新能源周报：多种新能源材料价格上行，看好工业硅四季度涨价行情

行业研究 证券研究报告 基础化工2022年10月09日 新能源周报 多种新能源材料价格上行，看好工业硅四季度涨价行情 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com执业编号：S0360522050001 证券分析师：�鲜俐邮箱：wangxianli@hcyjs.com执业编号：S0360522080004 联系人：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 联系人：�家怡 邮箱：wangjiayi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 2021-10-11~2022-09-30 5% -6% -18%21/1021/1222/0222/0522/0722/09 -29% 基础化工 沪深300 相关研究报告 《【华创能源化工】8月化工品海内外价差与出口量跟踪：化学工业及其相关工业产品出口金额同比+17.3%，环比-9.8%》 2022-10-06 《基础化工行业周报（20220919-20220925）：防守关注高盈利持续性、低估值和弱宏观相关性》 2022-09-25 《化工新材料行业周报（20220919-20220925）：多种新能源材料价格上行，看好工业硅四季度涨价行情》 2022-09-25 多种新能源材料价格上行，看好工业硅四季度涨价行情。本周，多种新能源材料价格录得上涨，风电方面环氧树脂环比涨幅1.24%、光伏方面金属硅环比涨 幅0.23%、锂电方面6F环比涨幅7.96%。在新能源上游材料中，我们看好第四季度工业硅的涨价行情，根据我们的测算，预计Q4工业硅需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口约2.9万吨，此外，目前多晶硅售价超30万元，毛利率超过70%，多晶硅企业加速投产意愿极强，且对工业硅涨价敏感度较低，工业硅涨价通道顺畅。因此，我们看好第四季度工业硅的涨价行情。 欧洲议会投票通过《可再生能源指令（REDII）》修订，生物柴油行业空间再提升。9月14日，欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令（REDII）提案，包括上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额（由32%提升至45%）及交通运输业的温室气体减排目标（部署减少16%）。此外，对于“间接土地利用变化（ILUC）”阈值，此次投票也设立了新的标准——7.9%，较之前下降了2.1pct，更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油（先进生物燃料之一）生产国，产品较传统生物柴油（动、植物 股票家数(只) 438 0.06 129万吨，欧洲占比97%。此次RED系列政策修订加码，欧洲生物柴油市场 总市值(亿元) 47,188.42 5.59 油脂基）具有双倍减碳效果，在欧洲广受欢迎。由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油，因此产品以出口欧盟为主；2021年我国生物柴油出口量 流通市值(亿元) 相对指数表现 35,778.60 5.61 % 1M 6M 12M 绝对表现 -11.7% -11.6% -20.5% 相对表现 -5.0% -1.0% 1.4% 需求增长的同时，也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间。建议关注：卓越新能、嘉澳环保。 下游硅料新产能投放叠加枯水期提前来临，工业硅价格底部反弹。我们看好Q4在多晶硅产能投放背景叠加枯水期开工率下滑带来的下工业硅的供需缺口。根据我们的测算，预计Q4需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口在2.9万吨。而近期随着云南、四川地区的枯水期提前来临，工业硅价格已经开始上涨。我们推荐位于 工业硅成本曲线最左侧的合盛硅业，公司作为行业龙一将充分享受涨价弹性。公司目前工业硅产能79万吨，40万吨新产能将在8月全面达产，另有40万吨产能将在年底试生产，产能即将翻倍。 内蒙优惠电价取消，利好新疆高耗能企业。9月1号起，内蒙取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策，这是继云南取消优惠电价之后，又一个电价“洼地”省份取消优惠电价。根据国家发改委的要求，各省市严格落实，取消所有不合理的电价优惠措施，尤其是高耗能行业的优惠电价。结合当下的高煤价环境，优惠电价对于电厂压力过大，并且两高企业获得优惠电价会影响营商环境的公平，也是变相用低能源成本补贴国外。此外8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，有望造成高耗电企业限产。相比之下，新疆地区凭借廉价、稳定的煤炭供 给，电力优势凸显。看好新疆地区未来在高耗电行业的竞争优势。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 目录 一、核心观点5 二、交易数据11 三、新材料子板块基本面跟踪14 （一）行业跟踪-磷化工：本周磷酸铁锂、磷酸铁市场价格稳定，企业开工率有所上升14 （二）行业跟踪-氟化工：锂电级PVDF价格维持稳定、6F价格继续上涨17 （三）行业跟踪-可再生能源：可再生能源“长坡厚雪”，为上游材料带来第二增长曲线20 （四）行业跟踪-氢能源：氢能产业发展中长期规划（2021-2035）规划出台24 （🖂）行业跟踪-合成生物：双碳目标下的重点产业26 （六）行业跟踪-再生行业：政策推动行业发展，2022年全球需求加码32 （七）行业跟踪-碳纤维：行业高景气延续，国产布局迎来良机36 （八）行业跟踪-国六概念：2023年起全国全面供应国六B标准车用汽油40 （九）行业跟踪-可降解塑料：首个全球限塑令通过决议，行业将迎来高增长42 （十）行业跟踪-纯化过滤：传统领域稳步增长，新兴领域快速突破45 （十一）行业跟踪-甜味剂：三氯蔗糖价格高位、库存持续下降，继续推荐金禾实业 ...........................................................................................................................................47 四、风险提示49 图表目录 图表1本周华创化工行业指数104.65，环比上周上升0.32%，同比下跌10.87%11 图表2本周国际原油价格上涨（美元/桶）11 图表3本周动力煤价格持平（元/吨）11 图表4本周新材料产业链价格涨跌12 图表5本周wind新材料指数环比-4.7%12 图表6本周新材料板块周涨幅前1512 图表7本周新材料板块周跌幅前1513 图表88月新能源车销量66.6万辆（万辆）16 图表98月动力电池装机27.8GWh（GWh）16 图表108月LFP装机占比62.1%17 图表11本周磷酸铁锂价格不变（万元/吨）17 图表12本周磷酸铁锂、磷酸铁开工率上升17 图表13本周6F价格上涨（万元/吨）19 图表14本周电解液、6F开工率小幅上涨19 图表15本周锂电级PVDF价格保持不变（元/吨）19 图表169月PVDF开工率67.32%19 图表178月光伏电池产量2591.8万千瓦（万千瓦）23 图表188月风电产量462.6亿千瓦（亿千瓦）23 图表19本周金属硅价格环比+0.23%（元/吨）23 图表20本周三氯氢硅价格环比-15.38%（元/吨）23 图表21本周多晶硅料价格环比-0.67%（美元/kg）23 图表22本周EVA价格环比-1.69%（元/吨）23 图表23本周环氧树脂价格环比+1.24%（元/吨）24 图表24本周碳纤维价格环比持平（元/千克）24 图表258月氢燃料电池车销量为255辆26 图表26本周氢气价格环比持平（元/方）26 图表27本周葡萄糖市场均价环比小幅下行27 图表28本周玉米淀粉市场均价环比小幅下行27 图表29近一季度重点企业股价更新28 图表30国内初创企业过去6个月融资情况（不完全统计）29 图表31专利周度跟踪29 图表32再生PP价格34 图表33再生PET价格34 图表34生物柴油FOBARA价格35 图表35本周废油脂价格持平35 图表36植物油生物柴油原料价格35 图表37废油脂生物柴油价格与价差35 图表38NESTE官网生物柴油参考价35 图表392021年中国UCO原料消费量达165万吨35 图表40本周碳纤维产量与上周持平（吨）39 图表41本周碳纤维库存较上周上升（吨）39 图表42本周碳纤维市场价格多数稳定（元/千克）39 图表43本周碳纤维行业毛利较上周下降（元/千克）39 图表447月国内商用车产量同比为负42 图表45本周PBAT-BDO-己二酸-PTA价差环比-0.3%45 图表469月PBAT开工率环比+125.2%45 图表47本周PTA价格环比-3.2%（元/吨，元/吨）45 图表48本周PLA价格环比不变（元/吨，元/吨）45 图表49本周三氯蔗糖价格环比持平（万元/吨）48 图表50本周安赛蜜价格环比持平（万元/吨）48 图表51本周乙基麦芽酚价格环比持平（万元/吨）48 图表52本周三氯蔗糖库存环比持平48 一、核心观点 多种新能源材料价格上行，看好工业硅四季度涨价行情。本周，多种新能源材料价格录得上涨，风电方面环氧树脂环比涨幅1.24%、光伏方面金属硅环比涨幅0.23%、锂电方面6F环比涨幅7.96%。在新能源上游材料中，我们看好第四季度工业硅的涨价行情，根据我们的测算，预计Q4工业硅需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口约2.9万吨，此外，目前多晶硅售价超30万元，毛利率超过70%，多晶硅企业加速投产意愿极强，且对工业硅涨价敏感度较低，工业硅涨价通道顺畅。因此，我们看好第四季度工业硅的涨价行情。 欧洲议会投票通过《可再生能源指令（REDII）》修订，生物柴油行业空间再提升。9月 14日，欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令（REDII）提案，包括上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额（由32%提升至45%）及交通运输业的温室气体减排目标（部署减少16%）。此外，对于“间接土地利用变化（ILUC）”阈值，此次投票也设立了新的标准——7.9%，较之前下降了2.1pct，更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油（先进生物燃料之一）生产国，产品较传统生物柴油（动、植物油脂基）具有双倍减碳效果，在欧洲广受欢迎。由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油，因此产品以出口欧盟为主；2021年我国生物柴油出口量129万吨，欧洲占比97%。此次RED系列政策修订加码，欧洲生物柴油市场需求增长的同时，也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间。 EVA价格触底反弹，看好四季度涨价行情。全球光伏装机快速增长带动EVA树脂需求，预计2022-2025年光伏对EVA树脂的需求分别为105.0/124.3/151.0/178.1万吨。而EVA树脂扩产周期长，供给放量节奏慢，EVA树脂厂家从开工到投产的周期均在3年以上， 至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。在此供需背景下，预计EVA树脂近两年存在较大的供需缺口。随着下游旺季的来临，非光伏料的价格已经触底反弹，在转产行为的供给联动下，我们认为光伏料价格上行趋势即将显现。 下游硅料新产能投放叠加枯水期提前来临，工业硅价格底部反弹。我们看好Q4在多晶硅产能投放背景叠加枯水期开工率下滑带来的下工业硅的供需缺口。根据我们的测算，预计Q4需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口在2.9万吨。而近期随着云南、四川地区的枯水期提前来临，工业硅价格已经开始上涨。我们推荐位于工业硅成本曲线最左侧的合盛硅业，公司作为行业龙 一将充分享受涨价弹性。公司目前工业硅产能79万吨，40万吨新产能将在8月全面达 产，另有40万吨产能将在年底试生产，产能即将