【天风机械】春风动力基本面更新：调整为布局提供时点，继续call摩托车板块！22

【天风机械】春风动力基本面更新：调整为布局提供时点，继续call摩托车板块！220930 ——————— 市场担心海外需求问题： 1）经过我们每月多次产业与公司深度跟踪，春风四轮车整体销量维稳，美国需求尚可，单月销量同比+20%左右；欧洲销量增速略低，单月销量同比持平或略增；加拿大、澳大利亚等其他地区因基础较低，单月销量或有30%+增速。 22年前1-8月公司四轮车（国内工厂）累计销量同比+13%，如果加上泰国工厂出货量，公司四轮车前8个月累计销量同比+20%左右。 目前订单可见度尚可，且美国市场无清库存问题（每月4-5k台，本来量就不大），因此，我们认为公司四轮车22年销量同比+20%左右有望维持。 市场担心两轮车淡季： 根据我们调研跟踪，国内250cc+摩托车景气度持续。 1）公司21年250cc+基数低，因此目前250cc+单月同比80-100%增速没有问题。 2）虽然冬季为传统淡季，但从公司历史看，四季度整体销量仍维持较高水平，小基数无需过分担心。盈利预测：经过我们测算，22Q3公司净利润至少同比+100%，且22年公司毛利率会逐季度提升。