农林牧渔行业周报：生猪价格周环比上涨1%，补栏压栏相对理性

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪价格周环比上涨1%，补栏压栏相对理性 2022-10-2 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：仔猪、种猪价格连降四周，出栏生猪均重保持平稳》2022-8-27 2.《华安农业周报：仔猪价格连降�周，出栏生猪均重微增》2022-9-3 3.《华安农业周报：生猪补栏积极性再降，抛储座谈难改上行趋势》2022-9-12 4.《华安农业周报：生猪价格周环比上涨2.3%，二元母猪价格跌破1800元》2022-9-18 5.《华安农业周报：二元母猪价格周环比再降，8月猪用疫苗批签发同比大增》2022-9-24 主要观点： 生猪价格周环比上涨1%至24.53元/公斤，补栏积极性相对理性 �生猪价格周环比上涨1%。本周六全国生猪价格24.53元/公斤，周 环比上涨1%。本周�自繁自养生猪盈利799.35元/头，外购仔猪养殖盈利803.41元/头；②二元母猪头均价格周环比微涨至1785元。涌益咨询披露数据(9.23-9.29)：全国90公斤内生猪出栏占比5.42%， 处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价636元/头，周环比上涨1.6%，50公斤二元母猪价格1785元/头，周环比微涨，补栏积极性平稳。据农业部披露，9月21日全国仔猪均价43.97元/公斤，周环 比下降0.3%，较7月末高点下降2.2%；③补栏及压栏意愿相对理 性，建议调整期配置生猪养殖板块。猪价已步入新一轮上行周期， 据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势。抛储及约谈对短期猪价影响有限，本周猪价再创今年7月以来新高。除政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价：i）涌益咨询(9.23-9.29)全国出栏生猪均重128.13公斤，周环比上涨0.2%，较2021年峰值137.6公斤仍有6.9%差距，出栏均重超过150kg生猪占比7.53%，仍处偏低水平；农业部数据，9月23日16省份宰后均重91.65公斤，较2020、2021年同期分别增加-0.4%、2.8%，目前看，压栏或二次育肥对2-3个月之后猪价影响有限；ii）低体重猪出栏占比仅5.42%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）二元母猪价格1785元/头，养殖户补栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期。本周�各家猪企头均市 值，温氏5711元、牧原5196元、天邦食品2500元、中粮家佳康 1658元、正邦1420元，估值仍处偏低水平，我们继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。 白羽鸡产品价格周环比微涨，黄羽鸡价格涨跌互现 �白羽鸡产品价格周环比微涨。本周🖂，白羽鸡产品价格10,920元/ 吨，周环比上涨0.2%。从替代品角度看，猪价已步入新一轮上行周期，目前猪鸡比价处于历史均值水平，高猪价或对鸡价形成一定支撑。从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格向上周期或于2023年 5月启动，商品代价格上行周期或于2024年启动。2021年9月-2022 年4月，祖代更新量相对较高，我们预计2023年4月之前，父母代 鸡苗价格将维持低位；由于今年5-8月祖代更新量较低，2023年5 开始父母代鸡苗价格有望明显回升；今年9-12月祖代更新量将影响 2023年9-12月父母代鸡苗价格，我们将密切跟踪祖代更新量。2021 年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商 品代毛鸡和鸡产品价格会相对偏弱；今年祖代更新量有望降至90万 套左右，对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。由于 2022年5-8月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应2023年3-6月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们将紧密跟踪父母代销 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 量。②本周黄羽鸡价格涨跌互现。9月30日，黄羽肉鸡快大鸡均价 8.86元/斤，周环比跌1.0%，同比涨41.8%；中速鸡均价8.71元/斤，周环比跌7.4%，同比涨24.4%；土鸡均价10.99元/斤，周环比涨2.6%，同比涨36.2%；乌骨鸡6.95元/斤，周环比涨9.5%，同比涨9.1%。2022年第36周（9.5-9.11），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。 兽药景气度明显回升，非瘟疫苗进展值得期待 随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗700%、猪细小病毒疫苗213%、口蹄疫苗75%、高致病性猪蓝耳疫苗63%、猪伪狂犬疫苗50%、腹泻苗26%、猪瘟疫苗12%、猪圆环疫苗9.8%；2022年1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗14.8%、高致病性猪蓝耳疫苗-4.2%、猪细小病毒疫苗-3.4%、猪圆环疫苗-22.4%、猪乙型脑炎疫苗-23%、腹泻苗-25.1%、猪瘟疫苗-34.6%、猪伪狂犬疫苗-38%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。 转基因商业化稳步推进，全球玉米、大豆9月库消比预测值环比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆 平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续 关注种业龙头。②全球玉米库消比预测值9月环比下降0.1个百分点， 供需紧平衡。USDA9月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.3%， 预测值环比下降0.1个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，9月中国玉米供需平衡表预测数与8月一致，22/23年全国玉米结余量降至4万吨，结余量较21/22年下 降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。③全球小麦库消比预测值 9月环比上升0.1个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球 小麦库消比26.9%，较21/22年度下降0.7个百分点，环比上升0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆库消比预测值9月环比下降0.4个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球大豆库 消比18.1%，环比下降0.4个百分点，较21/22年上升0.7个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌1.93%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算34 4行业动态36 4.12022年8月大宗农产品供需形势分析月报-小麦36 4.22022年8月大宗农产品供需形势分析月报-玉米37 4.32022年8月大宗农产品供需形势分析月报-大豆38 4.4新西兰政府法案：2023年4月30日停止活畜海运出口39 4.5发改委指导约谈部分故意渲染生猪涨价氛围的自媒体39 4.62022年9月第4期兽药饲料原料市场分析39 4.78月末能繁母猪存栏量环比上升0.6%40 风险提示：40 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，万吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克2