND资讯银河期货 5.期货持仓量 图9:黄金期货持仓量图10:白银期货持仓量 520000 500 600000050000004000000300000020000001000000 0 2019-11-282020-11-28 期货成交量:白银 2021-11-28 期货收盘价(活跃合约):白银 7300680063005800530048004300380033002800 420000 450400 320000 350 220000 300 120000 250 20000 200 2019-11-282020-11-28 2021-11-28 期货持仓量:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 资料来源:WIND资讯银河期货 6.期货库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 2600000 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 库存期货:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 库存期货:白银 期货收盘价(活跃合约):白银 图11:沪金库存图12:沪银库存 2021-08-12 2021-09-12 2021-10-12 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-12 2022-02-12 2022-03-12 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2021-10-25 2021-11-25 2021-12-25 2022-01-25 2022-02-25 2022-03-25 2022-04-25 2022-05-25 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 资料来源:WIND资讯银河期货 7.成交量 期货收盘价(活跃合约):白银 期货成交量:白银 2021-11-28 2020-11-28 7300 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2019-11-28 期货收盘价(活跃合约):黄金 期货成交量:黄金 2021-11-28 2020-11-28 200 0 2019-11-28 250 100000 300 300000 200000 350 400000 400 500000 450 600000 500 700000 图13:沪金成交量图14:沪银成交量 资料来源:WIND资讯银河期货 8.TD数据 图15:黄金td递延费图16:白银td递延费 1.5000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.5000 0.0000 0.0000 -0.5000 -0.5000 -1.0000 -1.0000 -1.5000 -1.5000 多付空 空付多 多付空 空付多 资料来源:WIND资讯银河期货 25000 600000 20000 500000 400000 15000 300000 10000 200000 5000 100000 0 0 黄金TD交收量 白银TD交收量 图17:黄金td交收量图18:白银td交收量 资料来源:WIND资讯银河期货 9.国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率图20:盈亏平衡通胀率 4.101.8 2.8 3.901.6 2.7 3.701.4 2.6 1.2 3.50 2.5 1.0 3.30 0.8 2.4 3.10 0.6 2.3 2.900.4 2.2 2.700.2 2.1 2.500.0 2.0 2022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-23 美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 盈亏平衡通胀率 资料来源:WIND资讯银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wanyijing_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799