光伏行业周报：风光大基地项目加速推进，进一步支撑光伏装机需求

青海风光大基地项目正加速推，十四五新增光伏装机规模将达42GW。青海省第一批大基地国家下达10.9GW项目（其中光伏8GW）目前已全部开工，预计2023年全面建成。第二批大基地国家下达7GW项目(其中光伏5.4GW)，正在开展前期工作，部分项目陆续开工，预计2024年建成。截至目前青海省建成光伏16.96GW，在建光伏达到22.46GW，预计到2025年光伏将达到59GW左右。风光大基地项目有利于推动风电光伏大规模、高水平发展，同时也是我国光伏装机需求的重要支撑部分。 9月光伏项目开工规模超20.8GW，四季度将迎光伏传统旺季。据国家能源局数据，8月国内光伏新增装机6.74GW，同比增长64%；1-8月累计新增光伏装机44.47GW，同比+102%。据北极星太阳能光伏网不完全统计，9月国内已有86个光伏项目开工，总规模超20.8GW。分类型来看，集中式光伏电站开工规模达到19.9GW；分布式光伏921.8MW。我国集中式光伏在风光大基地项目的驱动下有望保持高景气，进一步支撑光伏装机需求，贡献光伏装机需求增量空间。大基地项目的有序推进，叠加分布式市场的高景气，四季度将迎来我国光伏装机的传统旺季。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材方面：本周电池片价格小幅上调。单晶PERC电池片166mm价格报1.31元/W，较上周上涨2分/W，单晶PERC电池片182mm价格报1.32元/W，较上周上涨1分/W，单晶PERC电池片210mm价格维持在1.30元/W。其他主材环节：硅料、硅片、组件价格基本持稳。辅材方面：本周光伏玻璃价格整体持稳，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.5元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.0元/m²，与上周持平。本周EVA胶膜价格为13.5元/m²，POE胶膜价格为16.5元/m²，较上周持平。 重要公司公告：德业股份、海优新材、特变电工等公司公布项目投资公告，天宜上佳、迈为股份、金刚玻璃、双良节能等公司公布业务合同相关公告。 行业重要新闻：隆基绿能西咸新区高效单晶电池项目正式投产，该项目为全球单体最大、产能最高的光伏电池生产基地，明年年中全部达产后可年产15GW。 投资策略：光伏海内外需求旺盛，行业景气度持续向上，大基地项目的加速推进有望进一步支撑光伏装机需求。建议关注：1）组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；2）逆变器：德业股份、阳光电源等。辅材受主产业链博弈影响较小，建议关注四条投资主线：1）供需偏紧环节：石英和胶膜及粒子；2）经营改善环节：热场和支架；3）产业趋势环节：钨丝；4）预期差环节：金刚线。储能方面：建议关注南网科技，科华数据，盛弘股份，科士达等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、大基地项目加速推进，四季度光伏旺季将至 （一）青海第一批、第二批风光大基地项目正加速推进 9月26日，青海省发改委发布了《“关于在青海打造世界领先的光伏发电基地的提案”——省政协十二届一次会议第20180064号提案答复的函》。函中提到，第一批大基地国家下达10.9GW项目（其中光伏8GW）目前已全部开工，预计2023年全面建成。第二批大基地国家下达7GW项目(其中光伏5.4GW)，正在开展前期工作，部分项目陆续开工，预计2024年建成。 青海十四五新增光伏装机规模将达42GW。国家规划布局以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，“十四五”重点实施海南州戈壁基地，初步规划外送电源为光伏1400万千瓦。加上市场化项目，截至目前建成光伏16.96GW，在建光伏达到22.46GW，预计到2025年光伏将达到59GW左右。 图表1青海省第二批大型风电光伏基地项目（预备清单） 风光大基地项目有利于推动风电光伏大规模、高水平发展，同时也是我国光伏装机需求的重要支撑部分。2021年12月，国家能源局、国家发改委印发的《第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目清单的通知》，涉及19省份，规模总计97.05GW，其中计划2022/2023年投产容量分别为45.71/51.34GW。2022年2月，国家发改委、国家能源局发布《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出到2030年，规划建设风光基地总装机约455GW，其中十四五/十五五时期分别规划建设风光基地总装机约200/255GW。 图表2第一批风光大基地项目2022/2023年计划投产容量45.71/51.34GW （二）9月光伏项目开工规模超20.8GW，四季度将迎光伏传统旺季 四季度是我国光伏装机的传统旺季，光伏项目建设陆续进入冲刺阶段。据国家能源局数据，8月国内光伏新增装机6.74GW，同比增长64%；1-8月累计新增光伏装机44.47GW，同比+102%。据北极星太阳能光伏网不完全统计，9月国内已有86个光伏项目开工，总规模超20.8GW。分类型来看，集中式光伏电站开工规模达到19.9GW；分布式光伏921.8MW。我国集中式光伏在风光大基地项目的驱动下有望保持高景气，进一步支撑光伏装机需求，贡献光伏装机需求增量空间。大基地项目的有序推进，叠加分布式市场的高景气，四季度将迎来我国光伏装机的传统旺季。 图表3 8月国内光伏新增装机6.74GW，同比增长64% 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌2.82%，电力设备行业指数下跌3.86%。全市场31个申万一级行业中3个行业上涨，28个行业下跌。涨幅前三的行业分别是医药生物（+4.48%）、美容护理（+3.51%）、食品饮料（+3.23%），跌幅前三位分别是国防军工（-8.08%）、有色金属（-7.27%）、石油化工（-5.80%）。 图表4本周电力设备行业下跌3.86%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是风电设备、光伏设备、电网设备，涨跌幅分别为-2.30%、-2.51%、-3.34%；涨跌幅排名后三的行业分别是电机Ⅱ、电池、其他电源设备Ⅱ，涨跌幅分别为-6.60%、-5.22%、-4.19%。 图表5本周光伏设备下跌2.51%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为ST天成（+18.42%）、积成电子（+12.03%）、盛弘股份（+11.19%）、爱旭股份（+10.32%）、川仪股份（+9.19%）；跌幅前五的公司分别为楚江新材（-19.57%）、南都电源（-19.06%）、龙源技术（-16.71%）、雄韬股份（-16.24%）、通达股份（-15.68%）。 图表6本周亿晶光电上涨21.68% 图表7本周ST京城下跌13.24% 本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为晶科能源（+3.24%）、大全新能源（+2.53%）、First Solar（+1.86%），跌幅前三为Sunrun（-10.63%）、Solaredge（-10.56%）、Sun Power（-6.68%）。 图表8本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是农林牧渔、社会服务、综合，PE（ TTM ）分别为114x、103x、65x；排名后三的行业分别是银行、煤炭、建筑装饰，PE（ TTM ）分别为5x、8x、9x。其中电力设备的PE（ TTM ）为32x。 图表9本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的分别是其他电源设备Ⅱ、电池、光伏设备，PE（ TTM ）分别为47x、38x、34x；排名后三的行业分别是风电设备、电网设备、电机Ⅱ，PE（ TTM ）分别为22x、22x、29x。 图表10电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在20x-59x之间。截至本周五，电力设备PE为32x，估值分位数为19.8%。分位数排在前三的行业为农林牧渔、汽车、社会服务；排在后三的行业为通信、交通运输、有色金属。 图表11截至本周五，电力设备行业PE估值分位数为19.8% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备，分位数分别为76.4%、33.6%、25.7%；排在后三的行业为电网设备、电机Ⅱ、电池，分位数分别为7.7%、12.9%、24.4%。 图表12截至本周五，光伏设备行业PE估值分位数为33.6% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink本周报价（9月28日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报303元/kg，较上周持平。 2）硅片：本周硅片价格整体持稳。166mm单晶硅片价格维持在6.26元/片，182mm单晶硅片价格维持在7.52元/片，210mm单晶硅片价格维持在9.91元/片。 图表13硅料价格走势（元/kg） 图表14硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格小幅上调。单晶PERC电池片166mm价格报1.31元/W，较上周上涨2分/W，单晶PERC电池片182mm价格报1.32元/W，较上周上涨1分/W，单晶PERC电池片210mm价格维持在1.30元/W。 4）组件：本周组件价格整体持稳。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.98元/W，较上周持平；182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报2.00元/W，较上周持平。 图表15电池片价格走势（元/W） 图表16组件价格走势（元/W） 5）光伏玻璃：本周光伏玻璃价格整体持稳，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.5元 /m ²，与上周持平，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.0元 /m ²，与上周持平。 6）胶膜：据Solarzoom数据，本周EVA胶膜价格为13.5元 /m2 ，较上周持平；POE胶膜价格为16.5元 /m2 ，较上周持平。 图表17光伏玻璃价格走势（元 /m2 ） 图表18胶膜价格走势（元 /m2 ） （二）重要公司公告 图表19重要公司公告 （三）行业重要新闻 图表20光伏行业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。