2022年国庆节持仓策略（黑色金属）

银河期货钢铁事业部 ：021-65789253：weijunyi@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 :www.yhqh.com.cn 2022年10月09日 ▍银河期货钢铁事业部▍节日持仓策略报告 2022年国庆节持仓策略（黑色金属） 一、假日期间外盘走势汇总 板块分类 品种 9月30日15:00 收盘价 10月7日收盘 累积涨跌幅 假期最高价 假期最低价 宏观市场黑色 美原油主力 81.41 93.2 14.48% 93.31 79.14 美元指数 112.16 112.71 0.49% 112.88 110.05 离岸人民币 7.091 7.1276 0.52% 7.1585 7.1032 美元兑雷亚尔 5.4118 5.202 -3.88% 5.4154 5.109 美元兑澳元 1.5406 1.5704 1.93% 1.5734 1.5269 铁矿FE主力 93.9 94.4 0.53% 94.9 91.2 LME螺纹钢 675 685 1.48% 685 670 热卷-FOB中国 588.5 592 0.59% 594.5 588.5 废钢 359 360.5 0.42% 369.5 360 数据来源：文华财经、银河期货 二、假期重要资讯及开盘操作建议 2.1.钢材 【假期资讯】 1.央行决定，自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含 5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%；第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。这 是央行时隔逾7年首次下调首套个人住房公积金贷款利率。财政部、税务总局同日明确，在2023年 年底之前，符合条件的纳税人出售自有住房后并在1年内重新购房，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。此前一天，央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策。 2.据媒体报道，瑞士信贷推迟了房地产基金的发行计划，称原因是房地产基金市场的高波动性和市场环境。此前有传言称一间大型投资银行濒临破产，部分海外自媒体猜测其中一个可能是瑞士信贷，瑞信负责人对该消息拒绝置评。 3.美国9月ADP就业人数新增20.8万人，预期新增20万人，前值新增13.2万人。美国上周首 次申领失业救济人数为21.9万人，预期20.3万人，前值19.3万人。 4.美国9月Markit制造业PMI终值52，预期51.8，前值51.8。欧元区9月制造业PMI终值 48.4，预期48.5，前值48.5。 【资讯解读及逻辑分析】 国内针对房地产再次释放利好，央行下调首套个人住房公积金利率0.15个百分点，国庆期间商品房销售仍旧大幅下滑，不过看房活跃度也有所提高，预计后期销售端将有所改善，但还是要关注销售端对拿地以及新开工的传导路径变化演绎情况；外围方面瑞士信贷陷入“破产”风波，CDS价格升至历史高位，市场担心其成为第二个雷曼兄弟，另外对于11月加息预期影响方面，美国9月ADP就业人数超预期，周度首次申领失业金人数略超预期；美国9月Markit制造业PMI略超预期，环比8月有所好转，当地时间周三（10月5日），旧金山联储主席玛丽·戴利（MaryDaly）表示，要美联储放缓激进加息步伐的门槛很高，央行很可能会继续延续每次加息75个基点的节奏。 钢联数据显示，螺纹本周产量301.17万吨（-1.51），库存增加42.27万吨，表需258.9万吨（- 102.85）；热卷产量305.99万吨（+6.22），库存增加21.98万吨，表需284.01万吨（-26.99）。假期 期间海外商品普涨，现货方面唐山地区钢坯较上周五涨50元，整体略利好节后开市行情，但仍需关注节后二十大开会期间需求下滑带来的累库压力。 【开盘操作建议】 1.单边：短线预计震荡偏强为主，但考虑到近期持续的高产量以及二十大期间累库预期建议防范价格冲高回落风险，建议中旬后关注逢高卖出套保机会，风险：需求超预期回升，产量超预期下降等。 2.套利：逢低做多钢厂利润或做多螺矿比，风险点：粗钢产量超预期上行，原料供超预期减少等。 3.期权：观望。 2.2.铁矿石 【假期资讯】 1.据巴西经济部统计，9月巴西铁矿石出口量达3629.5万吨，同比增长8.7%，仅次于2020年9月3747万吨的出口量。2021年总出口量为3.58亿吨，同比增长4.7%，铁矿石占该国矿产出口的74%，收入超过2500亿雷亚尔（约480亿美元）。 2.10月6日，Ferrexpo发布第三季度产销报告，由于俄乌冲突导致的物流限制和减产，公司只有四分之一的造球生产线正常运行，因此其三季度铁矿石球团产量同比下降68%至80万吨，其中高品位直接还原球团产量为26.3万吨，同比增长35%。三季度铁矿总销量为100万吨，同比下降 65%。销量大于产量是由于该公司采用了库存。 3.根据BRS的数据显示，截至9月底，巴西valemax型船只2022年货运量达1.074亿吨，较去年同期增长10.3%，占巴西铁矿石总货运量的45%，是2018年所占份额的两倍。而海峡型船只货运量同比缩减14%。虽然截止至9月底，巴西对中国的铁矿石出口总量同比减少了870万吨，但valemax型船只的货运量却增加了1050万吨，valemax型船只在巴西的铁矿石出口中占据了越来越大的份额，而海岬型船只货运占比正在逐步缩减。 4.9月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得49.3，较8月下降5.7个百分点，6 月以来首次落至荣枯线以下。 【资讯解读及逻辑分析】 国庆假期新加坡铁矿掉期小幅震荡，进口铁矿港口价格持平，国内矿山调价多以上调为主。根据Mysteel调研数据，10月3日-9日铁矿全球发运及中国到港预计呈现小幅下降，同时钢厂进口铁矿库存以自然消耗为主，由于总体库存偏低，节后预计补库需求有所增加。 基本面方面，当前铁矿市场分歧在于，一是终端地产用钢需求的悲观预期致使盘面呈现主力合约强基差、远月贴水结构，二是现货市场并不悲观，铁水产量持续高位运行，同时节前进口铁矿港口成交较快回升，进一步拉动市场情绪面回暖。供需逻辑来看，铁矿供应端收缩预期较强，铁矿港口库存有望延续去库。同时考虑废钢消耗量持续低位，支撑铁水产量高位运行，进一步拉动铁矿需求。 节后来看，当前市场情绪较为乐观，假期唐山钢坯价格上涨，铁矿在补库预期驱动下价格预计走势偏强。 【开盘操作建议】 1.单边：节后建议铁矿01逢低做多。 2.套利：跨期1/5正套为主。 3.期权：观望。 2.3.焦煤焦炭 【假期资讯】 1.截止10月8日，钢联数据显示，本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.7%增 0.8%；焦炭日均产量67.9增0.7，焦炭库存120.5减2.7，炼焦煤总库存1082.5增4.9，焦煤可 用天数12.0天减0.1天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.6%增 0.8%；焦炭日均产量58.3增0.6，焦炭库存71.2减4.3，炼焦煤总库存962.5增5.2，焦煤可用天数12.4天减0.1天。本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.85增0.0，产能利用率85.7%增0.0%；焦炭库存647.73增2.4，焦炭可用天数11.67天增0.0天；炼焦煤库存 829.98增5.8，焦煤可用天数13.32天增0.1天；喷吹煤库存444.75增5.9，喷吹可用天数13.04天增0.2天。本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为461.3减13.6；其中华北3港焦煤库存为177.3减6.6，东北2港78.5持平0.0，华东9港92.5减7.0，华南2港113.0持平 0.0。本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为299.3减3.8；其中北方5港焦炭库存为59.8持平0.0，华东10港226.3减3.8，南方3港13.2持平0.0。（单位：万吨） 2.我的钢铁资讯，10月4日蒙古国三大主要进口口岸结束为期三天（10月1日-3日）的假期闭关状态，恢复正常通关，甘其毛都口岸节后首日通关560车，较国庆节前最后一个工作日减少47 车，降幅7.74%，相比于21年节后首日增加433车；策克口岸节后首日通关290车，较国庆节前最 后一个工作日减少4车，降幅1.36%，相比于21年节后首日增加255车；满都拉口岸节后首日通关 350车，较国庆节前最后一个工作日增加108车，涨幅44.63%，相比于21年节后首日增加326车。近期蒙古国三大主要进口口岸通关车数维持高位震荡，据Mysteel统计数据显示，9月份我国进口蒙煤三大口岸总通关车数29054车，环比增加1925车，增幅7.10%，蒙古国煤炭进口量节节攀升。据 蒙古国矿业与重工业部统计，今年以来，蒙古国累计出口煤炭1880.72万吨，同比增长644.85万吨，涨幅52%。截至目前，蒙古国煤炭出口量已超额完成年度计划。 3.截止10月8日，钢联数据显示，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-45元/吨；山西准一级焦平均盈利-66元/吨，山东准一级焦平均盈利28元/吨，内蒙二级焦平均盈利-54元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨。 【资讯解读及逻辑分析】 国庆长假期间，钢联口径双焦库存继续去化，焦炭总库1067.5万吨，周环比减少4.1万吨，主 要在于国庆期间焦炭首轮提涨全面落地，涨幅100-110元/吨，随着涨价落地，吨焦利润稍有好转，但在焦企仍有亏损的情况下多保持节前开工水平，部分焦企延续限产态势，下游成材价格小幅反弹利润修复，钢厂开工高稳，对原料多按需采购为主，焦炭总库小幅去化，短期看焦炭现货或持稳运行。焦煤总库2526.7万吨，环比减少2.9万吨，主要在于国庆节期间各地疫情散发，受疫情影响，部分地区煤矿生产和拉运不同程度受阻，供给方面相对稳定，随着焦炭第一轮涨价全面落地，焦企利润稍有修复，但经过节前补库之后，焦企对原料煤采购放缓，按需补库为主，煤矿多执行前期订单，库存维持在中低位水平，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸于10月1日至3日闭关，4日通关恢复 正常，口岸通关量维持高位水平，近几日蒙煤市场成交较为冷清，贸易商报价以稳为主，蒙5原煤 报价暂稳在1650-1700元/吨，整体看双焦在铁水240以上供需格局仍偏紧，且近期山西等煤焦上下游地区疫情散点爆发，运输效率或受限，节后双焦走势预计高开后偏强运行。 【开盘操作建议】 1.单边：震荡偏强走势，钢厂利润压制双焦价格高度。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 •免责声明期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。