镍周报

2022年10月10日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 宏观偏空供需支撑，镍价走势维持震荡 中期展望 镍 镍矿方面，节前镍矿1.5%CIF均价68.5美元/湿吨，较此前一周持平，菲律宾苏里高矿区将于10月进入雨季，市场低镍资源十分稀缺，国内工厂镍铁订单多至10月，利润驱动下排产有望增加，对应镍矿需求仍存，故挺价较为明显。镍铁方面，节前SMM8-12%高镍生铁均价1327.5元/镍点，较此前一周上涨10元/镍点，镍铁厂成品库存压力得到缓解，不锈钢厂接单情况较上月有所好转，对未来市场预期较为看好，镍铁价格上行。镍价方面，镍价整体呈下跌趋势，但在精炼镍现货低库存支撑下，镍价难以持续下跌，随后镍价转入震荡偏强模式。宏观方面，市场继续关注美联储的加息预期，尽管周初美联储PIM数据不佳引发市场对于加息信心不足，但是随着美联储官员表态，在完成控制通胀目标之前，不会放缓，美元再次走高，宏观压力也因此增大。供需方面，临近雨季，镍矿供应开始逐步回落，市场开始转向偏紧，而镍铁需求有所增加，镍矿价格因此走高，成本支撑作用进一步增强。镍铁近期由于废不锈钢价格高位，镍铁经济性仍存，目前多数国内镍铁厂订单已经出至10月上旬，9月国产镍铁复产幅度不大，同时，不锈钢厂10月有较大的增产预期，因此镍铁供需也存在较强支撑。目前现货市场的紧张局面不会出现改变，现货高升水的问题依然在短期之内还难以缓解，这也将支撑镍价。整体而言，虽然镍价长期基本面不佳，但是短期有一定支撑，但目前宏观压力较大，镍价涨势也将受到限制，整体仍以震荡为主。 中长期偏空 操作建议： 建议观望 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 184370 -5730 -3.01% 47.8万 6.8万 元/吨 LME镍 22415 +1015 +4.74% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 国庆节前一周，国内镍价走势探底回升。周初，镍价延续此前的跌势，价格跳空低开，在盘中一度回补缺口的情况下，最终依然收阴；周二，镍价继续低开，但是盘中再度出现了反弹走势，价格有所回升；周三，镍价迎来了当周最弱表现，日内大幅走低，跌破了18万 整数关口；周四，镍价有所反弹，回升至18万关口之上；周五镍价继续回升，在开盘大幅 上涨之后，逐步走低，最终收于184370元/吨，较此前一周下跌5730元，跌幅3.01%。伦镍方面，国庆节前一周，伦镍走势同样以下跌为主。上半周，伦镍持续出现下跌走势，最低下探至20940美元/吨，随后周三和周四出现反弹，但是周五再度大幅下挫，周中反弹夭折， 最终收于21400美元/吨，较此前一周下跌1980美元，跌幅8.47%。国庆长假期间，伦镍走 势震荡向上，在前期低位，伦镍得到了支撑，此后连续上涨，价格再度回升至23000美元/ 吨附近，但是此后并未进一步上涨，最终收于22415美元/吨，较节前上涨1015美元，涨幅4.74%。整体来看，镍价依然处于低位震荡之中，没有明显的趋势。 库存：截至10月7日，LME镍库存较国庆节前一周减少204吨，SHFE库存较国庆节前 一周减少414吨，全球的二大交易所库存合计55068吨，较此前一周减少618吨。伦镍库存近期继续回落，整体继续处低位；国内库存换月之后维持低位。 镍矿方面，节前镍矿1.5%CIF均价68.5美元/湿吨，较此前一周持平，菲律宾苏里高矿区将于10月进入雨季，市场低镍资源十分稀缺，国内工厂镍铁订单多至10月，利润驱动下排产有望增加，对应镍矿需求仍存，故挺价较为明显。镍铁方面，节前SMM8-12%高镍生铁均价1327.5元/镍点，较此前一周上涨10元/镍点，镍铁厂成品库存压力得到缓解，不锈钢厂接单情况较上月有所好转，对未来市场预期较为看好，镍铁价格上行。镍价方面，镍价整体呈下跌趋势，但在精炼镍现货低库存支撑下，镍价难以持续下跌，随后镍价转入震荡偏强模式。宏观方面，市场继续关注美联储的加息预期，尽管周初美联储PIM数据不佳引发市场对于加息信心不足，但是随着美联储官员表态，在完成控制通胀目标之前，不会放缓，美元再次走高，宏观压力也因此增大。供需方面，临近雨季，镍矿供应开始逐步回落，市场开 始转向偏紧，而镍铁需求有所增加，镍矿价格因此走高，成本支撑作用进一步增强。镍铁近期由于废不锈钢价格高位，镍铁经济性仍存，目前多数国内镍铁厂订单已经出至10月上旬， 9月国产镍铁复产幅度不大，同时，不锈钢厂10月有较大的增产预期，因此镍铁供需也存在较强支撑。目前现货市场的紧张局面不会出现改变，现货高升水的问题依然在短期之内还难以缓解，这也将支撑镍价。整体而言，虽然镍价长期基本面不佳，但是短期有一定支撑，但目前宏观压力较大，镍价涨势也将受到限制，整体仍以震荡为主。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。