海外聚焦：美国职位空缺明显减少

深度聚焦：美国职位空缺明显减少 美国非农就业继续放缓。9月来自家庭调查的总就业人数和来自机构调查的非农就业总人数持续上行，分别录得1.59亿和1.53亿人，均高于疫情前水平。新增非农就业人数26.3万人，前值为31.5万人，指向美国劳动力市场继续放缓。分行业来看，政府、零售业、金融活动和运输仓储业新增非农就业人数转负，教育保健新增就业人数最多，录得9万人，而休闲酒店业新增非农就业人数较上月增幅最大，由8月的3.1万人上升至8.3万人。 职位空缺显著下行。8月美国职位空缺数和职位空缺率均显著下行。作为劳动力市场的需求缓冲垫，职位空缺数的大幅减少表明就业持续降温，随着加息影响的持续显现，职位空缺也将逐步回归至正常水平。失业率、劳动参与率双双回落，失业率下行主因劳动参与率回落所致。非农时薪同比下行、环比持平，不必对“工资-通胀螺旋”过于担忧。分行业来看，各行业时薪变动幅度不大。 加息步伐不会停步。最新的非农就业数据显示，就业增长继续疲弱，薪资涨幅略微放缓，但由于8月通胀CPI数据下降幅度不及预期，仍维持在较高水平，美联储加息步伐恐难放缓。市场预期美联储11月加息75基点的可能性为82%，高于报告公布前的75%。而近期多位美联储官员也持续释放鹰派信号，多数联储官员表示目前通胀仍处于较高水平，未来一段时间不会停止加息。 疫情：海外疫情持续好转。截至10月4日，我国大陆及港澳台地区一周新增确诊病例分别超1000例和30万例。除我国港澳台地区外，现存1312个中高风险地区。全球新增确诊持续下降，且欧洲死亡数加速回落。新毒株抗药性更强，多项新研究表明，BA.4和BA.5感染后住院率更高，而BA2.75.2和BQ1.1抗药性更强。多国逐步放宽防疫政策，加拿大和泰国政府均在10月1日起取消对所有入境旅客的疫苗要求。全球新冠药物研发频传佳音。全球猴痘疫情在疫苗普及下显著回落。截至10月4日，全球猴痘病例报告数一周新增约2500例，较上周大幅下降36.1%。 海外：全球紧缩仍将持续。美联储副主席布雷纳德在内的多位官员表示，利率还需更高并维持一段时间，联储将会坚决避免不成熟地降息。 欧央行行长拉加德表示，即使欧元区经济活动可能大幅放缓，也将在未来几次会议上进一步加息，以防范通胀预期持续上升的风险。多国货币兑美贬值。美联储今年大举加息，致使多国货币遭大幅抛售。以日本为首的亚洲多国对汇率市场实施干预，日本动用3.6万亿日元于24年来首次干预汇市。美国通胀仍处高位，8月核心PCE录得4.9%，较上月上升0.2个百分点，顽固通胀使得联储政策难以放松。欧洲领先指数持续下降，欧元区经济景气指数9月录得93.7，较上月大幅下滑3.6个点数，为连续第7个月回落，衰退风险难以忽视。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 1.深度聚焦：美国职位空缺明显减少 总就业人数仍在上行。9月美国来自家庭调查的总就业人数和来自机构调查的非农就业总人数持续上行，分别录得1.59亿和1.53亿人，均高于疫情前水平，指向美国劳动力市场仍较健康。家庭调查数据显示，9月失业人数小幅下降26万至580万人，其中，失业时间小于14周的失业人数降幅最大，较上月减少23万人。 图表1：美国就业总人数（万人） 美国非农就业继续放缓。美国9月新增非农就业人数26.3万人，前值修正为31.5万人，指向美国劳动力市场持续放缓。分行业来看，政府、零售业、金融和运输仓储业新增非农就业人数转负，分别录得-2.5万、-0.1万、-0.8万和-0.8万人。教育保健新增就业人数最多，录得9万人，而休闲酒店业新增非农较上月增幅最大，由8月的3.1万人上升至8.3万人。 图表2：美国各行业非农新增就业人数（千人） 职位空缺显著下行。8月美国职位空缺数和职位空缺率均显著下行。职位空缺数较7月减少111.7万人，录得1005.3万人，为近14个月以来最低水平。职位空缺率较上月下行0.6个百分点，录得6.2%。作为劳动力市场的需求缓冲垫，职位空缺数的大幅减少表明就业有所降温，随着加息影响的持续显现，职位空缺数也将逐步回归至正常水平。 图表3：美国劳动力市场职位空缺数与职位空缺率 失业率、劳动参与率双双回落。本月劳动参与率录得62.3%，较上月下行0.1个百分点，而失业率录得3.5%，较上月下行0.2个百分点，主因劳动参与率回落所致。 图表4：美国劳动力市场失业率和劳动参与率（%） 非农时薪同比下行、环比持平。9月美国非农就业平均时薪同比增速较8月略有下行，录得5.0%，为2022年以来最低水平。而环比增速录得0.3%，与上月基本持平。总体来看，薪资向物价传导的压力不大，不必对“工资-通胀螺旋”过于担忧。 图表5：非农就业平均时薪同比和环比增长（%） 各行业时薪变动幅度不大。分行业来看，本月仅金融业、运输仓储业和公用事业时薪增速明显上行，分别较上月上行0.5、0.4和0.9个百分点。 其他行业中，教育医疗和零售业时薪增速下行幅度较大，分别较上月回落1.1和0.5个百分点。 图表6：各行业平均时薪同比增长（%） 加息步伐不会放缓。最新的非农就业数据显示，就业增长动能继续减缓，薪资涨幅略微放缓，但由于8月通胀数据下降幅度不及预期，仍维持在较高水平，加息步伐恐难放缓。CME利率观察工具最新数据显示，市场预计美联储11月加息75基点的可能性为82%，高于非农数据公布前的75%。而近期多位美联储官员也持续释放鹰派信号，多数联储官员表示目前通胀仍处于较高水平，未来一段时间不会停止加息。 图表7：市场预期美联储加息次数（次） 2.疫情：海外疫情持续好转，新药研发频传佳音 高度警惕新型变种毒株。截至10月4日，我国大陆及港澳台地区一周新增确诊病例分别超1000例和30万例。除我国港澳台地区外，现存1312个中高风险地区。内蒙古新增感染数持续上升，呼和浩特市感染病例数单日新增近300，本轮疫情源头属于新冠病毒奥密克戎变异株BF.7进化分支。 贵阳本轮疫情基因测序结果显示，感染毒株均为奥密克戎变异株BF.5进化分支，与缅甸输入病例高度同源。国家疾控局传防司司长雷正龙在新闻发布会上表示，国庆假期人员大规模流动，将增加疫情传播风险，并提醒广大群众注意按规定持有48小时内核酸检测阴性证明乘坐交通工具。 图表8：中国大陆及港澳台地区每日新增感染（七日移动平均，例） 全球新增确诊持续下降。截至10月4日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约260万，相较前一周下降11.3%。欧洲本周新增约130万，较上周下降5.3%。多个亚洲国家新增确诊大幅回落。越南本周新增约7500例，较上周大幅下降43.9%。印度本周新增约23000例，较上周大幅下降25.9%。韩国本周新增约17万例，较上周下降17.6%。 图表9：各经济体每日新增确诊病例数量（七日移动平均，万例） 欧洲死亡数加速回落。截至10月4日，全球新冠肺炎一周新增死亡病例8000余人，较上周下降14.4%。欧洲一周新增死亡2200余人，较上周大幅下降24.2%。本周，欧洲个别国家新增死亡人数逆势回升。法国本周新增死亡约230例，相较上周上升16.5%。波兰本周新增死亡约150例，相较上周大幅上升30.4%。 图表10：各经济体每日新增死亡数量（七日移动平均，例） 新毒株抗药性更强。《自然》学术期刊最新研究发现，BA.4和BA.5相比Delta、BA.1和BA.2，其感染者住院几率更高且普遍后果更加严重。 瑞典最新研究表明，BA2.75.2和BQ1.1（变异自BA.5）变种毒株可以有效地躲避所有现有的抗体治疗。白宫首席医疗顾问福奇认为，今年秋冬季将有很高概率出现新的变种毒株。 图表11：近两周各国送检样本中各变种毒株比例（%） 多国逐步放宽防疫政策。日本东京将新冠肺炎医疗警报级别降至第二低水平。印度卫生局将在10月3日之后停止接种第一、二剂的新冠疫苗，在未来仅接种加强针。加拿大政府宣布10月1日起取消对所有入境旅客的疫苗要求，而泰国政府也宣布，从10月1日起入境旅客不需提供新冠疫苗接种证明或新冠检测报告，同时泰国疾控厅副厅长声明，新冠阳性也可入境泰国，无须隔离，只需在泰国境内进行5天的“DMHT”，即带口罩、多洗手、注意社交距离即可。 图表12：各国疫情管控指数（七日移动平均） 图表13：各经济体人口流动情况（七日移动平均） 新冠药物研发频传佳音。截至10月4日，全球疫苗接种总量本周新增约2000万剂，增幅略少于上周。全球加强针已累计接种约25亿剂，较上周小幅上升1%。全球加强针接种率为32.1%，较上周上升0.3%。其中欧美累计加强针接种占全球15.5%，较上周小幅上升0.2%。日本医药公司Shionogi公布，新研发的新冠口服药物在亚洲的三阶段测试中可以显著减少症状。最新研究表明，美国斯克利普斯研究所开发的新药物NMT5可以阻断新冠病毒进入细胞的路径。我国新冠mRNA疫苗AWcorna获得印尼药监局紧急使用授权，适用于18周岁及以上人群。 图表14：各经济体每日加强针接种量（七日移动平均，万剂） 全球猴痘疫情在疫苗普及下显著回落。截至10月4日，全球猴痘病例报告数一周新增约2500例，较上周大幅下降36.1%。全球累计报告总数超68000例，较上周上升3.8%，增速快速回落。美国疾控中心指出，接种第一剂猴痘疫苗即可对病毒提供一定的抵抗性，而没有接种疫苗的风险群体相比之下有高达14倍的感染风险。范德堡大学教授Schaffner认为，近期美国的猴痘确诊数量大幅下降主要得益于两个原因，一是高风险群体改变了自己的行为方式，另一个原因则是得益于疫苗的接种。中国疾控中心吴尊友表示，本次全球猴痘病毒需密切接触时才可传播，因此传播能力极其有限，且没有奥密克戎株的传播速度快。 图表15：各经济体每日新增确诊猴痘病例数量（七日移动平均，例） 3.海外：全球紧缩仍将持续，多国货币兑美贬值 美联储严辞打破降息期望。在加息路径方面，美联储副主席布雷纳德和里士满联储主席巴尔金表示，利率还需更高并维持一段时间，联储将会坚决避免不成熟地降息。美联储梅斯特对此补充，目前还没到应该考虑停止加息的时点，且即使经济衰退也不会阻止联储加息。在通胀方面，美联储威廉姆斯认为，目前通胀仍然过高，但他预计明年通胀可能降至3%。美联储理事杰斐逊补充，担心食品和房价上涨将影响未来通胀预期。在汇率方面，美联储戴利表示，必须了解加息和美元走强对全球金融状况的影响，但政策重点在于国内经济形势而非美元汇率。白宫经济顾问迪斯认为，美国正处于前所未有的转型期，但对美国经济的弹性有信心，美国经济可以避免陷入衰退。 经济放缓无碍欧央行加息。欧央行行长拉加德表示，即使欧元区经济活动可能大幅放缓，也将在未来几次会议上进一步加息，以防范通胀预期持续上升的风险。他补充，通胀率过高远超预期且难言是否见顶，当前重要的是不要进一步刺激需求。欧央行首席经济学家连恩表示，货币政策正常化仍需很长时间，且欧央行绝不会因欧元汇率而调整政策。对于10月的加息幅度，穆勒在内的欧央行管委普遍认为10月需要大幅加息，其中西姆库斯支持加息75个基点。他补充10月最低需要加息50个基点，但100个基点的幅度过大。而欧央行管委维勒鲁瓦希望通过大幅加息以在年底前实现中性利率目标。英国央行行长贝利表示将在必要时毫不犹豫的加息，以使通胀重回2%的目标。 美联储加息推动多国货币贬值。美联储今年大举加息，致使多国货币遭大幅抛售。以日本为首的亚洲多国对汇率市场实施干预，日本动用3.6万亿日元于24年来首次干预汇市，并表示此次干预是为了应对投机性行为和日元过度的波动。相似地，泰国和印尼央行同样通过干预外汇市场来缓和泰铢和印尼盾近期异常的波动性。其他经济体也已对汇率异动做足准备，韩国已与美国达成共识，必要时将在外汇市场实施流动性便利措施。马来西亚财政部长扎夫鲁表示，林吉特主要因美元强势而下跌，而股市和金融系统目前运行良好。 美国通胀仍处高位。美国8月PCE录得6.3%，较上月回落仅0.1个百分点。虽是6月触顶后的连续第二个月