聚光科技最新订单情况及估值【医药王班】目前子公司谱育科技上半年

□聚光科技最新订单情况及估值 【医药王班】 目前子公司谱育科技上半年在手订单6亿元，上半年占比约30%，考虑到疫情影响，预计全年将实现超过20亿订单。预计谱育科技未来三年复合增速50-60%，成长潜力大、确定性强。 科学仪器后市观点：政策支持下国产替代加速，关注拐点型仪器设备企业。 行业空间大、目前国产化率低，政策鼓励（近期有一些贷款贴息政策鼓励）支持国产替代加速，在高校科研、生命科学、低碳环保等领域有望快速发展。 重点关注聚光科技，皖仪科技。 公司长期坚持高研发投入、不断开拓新产品研发，收入放量滞后研发投入，历史净利率水平较低。预计22年随着两家公司高端产品陆续进入销售放量阶段，费用率持续下降，业绩将迎来拐点期。从政府招采数据看质谱仪、通用科学仪器的市场空间和国产化率。 ①市场空间大，行业集中度高，头部外企份额较高：2021年质谱仪政府招采样本共计1491台，均价为196万元/台，远高于海关进口76万元/台的单价，2021年海关进口色、光、质约400亿元，真实市场规模近千亿；后市场服务、耗材体量与仪器相当，通用科学仪器行业空间约为2000-3000亿。 招投标数据库2021年质谱仪CR348.9%，头部外企份额较高。 ②国产化率低，头部企业业绩弹性大：目前我国质谱仪国产化率约为15%，但政府招采数据谱育市占率为2.75%，禾信为0.66%，主要的国内企业市占率总计不超过5%。 质谱、色谱、光谱真实的国产替代弹性超市场预期。