招财日报

2022年10月7日 招银国际环球市场|市场策略|招财日报 每`日投资策略 宏观及行业展望 行业/个股速评 中国科技行业——AirPods/Beats生产基地迁往印度点评： 近期媒体报道苹果将首次将部分AirPods/Beats耳机生产转移到印度，主要由于印度政府继续推动本地制造。我们认为这事件并不意外，因为苹果iPhone供应商纬创自2017年以来已开始在印度组装iPhone，另外AirPods也是一直在海外和中国同步生产。我们相信中美持续的紧张局势、疫情影响和供应链脱钩风险将继续加速苹果生产基地的全球化布局。主要受益者包括iPhone/Watch/AirPods代工厂立讯精密、AirPods代工厂歌尔股份和Beats代工厂鸿腾精密。 日本日经225 27,311 0.70 -5.14 我们相信这趋势将有利于Airpods/Beats代工厂，包括立讯精密、歌尔股份和 澳洲ASX200 6,818 0.03 -8.42 长期以来，越南一直是三星、诺基亚和LG的主要生产枢纽，而印度则通过“印度制造”和阶段制造计划(PMP)支持中国手机品牌在当地生产。多家iPhone/Watch/iPad代工厂商（如富士康、纬创、和硕、比亚迪电子）已将部分产能转移至越南和印度，而部分零部件供应商（如歌尔、立讯精密、鸿腾精密）也扩大了在越南和印度的产能。此外，我们预计苹果将开始在越南生产iPad/Watch，加快生产基地全球化布局。 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价升跌（%）单日年内 恒生指数18,012-0.42-23.02 恒生国企6,186-0.63-24.90 恒生科技3,661-0.67-35.45 上证综指3,0240.00-16.91 深证综指1,9120.00-24.43 深圳创业板2,2890.00-31.11 美国道琼斯29,927-1.15-17.64 美国标普5003,745-1.02-21.44 美国纳斯达克11,073-0.68-29.22 德国DAX12,471-0.37-21.49 法国CAC5,936-0.82-17.01 英国富时1006,997-0.78-5.24 鸿腾精密，由于它们将获得印度的相关激励计划(PLI)下的制造补贴。我们认为，近期板块回调在很大程度上已反映对宏观经济疲软、通胀、地缘政治风险、人民币贬值的担忧。我们于四季度看好苹果供应链，包括立讯精密、歌尔股份和鸿腾精密。 联合能源(467HK)-OPEC+减产计划受益者： 事件：由石油输出国组织（OPEC）和非加盟国组成的欧佩克+（OPEC+）决定从11月开始将原油日产量从八月份水平（438万桶）大幅减产200万桶。虽然美国希望通过放松对委内瑞拉的制裁以释放其石油产量（据华尔街日报引述），但鉴于委内瑞拉目前产量水平仍较低（<70万桶/天），我们预计委 内瑞拉需要数年时间才能影响全球市场。 点评：我们认为联合能源将受惠于OPEC+减产计划。公司目前在三个国家开展业务，包括伊拉克、巴基斯坦及埃及。我们预测今年联合能源在伊拉克的产量将占其总产量的40%。尽管伊拉克是欧佩克的主要成员国（计划产量：440万桶/日），但我们预计减产将主要集中在该国的大型油田。鉴于联合能 源油田规模相对较小（约4万桶/天），我们认为联合能源的伊拉克业务（9区和Siba区）将可能不受影响。我们预计联合能源将受益于强劲的国际原油价格。 台湾加权13,8920.66-23.75 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价升/跌（%）单日年内 恒生金融 28,092 -0.52 -17.06 恒生工商业 10,209 -0.37 -27.06 恒生地产 23,741 -0.29 -19.74 恒生公用事业 36,166 -0.48 -28.65 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通(南下) 0.00 深港通(南下) 35.14 沪港通(北上) 11.37 深港通(北上) -5.09 资料来源：彭博 敬请参阅尾页之免责声明1 请到彭博(搜索代码:RESPCMBR<GO>)或http://www.cmbi.com.hk下载更多研究报告 招银国际环球市场焦点股份 股价目标价上行/下行市盈率(倍)市净率(倍)ROE(%)股息率 公司名字 股票代码 行业 评级 (当地货币)(当 地货币) 空间 2022E 2023E 2022E 2022E 2022E 长仓蔚来汽车 NIOUS 汽车 买入 14.77 35.00 137% N/A N/A N/A N/A 0.0% 亿和控股 838HK 汽车 买入 1.34 3.00 124% 7.2 4.6 N/A 11.5 4.3% 晶盛机电 300316CH 装备制造 买入 67.62 96.00 42% 30.7 24.6 8.2 32.4 0.7% 三一国际 631HK 装备制造 买入 7.48 14.60 95% 12.8 10.8 2.1 17.7 2.4% 顺丰控股 002352CH 快递 买入 47.22 94.00 99% 30.5 20.9 2.7 9.2 0.7% 波司登 3998HK 可选消费 买入 4.22 5.89 40% 14.2 12.0 3.2 23.0 4.2% 奈雪的茶 2150HK 可选消费 买入 5.52 7.38 34% N/A 35.7 1.8 N/A 0.0% 华润啤酒 291HK 必需消费 买入 58.20 72.40 24% 44.0 40.6 6.8 15.0 0.9% 百威亚太 1876HK 必需消费 买入 22.00 28.40 29% 35.9 32.0 3.4 9.2 1.3% 珀莱雅 603605CH 必需消费 买入 162.93 184.00 13% 45.3 33.3 9.6 21.4 0.7% 信达生物 1801HK 医药 买入 25.20 52.59 109% N/A N/A 3.7 N/A 0.0% 药明生物 2269HK 医药 买入 49.75 120.39 142% 43.0 32.2 4.4 12.9 0.0% 中国太保 2601HK 保险 买入 14.80 30.49 106% 5.7 4.7 0.6 9.9 6.3% 快手 1024HK 互联网 买入 55.95 120.00 114% N/A N/A N/A N/A 0.0% 华润置地 1109HK 房地产 买入 32.50 44.79 38% 6.1 N/A 0.9 14.3 5.7% 碧桂园服务 6098HK 房地产 买入 12.18 47.60 291% 6.4 4.9 3.6 30.2 3.8% 歌尔股份 002241CH 科技 买入 26.50 44.70 69% 15.5 12.8 N/A 18.1 1.0% 闻泰科技 600745CH 科技 买入 47.67 93.12 95% 19.6 12.8 1.6 8.1 0.5% 金蝶国际 268HK 软件&IT服务 买入 10.64 23.83 124% N/A N/A 4.6 N/A 0.0% 资料来源：彭博、招银国际环球市场研究(截至2022年10月6日) 招银国际环球市场上日股票交易方块–6/10/2022 板块(交易额占比,交易额买卖比例) 注： 1.“交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2.绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3.黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4.红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点幷无直接或间接关系。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）幷没有在发表研究报告30日前处置 或买卖该等证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）幷没有持有有关证券的任何权益。 招银国际环球市场或其关联机构曾在过去12个月内与本报告内所提及发行人有投资银行业务的关系。 招银国际环球市场投资评级 买入:股价于未来12个月的潜在涨幅超过15% 持有:股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间 卖出:股价于未来12个月的潜在跌幅超过10% 未评级:招银国际环球市场并未给予投资评级 招银国际环球市场行业投资评级 优于大市:行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标 同步大市:行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若 落后大市:行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标 招银国际环球市场有限公司 地址:香港中环花园道3号冠君大厦45楼电话:(852)39000888传真:(852)39000800 招银国际环球市场有限公司(“招银国际环球市场”)为招银国际金融有限公司之全资附属公司(招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司) 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的 投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。招银国际环球市场建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。 本报告包含的任何信息由招银国际环球市场编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。招银国际环球市场可能采取与报告中建议及/或观点不一致的立场或投资决定。 本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及/或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有其他投资银行相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。 如需索取更多有关证券的信息，请与我们联络。 对于接收此份报告的英国投资者 本报告仅提供给符合(I)不时修订之英国2000年金融服务及市场法令2005年(金融推广)令(“金融服务令”)第19(5)条之人士及(II)属金融服务令第49(2)(a)至(d)条(高净值公司或非公司社团等)之机构人士，未经招银国际环球市场书面授权不得提供给其他任何人。 对于接